Klíčové body Akcie řetězce letos odepsaly přes 32 % kvůli obavám trhu, že období nejstrmějšího růstu má společnost již definitivně za sebou. Růst porovnatelných tržeb ve čtvrtém kvartálu zpomalil na 5,7 %, což představuje citelný ústup z historických dvouciferných hodnot. Navzdory úspěšnému zvyšování cen a mezinárodní expanzi zůstává ocenění na 28násobku zisků v kontextu sílící konkurence příliš vysoké.   Tvrdý náraz na realitu a zpomalující dynamika Akcie provozovatele fitness center zažívají letos na burze mimořádně turbulentní období. Od začátku roku ztratily více než 32 % své hodnoty, což odráží rostoucí nervozitu tržních hráčů. Investoři se totiž stále hlasitěji obávají, že dny nejstrmějšího růstu má tento populární řetězec již definitivně za sebou. Zásadní otázkou pro trh nyní zůstává, zda tento masivní výprodej vytvořil lukrativní nákupní příležitost, nebo zda jde o oprávněnou korekci. Pro nalezení odpovědi je nezbytné detailně analyzovat samotné jádro byznysu. Společnost Planet Fitness sice nadále disponuje mimořádně silnou značkou a loajální členskou základnou, nicméně poslední čtvrtletí roku 2025 přineslo varovné signály. Zveřejněné finanční výsledky ukázaly na zpomalení v několika klíčových metrikách. Tržby ve čtvrtém kvartálu roku 2025 sice meziročně vzrostly o 10,5 % na 376,3 milionu dolarů, avšak pro franšízový model je mnohem důležitějším ukazatelem růst porovnatelných tržeb v klubech otevřených déle než rok. V tomto ohledu společnost reportovala růst porovnatelných tržeb o 5,7 %. Ačkoliv jde stále o pozitivní číslo, představuje citelné zpomalení oproti celoročnímu tempu růstu, které dosáhlo 6,7 %. Podobný trend byl patrný i u celkových tržeb, kde čtvrtletní dynamika zaostala za celoročním tempem 12,1 %. Tato aktuální výkonnost je navíc na hony vzdálená historickým standardům společnosti. V minulých letech se řetězec běžně těšil z vysokých jednociferných či dokonce dvouciferných temp růstu porovnatelných tržeb. Současná čísla tak potvrzují, že expanze sice pokračuje, ale znatelně pomalejším tempem než dříve. Zdroj: Bloomberg Chcete využít této příležitosti?Agresivní expanze a testování cenové síly Navzdory zjevnému zpomalení nelze rok 2025 hodnotit jako neúspěšný. Společnost dokázala otevřít 181 nových poboček, čímž celkový počet jejích klubů dosáhl úctyhodného čísla bezmála 2 900. Management navíc zdůraznil, že 104 nově otevřených klubů jen během čtvrtého kvartálu představuje absolutní historický rekord pro toto období. Zároveň se objevují jasné důkazy o tom, že si značka udržuje silnou cenovou moc. Výkonná ředitelka Colleen Keating v rámci čtvrtletní zprávy upozornila, že společnost v roce 2025 přidala přibližně 1,1 milionu čistých nových členů. Tento úspěch je o to působivější, že šlo o první celý rok po razantním padesátiprocentním zvýšení cen pro nové členy se základní kartou Classic Card. Podle vedení tento krok jednoznačně podtrhuje obrovskou poptávku po službách řetězce. Firma navíc nehodlá v testování ochoty zákazníků platit více ustat. V letošním roce plánuje zvýšit ceny i u svého vysoce lukrativního prémiového členství Black Card. Vzhledem k tomu, že na konci čtvrtého čtvrtletí tvořili držitelé této karty 66,5 % všech členů, může tento krok hospodaření firmy výrazně ovlivnit. Úspěch na trhu však logicky přitahuje dravou konkurenci. Konkurenční nízkonákladové řetězce začaly agresivně rozšiřovat svou působnost a nabízejí zákazníkům podobné cenové relace i srovnatelné vybavení. Zatím se sice nezdá, že by tento tlak společnost významněji poškozoval, ale riziko saturace trhu nepochybně stoupá. Vedení proto hledá nové cesty k růstu a obrací svou pozornost za hranice domovského trhu. Nedávno řetězec překonal milník 200 mezinárodních klubů. Strategie se nyní soustředí na posilování pozice na stávajících trzích, jako jsou Mexiko, Austrálie a Španělsko, přičemž cílem je strategicky vstupovat na jeden až dva zcela nové trhy ročně. Planet Labs Ocenění neodpovídá rizikům: Proč s nákupem vyčkat Při celkovém pohledu na byznys je zřejmé, že společnost funguje dobře a na stále přeplněnějším trhu dokonce demonstruje schopnost diktovat si ceny. Z pohledu akciového investora je však klíčová valuace. A ta i po masivním výprodeji nevyznívá vyloženě lákavě. Akcie se aktuálně obchodují na zhruba 28násobku zisků. Při takto nastaveném ocenění nelze cenné papíry považovat za levné, a to ani přes to, že letos odepsaly téměř třetinu své hodnoty. V kontextu zpomalujících prodejních trendů z posledního čtvrtletí a rostoucích konkurenčních hrozeb v segmentu levných posiloven je současná valuace spíše spravedlivá než podhodnocená. Pokud by navíc pokračoval trend zmírňování růstu porovnatelných tržeb, nebo pokud by konkurenční tlaky donutily management obětovat část marží ve snaze udržet si členskou základnu, mohl by následovat další strmý propad akcií. Prostor pro negativní překvapení je při současném nacenění stále poměrně široký. Odpověď na otázku, zda je nyní správný čas na nákup, je proto prozatím zamítavá. Investoři by měli v tuto chvíli raději vyčkat stranou. Ačkoliv firma zůstává mimořádně silným operátorem s masivní fyzickou stopou, akcie se ve světle měnící se růstové dynamiky jeví jako příliš drahé. Titul si bezesporu zaslouží místo na seznamech sledovaných akcií. Trpělivost se však může vyplatit. Je rozumnější počkat na atraktivnější vstupní bod, který bude lépe odrážet všechna rizika spojená se stále více nasyceným trhem fitness služeb.