Klíčové body Hodnotoví investoři na newyorské konferenci představili přehlížené akcie, které nabízejí silné peněžní toky navzdory současnému geopolitickému napětí a drahým energiím. Analytici vidí obrovský skrytý potenciál ve sportovních franšízách, kde se tržní ocenění často pohybuje hluboko pod skutečnou hodnotou samotných klubů a jejich prémiového obsahu. Zatímco trh upíná pozornost k technologickému růstu, experti doporučují sázky na defenzivní tituly, efektivní generátory hotovosti a společnosti s masivním programem zpětného odkupu akcií.   Geopolitika jako příležitost a hledání skrytých klenotů Hodnotoví investoři nepřestávají hledat atraktivní nákupní příležitosti v těch nejodlehlejších koutech finančního trhu. I v době, kdy na celkový tržní sentiment těžce doléhají rostoucí geopolitická rizika a zvyšující se ceny energií, lze podle expertů nalézt tituly s nesprávně stanovenou cenou. Na čtvrteční konferenci Value Invest v New Yorku zazněla řada investičních tezí, které se záměrně odklánějí od hlavního proudu a hledají fundamentální sílu tam, kde ji ostatní přehlížejí. Jennifer Wallace ze společnosti Summit Street Capital Management obrátila pozornost publika k sektoru, který v poslední době zažívá dramatické změny. Vyzdvihla akcie společnosti CF Industries (CF) , jež začaly přitahovat zvýšený zájem trhu v důsledku logistických problémů. Přepravní úzká hrdla v Hormuzském průlivu totiž způsobila strmý nárůst cen kapalných hnojiv, což pro vybrané producenty představuje nečekaný vítr do plachet. Wallace označila tuto firmu za strukturálně zvýhodněný stroj na hotovost. Její hlavní konkurenční výhoda spočívá v unikátní kombinaci vstupů a výstupů. Zatímco cena produkovaných hnojiv se tvoří na bázi globálního komoditního trhu a odráží celosvětový nedostatek, americké kapacity firmy těží z lokálně dostupného a nízkonákladového zemního plynu. Tato nákladová asymetrie staví podnik do pozice jednoho z nejziskovějších producentů ve svém oboru na světě. Stejná investorka následně představila zcela odlišný sektor, když upozornila na společnost Signet Jewelers (SIG) . Tu překřtila na diamant volných peněžních toků a argumentovala, že širší trh zcela ignoruje obrovský rozsah a fundamentální odolnost tohoto maloobchodního prodejce. Firma generuje drtivou většinu svých tržeb na severoamerickém trhu, kde si udržuje dominantní podíl v segmentu svatebních šperků a zároveň si buduje nezanedbatelnou pozici v oblasti módního šperkařství. Tato silná tržní pozice podle Wallace zajišťuje firmě stabilní a předvídatelné generování hotovosti. A to i navzdory přetrvávajícím obavám investorů ohledně budoucího vývoje spotřebitelských výdajů. Právě tento nesoulad mezi tržní skepsí a reálnou schopností firmy produkovat zisk vytváří podle expertek klasickou hodnotovou příležitost. Sportovní franšízy jako prémiová aktiva s výrazným diskontem Zcela jiný přístup k hledání hodnoty představil Mario Gabelli, předseda představenstva a generální ředitel společnosti GAMCO Investors. Ten se ve své prezentaci zaměřil na akcie spojené s profesionálním sportem. Tyto tituly vnímá jako vysoce vzácná aktiva, která jsou pevně navázána na exkluzivní a těžko nahraditelný prémiový živý obsah. Právě nezastupitelnost sportovních přenosů v dnešním mediálním světě dává těmto firmám obrovskou vnitřní hodnotu. Jako hlavní cíle svého zájmu označil Gabelli společnosti Atlanta Braves Holdings (BATRA) , Madison Square Garden Sports (MSGS) a fotbalový