Vedení energetické skupiny ČEZ oficiálně navrhlo vyplacení dividendy ve výši 42 Kč na jednu akcii. Představenstvo ČEZ (CEZ.PR) navrhuje dividendu 42 korun na akcii ze zisku roku 2025 Návrh odpovídá 80 % očištěného zisku což je horní hranice politiky firmy Valná hromada rozhodne o konečné výši výplaty zisku 1. června 2026 Stát jako majoritní akcionář může navrhnout zvýšení dividendy až na 52 korun Tento návrh, oznámený 22. dubna 2026, odpovídá 80 % loňského očištěného čistého zisku, což představuje horní hranici platné dividendové politiky podniku (stanovené v rozmezí 60–80 %). V případě schválení by společnost mezi své akcionáře rozdělila celkem 23 miliard korun. O konečné výši výplaty rozhodne řádná valná hromada, kterou představenstvo svolalo na 1. června 2026. Navržená částka vychází z loňského očištěného čistého zisku, který dosáhl 28,1 miliardy korun, což představuje meziroční pokles o přibližně tři miliardy korun. Navržená dividenda odpovídá hrubému dividendovému výnosu 3,5 %. Ačkoliv je tento návrh v souladu s dosavadní praxí držet se horní hranice výplatního poměru, zaostává za tržním konsenzem analytiků, kteří podle agentury Bloomberg očekávali hodnotu 46 Kč na akcii. Historický kontext a role státu jako majoritního akcionáře Skupina ČEZ (CEZ.PR) začala vyplácet dividendy v roce 2000 po dokončení jaderné elektrárny Temelín. Od té doby podnik vyplatil svým akcionářům celkem 499,5 miliardy korun, tedy téměř půl bilionu korun. Majoritním akcionářem zůstává stát, který prostřednictvím Ministerstva financí drží zhruba 70 % akcií. Z celkové historicky vyplacené sumy inkasoval státní rozpočet 349,7 miliardy korun. Dosud nejvyšší dividendu ve výši 145 Kč na akcii společnost vyplácela v roce 2023 v důsledku energetické krize a mimořádných zisků roku 2022. Tehdy podnik na návrh státu vyplatil plný zisk ve výši 78 miliard korun. V loňském roce pak ČEZ vyplatil dividendu 47 Kč za akcii (celkem 25,2 miliardy korun), ze které stát obdržel 17,6 miliardy korun. Aktuální návrh 42 Kč tak představuje mírný pokles oproti loňské rekordní úrovni, což reflektuje nižší ziskovost v uplynulém období. Pro nadcházející valnou hromadu zůstává otevřená otázka možného protinávrhu. Akcionáři mají právo podat vlastní návrh na zvýšení výplaty, což se v minulosti již několikrát stalo, kdy byl výplatní poměr zvýšen až na 100 % zisku. V takovém případě by dividenda mohla dosáhnout výše 52 Kč na akcii. Vzhledem k rozpočtovým omezením české vlády v letošním roce není vyšší dividenda vyloučena, analytici ji však v tuto chvíli primárně neočekávají. Analýza hospodaření a výhled pro nadcházející období V loňském roce ČEZ vydělal 27,4 miliardy korun, což je meziroční pokles o 1,7 miliardy korun (5,8 %). Hlavní příčinou snížení čistého zisku byly vyšší odpisy. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) dosáhl v roce 2025 hodnoty 137 miliard korun. Mírný pokles zaznamenaly také provozní výnosy a zisk před zdaněním. Pro akcionáře je však rozhodující zisk očištěný o mimořádné vlivy, který činil zmíněných 28,1 miliardy korun. Pro rok 2026 Skupina ČEZ očekává EBITDA v rozmezí 103–108 miliard korun a očištěný čistý zisk ve výši 27–31 miliard korun. Fundamentální výhled společnosti je ovlivněn především nižší zajištěnou cenou elektřiny, oslabováním marží v těžbě a dočasným poklesem výroby v jaderných elektrárnách. Stabilizační roli by měl naopak hrát růst regulovaných výnosů v distribuci, plné začlenění společnosti GasNet a ukončení mimořádného zdanění formou windfall tax, po kterém se efektivní daňová zátěž vrátí na standardní úroveň. Aktualizované investiční doporučení analytiků ponechává akcie ČEZ na stupni „Držet“ s dvanáctiměsíční cílovou cenou 1 146 Kč na akcii. Klíčovým faktorem pro budoucí tržní ocenění zůstává plánovaná restrukturalizace společnosti. Premiér nedávno uvedl, že červnová valná hromada by mohla podniknout první kroky směrem k zestátnění. Nejpravděpodobnější variantou restrukturalizace se jeví výměna aktiv, která by mohla představovat významný cenotvorný katalyzátor pro akcie na pražské burze.