Polovodičový průmysl prošel v průběhu středeční seance mírným otřesem, který zasáhl především nizozemského giganta ASML Holding. Klíčové body Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) prozatím neplánuje nasazení nejmodernějších strojů High-NA EUV od ASML Odklad nákupu nové technologie na rok 2029 způsobil dočasný pokles akcií ASML Holding (ASML) o více než 5 % Cena jednoho špičkového litografického stroje dosahuje minimálně 410 milionů dolarů Společnost Intel (INTC) již technologii High-NA od ASML zakoupila a využívá ji v ostrém provozu Akcie společnosti oslabily o více než 1 % poté, co jeden z jejích nejvýznamnějších obchodních partnerů zveřejnil své plány ohledně budoucího technologického vybavení. Přestože zpráva nevyvolala na trhu paniku, byla dostatečně zneklidňující na to, aby v průběhu dne srazila kurz akcií až o 5,5 %, než došlo k částečné korekci na závěrečných 1443,66 USD. Důvodem tohoto poklesu je prohlášení, které učinil provozní ředitel společnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) Kevin Zhang. Ten novinářům sdělil, že jeho firma aktuálně neplánuje nasazení nejmodernějších litografických strojů od ASML s vysokou numerickou aperturou (High-NA EUV). Tato zařízení jsou přitom považována za kritickou technologii pro výrobu příští generace mikroprocesorů. Podle vyjádření Zhanga by Taiwan Semi mohl o adopci těchto strojů uvažovat nejdříve v roce 2029 pro svůj výrobní uzel A13. Hlavním faktorem této zdrženlivosti jsou pravděpodobně extrémní náklady. Podle údajů agentury Bloomberg se cena těchto sofistikovaných a rozměrných strojů pohybuje minimálně na úrovni 410 milionů USD za kus. Vedení tchajwanského kolosu naznačilo, že jejich výzkumný a vývojový tým je schopen i nadále škálovat technologie s využitím stávajícího vybavení , aniž by bylo nutné okamžitě investovat do nákladné High-NA varianty. Zdroj: Shutterstock Strategický posun v harmonogramu a reakce trhu Zatímco trh v první reakci reagoval poměrně prudkým výprodejem, následné zotavení akcií naznačuje, že investoři vnímají toto rozhodnutí spíše jako dočasný odklad než jako fatální ránu pro byznys nizozemské firmy. ASML Holding (ASML) si udržuje pozici naprosto kritického dodavatele pro celosvětovou produkci hardwaru pro umělou inteligenci. Fakt, že největší smluvní výrobce čipů na světě odsouvá nákup nejnovější generace na rok 2029, neznamená konec poptávky, ale pouze úpravu časové osy. Tržní kapitalizace ASML se i po středečním poklesu drží na úctyhodných 556 miliardách USD. Společnost navíc vykazuje vysokou provozní efektivitu s hrubou marží ve výši 52,60 %. Padesátitýdenní rozpětí ceny akcií mezi 651,46 USD a 1547,22 USD ukazuje na obrovský růstový potenciál, který firma v posledním roce prokázala, přičemž aktuální oslabení je vnímáno jako přirozená reakce na zprávu z technologického sympozia. Pro investory je rovněž podstatné, že Taiwan Semiconductor Manufacturing není jediným potenciálním odběratelem této přelomové technologie. Zatímco tchajwanský gigant volí opatrnější cestu, jiní lídři v oboru jednají agresivněji. Například společnost Intel (INTC) již sadu těchto strojů zakoupila a v dubnu 2024 uvedla první z nich do operačního provozu. Tato divergence v přístupu hlavních klientů ukazuje, že trh pro High-NA EUV zařízení existuje a postupně se rozvíjí. Výhled pro sektor polovodičové litografie Váhání jednoho klienta, byť tak zásadního jako Taiwan Semi, nemění nic na faktu, že dlouhodobý trend směřuje k neustálému zmenšování tranzistorů a zvyšování výkonu čipů. ASML zůstává jediným subjektem na světě schopným tyto extrémně složité stroje vyrábět. Tato monopolní pozice v rámci hodnotového řetězce AI hardwaru poskytuje firmě značnou stabilitu i v momentech, kdy dochází k dočasnému zpomalení investičních cyklů u jednotlivých výrobců. Analýza objemu obchodů, který dosáhl 46 tisíc akcií při průměrném denním objemu 1,8 milionu, naznačuje, že institucionální investoři prozatím nezaujali k titulu vyhraněný postoj. Dividendový výnos ve výši 0,53 % sice není primárním lákadlem pro nákup, ale doplňuje celkový profil akcie jako kvalitního růstového titulu s pevnou fundamentální základnou. Zůstává otázkou, jak se k odkladu technologií postaví další hráči, jako je Samsung (005930.KS) , což bude pro budoucí vývoj ceny klíčové. Závěrem lze konstatovat, že i když je rozhodnutí Taiwan Semi nepříjemnou zprávou pro krátkodobý sentiment, rok 2029 není v horizontu plánování polovodičových fabrik nijak vzdálenou budoucností. ASML má dostatek času na optimalizaci výroby a zajištění objednávek od jiných technologických lídrů. Odolnost, kterou akcie předvedly v závěru obchodování, potvrzuje, že důvěra v nepostradatelnost nizozemské litografie pro budoucí rozvoj digitálního světa zůstává i nadále vysoká. Zdroj: Getty Images