Klíčové body Měnový pár libry a dolaru oslabuje směrem k úrovni 1,35 v důsledku oživení poptávky po americké měně, která těží z tenze na Blízkém východě. Optimismus ohledně deeskalace mezi USA a Íránem slábne, což nutí investory přehodnocovat svá portfolia a opouštět rizikovější aktiva. Opatrný postoj Bank of England a slábnoucí vliv amerických inflačních dat posouvají rovnováhu rizik jednoznačně ve prospěch amerického dolaru.   Geopolitika jako hlavní hybatel měnových trhů Britská měna zaznamenala v polovině obchodního týdne mírné oslabení. Měnový pár Britská libra / Americký dolar (GBPUSD=X) zamířil směrem dolů a přiblížil se k psychologicky významné oblasti 1,35. Tento pohyb byl primárně vyvolán skutečností, že americká měna začala na globálních trzích znovu nabírat na síle. Na první pohled se sice může zdát, že jde o relativně omezený a technický pokles, nicméně pod povrchem se odehrává mnohem zásadnější změna v celkovém tržním sentimentu. Investoři po celém světě začínají být stále více obezřetní ohledně geopolitického vývoje na Blízkém východě. Původní předpoklady, že situace spěje k hladkému a rychlému řešení, se nyní ukazují jako předčasné. Během několika posledních obchodních seancí jsme byli svědky toho, že tradiční makroekonomická data ustoupila do pozadí. Měnové trhy jsou v současnosti taženy především očekáváními a úpravami pozic velkých hráčů, kteří reagují na diplomatické zprávy. Ještě nedávno trhy ovládal optimismus pramenící z potenciální deeskalace napětí mezi Spojenými státy a Íránem. Tato naděje tehdy vyvíjela tlak na americkou měnu a naopak umožňovala rizikovějším aktivům, mezi které patří i britská libra, udržovat si pevné pozice. Tento pozitivní narativ však v současném prostředí ztrácí na jistotě. Oživení dolaru jasně naznačuje, že obchodníci začínají přehodnocovat své dřívější sázky. Zjišťují, že takzvaný „nejlepší možný scénář“ již mohl být v cenách aktiv plně započítán. Navzdory probíhajícímu diplomatickému úsilí na mezinárodní scéně trhům chybí hmatatelný a konkrétní pokrok. Trhy tuto přetrvávající nejistotu začínají plně reflektovat, a proto není odolnost americké měny žádným velkým překvapením, zvláště vezmeme-li v úvahu, že se nachází jen nepatrně nad úrovněmi z doby před nedávnou eskalací. Zdroj: Shutterstock Opatrnost centrálních bank podkopává sílu libry i eura Zatímco americká měna těží z globální nervozity, britská libra čelí svým vlastním specifickým překážkám. Zásadní roli zde hraje výhled měnové politiky Bank of England, který se postupně posouvá směrem k mnohem opatrnějšímu postoji. Nedávná vyjádření britských centrálních bankéřů jasně kladou důraz na trpělivost při dalším rozhodování o úrokových sazbách. Tento posun v rétorice je přímým důsledkem zmírňujících se inflačních tlaků v britské ekonomice. Zároveň se výrazně snížily obavy z takzvaných sekundárních dopadů inflace, což tvůrcům měnové politiky rozvazuje ruce. Výsledkem tohoto vývoje je znatelné změkčení očekávání ohledně budoucího vývoje sazeb, a to zejména na kratším konci výnosové křivky. Pro britskou libru představuje tato kombinace faktorů toxický mix. Na jedné straně stojí rostoucí poptávka po bezpečném přístavu v podobě dolaru, na straně druhé pak slábnoucí domácí podpora ze strany centrální banky. Tato dynamika se na trzích projevila jasnou ztrátou růstového momenta. Neschopnost libry udržet se nad nedávnými maximy je silným signálem, že přesvědčení býčích investorů o dalším růstu postupně vyprchává. Situace není o moc růžovější ani na evropském kontinentu. Měnový pár Euro / Americký dolar (EURUSD=X) sice prokázal o něco větší odolnost a drží se poblíž svých nedávných maxim, ale i zde je patrné, že prostor pro další růst se vyčerpává. Očekávání dalšího zpřísňování měnové politiky ze strany Evropské centrální banky sice poskytla společné evropské měně určitou oporu, nicméně bez jasného zlepšení geopolitického pozadí bude jakékoli prodlužování zisků velmi obtížné. Klíčovou roli v nedávném oslabení dolaru navíc sehrála slabší data o amerických cenách výrobců. Tato statistika původně přiměla trhy k tomu, aby do cen začaly započítávat mírné uvolnění měnové politiky amerického Fedu do konce letošního roku. Vliv tohoto posunu však slábne a pozornost se obrací k nadcházející komunikaci bankéřů. Zdroj: Shutterstock Technický pohled a asymetrické riziko pro investory Z hlediska rozložení tržních pozic vytváří současná situace vysoce asymetrický rizikový profil. Pokud se probíhající diplomatická jednání zadrhnou a nepřinesou hmatatelné výsledky, americká měna by mohla ještě více posílit. Tento scénář by byl hnán masivním uzavíráním dřívějších optimistických sázek ze strany investorů. Naopak případný další pokles dolaru se jeví jako velmi limitovaný, pokud se na obzoru neobjeví jasné a důvěryhodné řešení blízkovýchodní krize. V nejbližším období, které se bude vyznačovat absencí klíčových makroekonomických dat, bude cenový vývoj na měnových trzích extrémně závislý na sentimentu. Trhy tak budou reagovat primárně na politická prohlášení a geopolitický vývoj. Tato situace prudce zvyšuje citlivost na jakékoli novinové titulky a zároveň zvyšuje riziko náhlých skoků ve volatilitě. Pro aktivní obchodníky toto prostředí představuje náročnou výzvu, která vyžaduje dokonalou disciplínu. Vyžaduje se pečlivé vyvažování mezi čistě technickým a širším makroekonomickým pohledem. Z technického hlediska se britská libra nadále obchoduje v poměrně jasně definovaném pásmu. Rezistence se zformovala v blízkosti nedávných maxim, zatímco úrovně podpory se postupně dostávají do centra pozornosti. Případné proražení pod tyto klíčové zóny by mohlo výrazně urychlit klesající momentum. Tento propad by byl obzvláště razantní, pokud by byl doprovázen obnovenou silou americké měny na globálních trzích. Z širšího úhlu pohledu tak hlavním hnacím motorem zůstává složitá souhra mezi geopolitikou a kroky centrálních bank. Dokud bude na trzích přetrvávat současná míra nejistoty, investoři zůstanou vysoce citliví na jakoukoli změnu tónu či směru. Celková bilance rizik se tak v současnosti jasně přesouvá ve prospěch amerického dolaru, jelikož trhy zpochybňují svůj dřívější optimismus a nově naceňují geopolitickou nestabilitu.