Softwarové akcie sice během pondělního obchodování zaznamenaly mírný růst, ale celkový trend v tomto sektoru je pro letošní rok neúprosný. Klíčové body Softwarový fond iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) letos odepsal přes dvacet šest procent kvůli obavám z technologické disrupce Startup Anthropic vyvíjí modely schopné konkurovat zavedeným podnikovým platformám jako Salesforce (CRM) nebo ServiceNow (NOW) Microsoft (MSFT) plánuje letos utratit za technologie Anthropicu 500 milionů dolarů navzdory partnerství s OpenAI Anthropic plánuje vstup na burzu do konce roku což nabídne investorům přímou expozici v sektoru Od začátku roku odepsal fond iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) , který sleduje přední hráče jako Microsoft (MSFT) , Palantir Technologies (PLTR) či Oracle (ORCL) , celkem 26,4 %. Přestože částečnou vinu nesou vysoké valuace z úvodu roku, hlavním viníkem kolapsu cen je dravý startup Anthropic. Tento nováček na poli umělé inteligence postupuje vpřed mílovými kroky a jeho modely jsou navrženy tak, aby přímo konkurovaly zavedeným softwarovým gigantům. Mnoho nejhorších dnů pro sektor softwaru jako služby (SaaS) bylo vyvoláno právě produktovými novinkami z dílny Anthropicu. Například jejich nejnovější model Mythos je natolik výkonný a představuje tak vysoké riziko pro bankovní systémy a kybernetickou bezpečnost, že se jej firma rozhodla neuvolnit pro širokou veřejnost. V den jeho oznámení propadly akcie lídra v oblasti kyberbezpečnosti, společnosti CrowdStrike (CRWD) , o 8 %. Celkově softwarové tituly letos ztratily biliony dolarů tržní hodnoty. Jen samotný Microsoft přišel o 700 miliard USD, zatímco Palantir a Oracle odepsaly každý přibližně 100 miliard USD. Ačkoliv Anthropic není jediným důvodem výprodejů, v současnosti se jeví jako hlavní katalyzátor změn. Před investory se nyní otevírají dva možné scénáře dalšího vývoje, přičemž oba představují specifické příležitosti. Aktuální cena fondu IGV na úrovni 79,78 USD reflektuje 50týdenní rozpětí od 73,93 USD do 117,99 USD, což naznačuje, že sektor se nachází blízko svých minim. Zdroj: Shutterstock Scénář první: Trh se v odhadu hrozby mýlí Základním předpokladem pro současný výprodej je teorie, že AI agenti a platformy pro „vibecoding“ od Anthropicu a jeho konkurenta OpenAI učiní vývoj softwaru levnějším a snadněji přizpůsobitelným. To by eliminovalo potřebu firem utrácet desítky milionů dolarů za masivní kontrakty se společnostmi jako Salesforce (CRM) nebo ServiceNow (NOW) . Ačkoliv existují dílčí důkazy o tom, že podniky k tomuto kroku začínají přistupovat, myšlenka, že Anthropic zlikviduje zavedené softwarové domy, naráží na silný odpor odborníků. Generální ředitel společnosti Nvidia (NVDA) Jensen Huang v únoru prohlásil, že trhy se v pohledu na softwarový výprodej mýlí. Argumentuje tím, že agentní AI bude stávající softwarové programy spíše využívat a doplňovat, než aby je zcela nahradila. Hospodářské výsledky těchto firem navíc zatím nevykazují žádné známky disrupce. Většina z nich nadále hlásí silný růst i výhledy a aktivně integruje AI nástroje do svých vlastních produktů. Pokud se tento scénář naplní, softwarové akcie čeká výrazné zotavení, jakmile trh opustí tezi o jejich zániku. V tomto kontextu se investice do fondu IGV nebo jeho jednotlivých komponent jeví jako logický krok pro ty, kteří věří v odolnost tradičního SaaS modelu. Trh s denním objemem obchodování kolem 13 milionů kusů u tohoto ETF jasně ukazuje na probíhající přeskupování kapitálu, které může vyústit v rychlý návrat k fundamentálním hodnotám, pokud se černé scénáře o disrupci nepotvrdí. Scénář druhý: Trh má pravdu a hodnota se přesune jinam Alternativou je možnost, že Anthropic a další nástroje agentní AI skutečně softwarový sektor rozvrátí, podobně jako internet v minulosti změnil tradiční média. Pokud k tomu dojde, bude to pravděpodobně trvat roky, ale hodnota zničená v softwaru by se měla objevit jinde v tržním ekosystému. Anthropic je sice jasným kandidátem, ale jelikož jde o soukromou společnost, přímá investice je pro běžné investory prakticky nemožná. To se však může brzy změnit, protože firma cílí na vstup na burzu do konce letošního roku. Další možností je investovat do největších zákazníků Anthropicu, kteří budou profitovat z nárůstu produktivity a úspor nákladů. Překvapivě jedním z největších veřejně obchodovaných uživatelů jejich technologií je Microsoft. Přestože je známý partnerstvím s OpenAI, letos je na cestě utratit za produkty Anthropicu kolem 500 milionů USD. Dalším významným hráčem je Cognizant Technology Solutions (CTSH) , který plánuje zpřístupnit model Claude pro všech svých 350 000 zaměstnanců. Rovněž giganti Amazon (AMZN) a Alphabet (GOOGL) jsou hlavními investory a partnery Anthropicu, i když přesná výše jejich vlastních výdajů za jeho produkty není veřejně známa. Seznam zákazníků tohoto startupu se rozrůstá velmi rychle, což investorům nabízí stále více potenciálních cílů. Microsoft se v tomto ohledu jeví jako unikátní kandidát, protože figuruje v obou scénářích. Zatímco jeho softwarový byznys může být ohrožen, jeho cloudová infrastruktura zažívá díky AI boom a akcie jsou momentálně nejlevnější za poslední roky. Zdroj: Shutterstock