gigant Manchester United (MANU) . Všechny tyto tituly podle něj představují mimořádně atraktivní investice právě díky obrovské hodnotě samotných sportovních franšíz, kterou současné tržní ceny akcií plně nereflektují. Při detailnějším pohledu na Madison Square Garden Sports Gabelli zdůraznil, že akcie obchodované kolem hranice 310 dolarů by mohly mít ve skutečnosti hodnotu až o 50 procent vyšší. K odemčení této masivní skryté hodnoty by podle jeho analýzy mohlo výrazně přispět plánované rozdělení byznysu, které by zprůhlednilo strukturu a umožnilo trhu lépe ocenit jednotlivá aktiva držená pod jednou střechou. Zajímavý byl i Gabelliho pohled na makroekonomické a geopolitické vlivy, které v současnosti děsí velkou část Wall Street. Zkušený investor vliv těchto rizik na svůj investiční přístup záměrně bagatelizoval. Přiznal sice, že politická dynamika je faktorem, o kterém přemýšlí, ale odmítl, že by tyto události formovaly samotnou strukturu jeho portfolia. Na přímý dotaz ohledně napětí v Hormuzském průlivu reagoval s tím, že to není oblast, které by chtěl věnovat svůj analytický čas. Podle jeho filozofie je klíčové soustředit se na mikroekonomické fundamenty a vnitřní hodnotu konkrétních firem, nikoliv na snahu předpovídat nevyzpytatelné globální politické šachy, které dlouhodobou hodnotu kvalitních aktiv nemění. Protipól technologické euforie a sázky na návrat kapitálu Jonathan Boyar, ředitel společnosti Boyar Value Group, zasadil své investiční tipy do zajímavého historického kontextu. Své vybrané akcie označil za přímý protipól takzvaných Nifty Fifty. Tímto termínem odkázal na historickou obdobu dnešní technologické skupiny Magnificent 7. Boyar argumentuje, že kvůli extrémní koncentraci tržní pozornosti na populární růstové akcie zůstalo mnoho vysoce kvalitních byznysů zcela nepovšimnuto. Mezi jeho hlavní přesvědčení patří společnost Uber Technologies (UBER) . Trh podle něj trpí přehnanými obavami z potenciální disrupce ze strany autonomních vozidel. Tento strach však zcela zastiňuje fakt, že firma se transformovala v kapitálově nenáročný stroj na složené úročení hotovosti. Schopnost podniku generovat volné peněžní prostředky bez nutnosti masivních kapitálových výdajů je podle Boyara trhem hrubě nedoceněna. Boyar se ve své tezi rovněž shodl s Gabellim na atraktivitě akcií Madison Square Garden Sports. K investičnímu případu přidal specifičtější argumentaci, když upozornil na takzvaný Dolanův diskont. Trh podle něj nesprávně penalizuje akcie kvůli tomu, že rodina Dolanových ovládá slavné kluby New York Knicks a New York Rangers. Výsledkem je paradoxní situace, kdy se celá společnost obchoduje hluboko pod kombinovanou hodnotou těchto dvou ikonických sportovních franšíz. Téma přehlížených společností s potenciálem pro štědré odměňování akcionářů uzavřel John Rogers ze společnosti Ariel Investments. Ten obrátil pozornost k firmě Scotts Miracle-Gro (SMG) , kterou považuje za neprávem opomíjené jméno s mimořádně silnou značkou v oblasti péče o trávníky a zahrady. Hodnota tohoto podniku podle něj zdaleka neodpovídá jeho postavení na trhu. Rogers vidí hlavní katalyzátor budoucího růstu v alokaci kapitálu. Očekává totiž, že se vedení společnosti začne mnohem intenzivněji opírat o programy zpětného odkupu vlastních akcií. Tento strategický krok by podle jeho propočtů mohl zafungovat jako silný motor, který podpoří nejen růst zisku na akcii, ale následně i samotnou tržní cenu tohoto defenzivního titulu.