Klíčové body Populární fond spravující aktiva za více než 85 miliard dolarů letos výrazně překonává širší trh díky silnému zaměření na energetický sektor. Téměř čtvrtinu portfolia tvoří ropné a plynárenské společnosti, u nichž kromě jedné výjimky chybí spolehlivá historie nepřetržitého zvyšování dividend. Konzervativnější investoři mohou zvážit alternativní nástroje s vyšším podílem defenzivních sektorů, jako jsou veřejné služby a finance.   Růst tažený ropou a plynem v kontrastu s padajícím trhem S čistými aktivy přesahujícími úctyhodných 85 miliard dolarů a atraktivním dividendovým výnosem na úrovni 3,3 % se Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) řadí mezi absolutně nejvyhledávanější burzovně obchodované fondy zaměřené na vysoké dividendy. Jeho současná výkonnost přitahuje pozornost mnoha analytiků i drobných investorů. Od začátku letošního roku si tento instrument připsal vynikající zhodnocení ve výši 10,8 %. Tento výsledek je o to působivější, když jej zasadíme do kontextu širšího trhu. Hlavní americký akciový index S&P 500 (^GSPC) totiž ve stejném období zaznamenal pokles o 5 %. Klíčovým motorem, který stojí za tímto výrazným překonáním trhu, je masivní expozice fondu vůči aktuálně extrémně horkému energetickému sektoru. Rostoucí ceny strategických surovin hrají portfoliu přímo do karet a generují nadstandardní zisky pro zúčastněné společnosti. Tento prudký růst energetických titulů však vedl k situaci, kdy tyto akcie nyní tvoří celých 23,9 % celkové váhy fondu. Takto vysoká koncentrace v jednom specifickém a tradičně cyklickém odvětví může představovat varovný signál pro averzi vůči riziku u investorů, kteří při budování svého portfolia preferují mnohem širší diverzifikaci. Dividend ETF Anatomie portfolia a skrytá úskalí energetické koncentrace Při detailním pohledu na strukturu zjistíme, že fond drží celkem 101 akciových pozic, přičemž hned 12 z nich spadá do kategorie energetických společností. Podle údajů, které poskytla společnost Charles Schwab (SCHW) , je rozložení vah v tomto segmentu značně nerovnoměrné a soustředí se na několik klíčových hráčů. Největší pozici v celém ETF zaujímá společnost zaměřená na průzkum a těžbu, ConocoPhillips (COP) , s podílem 5 %. Třetí největší pozicí fondu je pak Chevron (CVX) , který tvoří 4,8 % portfolia. Zajímavým a poněkud unikátním rysem tohoto fondu je skutečnost, že vůbec nezahrnuje akcie ExxonMobil (XOM) , přestože se podle tržní kapitalizace jedná o suverénně nejhodnotnější americkou energetickou firmu. Další významné podíly drží EOG Resources (EOG) a Valero Energy (VLO) , obě s váhou 2,8 %. Následuje poskytovatel služeb pro ropná pole SLB (SLB) s 2,7 % a ONEOK (OKE) s 2,1 %. Menší, avšak stále relevantní pozice zastupují Halliburton (HAL) s 1,1 % a Coterra Energy (CTRA) s rovným 1 %. Seznam doplňují společnosti s váhou pod jedno procento, konkrétně Ovintiv (OVV) a APA (APA) , obě po 0,5 %, dále HF Sinclair (DINO) s 0,4 % a nakonec Murphy Oil (MUR) s 0,2 %. Společnosti zaměřené na průzkum a těžbu, stejně jako firmy poskytující servis pro ropná pole, jsou extrémně citlivé na změny cen ropy a zemního plynu. Při růstu cen komodit disponují obrovským potenciálem pro zhodnocení, což prudce zvyšuje jejich ziskové marže a stimuluje poptávku po vrtných a dokončovacích pracích. Naopak při poklesu cen čelí tyto firmy strmému riziku propadu. Z pohledu dividendového investora se zde skrývá další úskalí. S výjimkou Chevronu, který dokázal zvyšovat svou dividendu neuvěřitelných 39 let v řadě, žádná z ostatních zmíněných energetických firem nenabízí spolehlivou sérii navyšování výplat. Jejich historie je často poznamenána nekonzistentním růstem, snižováním dividend nebo aplikací kolísavých variabilních výplatních modelů. Zdroj: Getty Images Diverzifikace a hledání bezpečnějších alternativ pro defenzivní portfolia Zranitelnost vůči divokým výkyvům na trhu s ropou by byla podstatně nižší, pokud by se fond více soustředil na integrované giganty, nebo na takzvané midstreamové společnosti zaměřené na ropovody a přepravu. Mnoho těchto infrastrukturních firem totiž disponuje vysoce předvídatelnými peněžními toky. Tato stabilita je zaručena specifickou strukturou dlouhodobých kontraktů. Tyto smlouvy garantují minimální přepravované objemy a fixní poplatky bez ohledu na to, jaká je aktuální cena komodity na světových trzích. Takový obchodní model by tržní riziko fondu výrazně redukoval. Přesto není nutné propadat panice kvůli aktuálnímu čtvrtinovému podílu energií. Důležitým stabilizačním prvkem zůstává pravidlo, že žádná jednotlivá akcie netvoří více než 5 % celkového objemu fondu. Navíc je 34,7 % aktiv investováno do hodnotově orientovaných a defenzivních sektorů, jako je spotřební zboží a zdravotnictví. Pro investory, kteří vyžadují dividendový výnos přesahující 3 %, ale chtějí se vyhnout takto masivní expozici vůči nevyzpytatelnému energetickému sektoru, se nabízí atraktivní alternativa. Tou může být iShares Select Dividend ETF (DVY) . Tento konkurenční fond udržuje váhu energetických akcií bezpečně pod hranicí 10 %. Svou strategii naopak opírá o mnohem širší zastoupení tradičně stabilních společností z oblasti veřejných služeb a silný podíl finančních institucí, což může v turbulentních dobách poskytnout klidnější spánek.