​ ​ Klíčové body Cena futures kontraktů na zemní plyn Dutch TTF vzrostla o 60 % na úroveň 50 EUR/MWh v důsledku uzavření Hormuzského průlivu. Zásoby plynu v Evropě se nacházejí na kriticky nízké úrovni kolem 30 %, přičemž Německo hlásí rezervy ve výši pouhých 21,6 %. Analytici odhadují výpadek dodávek ropy v nadcházejícím čtvrtletí na přibližně 4 miliony barelů denně, přičemž alternativní trasy dokáží pokrýt pouze třetinu běžného objemu. Přes Hormuzský průliv proudí pětina světového obchodu s ropou a LNG, což přímo ohrožuje 15 % celkového evropského dovozu zkapalněného plynu z Kataru. Energetický šok zvyšuje riziko opětovného růstu inflace a může negativně ovlivnit růst HDP i budoucí nastavení úrokových sazeb ECB.   Referenční cena pro evropský zemní plyn ​, kontrakt Dutch TTF, ve čtvrtek ráno prudce posílila a dosáhla hranice 50 eur za megawatthodinu. Tento pohyb představuje nárůst o 60 % od okamžiku, kdy americké a izraelské údery na Írán vedly k uzavření strategicky klíčového Hormuzského průlivu. Pro Evropu jde o nejprudší energetický šok od krize v roce 2022, který navíc přichází v době, kdy je trh nebezpečně zranitelný. Zásoby plynu na kontinentu se totiž nacházejí na sezónních minimech. Jelikož je průliv stále uzavřen, ekonomové a energetičtí analytici varují před vážnými důsledky. I krátké přerušení toku komodit může poškodit evropský hospodářský růst, vytlačit inflaci zpět nad cílové hodnoty a potenciálně donutit Evropskou centrální banku přehodnotit nastavení úrokových sazeb, které se teprve nedávno stabilizovaly. Strategický význam Hormuzského průlivu Hormuzským průlivem prochází přibližně 20 % světových dodávek ropy ​ a zhruba pětina globálního obchodu se zkapalněným zemním plynem , což z něj činí jeden z nejdůležitějších energetických koridorů na světě. Pro Evropu je situace obzvláště citlivá, protože Katar zajišťuje přibližně 15 % celkového importu LNG na kontinent. Volný průchod průlivem je tak otázkou energetické bezpečnosti. Expozice Evropy vůči tokům energií z Perského zálivu se značně zvýšila poté, co kontinent po roce 2022 radikálně omezil dovoz ruských fosilních paliv. Bridget Payne, vedoucí prognóz energetiky ve společnosti Oxford Economics, upozorňuje, že primárním problémem je v současnosti narušení obchodu, nikoliv samotná ztráta produkce. Podle jejích odhadů by mohly být dodávky ropy v nadcházejícím čtvrtletí narušeny v objemu přibližně 4 milionů barelů denně. Přestože mají producenti v Zálivu volné kapacity k vyrovnání íránských výpadků, Payne varovala, že alternativní přepravní trasy dokáží pojmout pouze asi jednu třetinu objemu ropy, která běžně proplouvá Hormuzem. Chcete využít této příležitosti?Kritický stav evropských zásob Evropa vstoupila do března s nezvykle nízkou úrovní naplněnosti zásobníků. Zásoby plynu na celém kontinentu se pohybovaly kolem 30 %, přičemž Německo – největší evropská ekonomika – hlásilo rezervy na kritické úrovni 21,6 %. Oxford Economics varuje, že přerušení katarského exportu LNG by mohlo donutit asijské kupce k agresivnějšímu boji o náklady s Evropou, což by výrazně ztížilo doplňování zásob před nadcházející zimou. Rizika pro inflaci a růst HDP Očekává se, že vyšší ceny energií se rychle promítnou do inflace napříč Evropou. Oliver Rakau, hlavní ekonom pro Německo v Oxford Economics, poznamenal, že vyčerpané zásoby plynu a závislost na transportních trasách přes Blízký východ zvyšují riziko většího inflačního nabídkového šoku. Podle jeho slov by se tento faktor mohl stát další brzdou pro růst HDP v roce 2026, který je již nyní v jejich prognózách pod tržním konsenzem.