Klíčové body Primární a sekundární úpisy v Hongkongu vynesly v prvním čtvrtletí roku 2026 zhruba 14 miliard dolarů, čímž burza překonala i americký Nasdaq. Extrémní zájem o čistě zaměřené AI společnosti vyhnal akcie firem jako Zhipu a MiniMax do zisku přesahujícího 400 %. Čínští regulátoři společně s hongkongskou burzou začali blokovat netransparentní firmy a hrozí tvrdými postihy za nekvalitní prospekty.   Hongkong na vlně umělé inteligence a miliardových zisků Záplava čínských technologických společností a firem zaměřených na umělou inteligenci způsobila na asijských trzích doslova zemětřesení. Tento masivní příliv nového kapitálu katapultoval primární úpisy akcií (IPO) v Hongkongu na nejvyšší úroveň za posledních pět let. Město se tak znovu stává epicentrem globálního finančního dění a přitahuje pozornost investorů z celého světa. Podle nejnovějších dat společností Dealogic a LSEG vynesly primární a sekundární nabídky akcií na hongkongské burze během prvního čtvrtletí roku 2026 úctyhodných 14 miliard amerických dolarů. Jde o vůbec nejúspěšnější první kvartál pro prodej akcií od rekordního roku 2021. Tento objem vybraného kapitálu je natolik masivní, že Hongkong v aktuálních statistikách s přehledem poráží i své největší globální rivaly. Za sebou tak nechal nejen newyorskou burzu a bombajský trh, ale dokonce i technologicky orientovaný Nasdaq (NDAQ) . Tento úspěch podtrhuje dominanci asijského regionu v současné fázi technologického cyklu. Hlavním motorem tohoto raketového růstu je přitom neutuchající honba investorů za expozicí vůči rychle expandujícímu čínskému sektoru umělé inteligence. Absolutními hvězdami letošního roku se staly akcie společností Zhipu a MiniMax. Tyto dva nejvýkonnější tituly zaznamenaly od svého vstupu na burzu cenový skok o více než 400 procent. Tento bezprecedentní nárůst jasně demonstruje, že trh je aktuálně tažen obrovským apetitem po inovacích a spekulativním kapitálem hledajícím další velký technologický průlom. Zdroj: Getty images Od technologických gigantů k čistým AI laboratořím Současná tržní dynamika představuje výrazný posun oproti nedávné minulosti. Jason Lui, vedoucí oddělení akciových a derivátových strategií pro asijsko-pacifický region ve společnosti BNP Paribas (BNP.PA) , poukazuje na zásadní změnu v chování institucionálních i drobných investorů. Ti nyní volí mnohem specifičtější přístup k alokaci svého kapitálu. „Když se podíváte zpět do roku 2025, kdy nastal takzvaný DeepSeek moment, investoři hromadně nakupovali akcie čínských technologických gigantů s velkou tržní kapitalizací přímo v rámci hlavních indexů,“ vysvětluje Lui. Tehdejší strategie byla založena na širokém pokrytí trhu, což s sebou přinášelo menší riziko, ale zároveň i omezenější potenciál pro raketové zhodnocení. Letošní rok však přinesl zcela novou realitu. Podle Luie mají nyní investoři k dispozici čistě specializované akcie AI laboratoří a výrobců hardwaru pro umělou inteligenci. Tyto tituly vyhledávají především ti hráči na trhu, kteří chtějí vyjádřit velmi silný a vyhraněný názor na budoucnost čínského sektoru umělé inteligence a nebojí se vsadit na konkrétní technologické inovátory. Dominance společností zabývajících se technologickým hardwarem a softwarem v nedávných statistikách hongkongských IPO není náhodná. Podtrhuje to klíčovou roli tohoto teritoria jako offshore fundraisingového centra. Slouží čínským firmám, které hledají kapitál pro expanzi do zahraničí a potřebují masivní prostředky na investice do výzkumu a vývoje. V současné době navíc čeká na schválení v přípravné fázi více než 400 dalších společností, mezi nimiž figuruje například i agrochemický gigant Syngenta. Zdroj: Getty Images Regulační past a rostoucí konkurence pevninské Číny Navzdory ohromujícímu úspěchu Hongkongu se na obzoru rýsují nové výzvy. Dva poradci pro kapitálové trhy upozornili, že některé technologické firmy začínají přehodnocovat své plány a zvažují přesun cílové destinace pro svůj úpis zpět do Šanghaje nebo Šen-čenu. Tento trend signalizuje potenciální znovuotevření pevninských trhů, které by se mohly stát vážnými konkurenty Hongkongu. Ačkoliv vstup na burzu v pevninské Číně zůstává kvůli přísným požadavkům regulátorů velmi obtížný, existují výjimky. Společnosti, které disponují strategickým duševním vlastnictvím v technologickém sektoru, mohou využít zrychleného schvalovacího procesu. To je obrovské lákadlo pro firmy, které nechtějí ztrácet čas složitou byrokracií v zahraničí. Investiční manažer z pekingské společnosti rizikového kapitálu potvrdil, že některé firmy z jejich portfolia vážně zvažují vstup na šanghajský trh STAR Market, který je primárně zaměřen na technologie. Jde především o startupy působící v oblastech umělé inteligence, kvantových výpočtů a neurotechnologií. Důvodem pro tento odklon jsou i přísnější požadavky na kontrolu kvality u hongkongských IPO, které ve srovnání s loňským rokem výrazně prodloužily proces registrace a zalistování. V posledních týdnech navíc regulátoři zakročili s cílem zabránit vstupu „nekvalitních“ společností na hongkongskou burzu. Tento krok má za cíl současný IPO boom zpomalit, nikoliv však zcela zastavit. Čínská komise pro cenné papíry (CSRC) nedávno zablokovala úpisy firem s neprůhlednými offshore strukturami. Podle úřadu tyto subjekty vykazují relativně nízkou transparentnost vlastnictví a představují vyšší riziko z hlediska dodržování předpisů. K tlaku se připojila i samotná hongkongská burza. Ta vyjádřila vážné obavy ohledně kvality informací, které potenciální emitenti akcií předkládají. Burza dokonce pohrozila, že bude veřejně pranýřovat právníky a účetní, kteří stojí za špatně zpracovanými nebo nepřesnými prospekty k IPO. Tento nekompromisní postoj ukazuje, že ačkoliv je kapitálu na trhu dostatek, důraz na bezpečnost a transparentnost se stává absolutní prioritou.