Klíčové body Ceny drahých kovů se zotavují po oznámení o časově neomezeném prodloužení příměří mezi Spojenými státy a Íránem. Nominant na šéfa Fedu Kevin Warsh zdůraznil nezávislost centrální banky a odmítl Trumpovi slíbit snižování sazeb. Zlato se v posledních týdnech chová netradičně jako rizikové aktivum a jeho cena zůstává v širším pásmu technické konsolidace.   Křehké příměří a geopolitická nejistota na Blízkém východě Trh s drahými kovy zažil během středečního asijského obchodování výrazné oživení, když se zlato (GC=F) dokázalo odrazit od svých týdenních minim. Hlavním impulsem pro tento pohyb se stalo rozhodnutí administrativy Donalda Trumpa o časově neomezeném prodloužení příměří s Íránem. Tento krok sice přinesl trhům krátkodobou úlevu, nicméně celková atmosféra zůstává značně napjatá, neboť vyhlídky na trvalý mír jsou i nadále v nedohlednu a diplomatická jednání provází řada otazníků. Původní očekávání, že klíčové rozhovory mezi Washingtonem a Teheránem proběhnou již v úterý, se nenaplnila, když jednání ztroskotala doslova v hodině dvanácté. Donald Trump sice prodloužil klid zbraní, ale zároveň rezolutně prohlásil, že námořní blokáda proti Íránu zůstane v platnosti. Tento postoj vyvolal okamžitou a ostrou reakci íránských představitelů, kteří pokračující blokádu označili za otevřený válečný akt, což jen prohlubuje propast mezi oběma stranami a zvyšuje riziko opětovné eskalace konfliktu. Zajímavým fenoménem, který analytici v posledních týdnech pozorují, je změna v tržním chování žlutého kovu. Od vypuknutí íránského konfliktu na konci února se zlato, tradičně vnímané jako bezpečný přístav, začalo chovat spíše jako rizikové aktivum. Jeho cenové pohyby téměř kopírují vývoj akciových trhů v reakci na válečné události. Poptávka po bezpečném úkrytu pro kapitál je totiž v současnosti zastiňována obavami z inflačních dopadů války, což mění zavedená paradigmata investičního rozhodování. V reakci na tyto události se spotová cena zlata zvýšila o 0,9 % na úroveň 4 763,66 USD za unci, zatímco dubnové kontrakty na zlato posílily o 1,3 % na 4 782,21 USD. Navzdory tomuto růstu se však drahý kov stále pohybuje v rámci širokého obchodního pásma mezi 4 700 a 4 900 USD, ve kterém setrvává již uplynulé dva týdny. Trh tak momentálně hledá jasnější fundamentální směr, který by dokázal cenu vymanit z této technické konsolidace. Zdroj: Shutterstock Bitva o nezávislost Fedu a Warshova vize reformy Kromě geopolitiky hýbe trhy také dění kolem personálního obsazení čela americké centrální banky. Nominant na post předsedy Federálního rezervního systému Kevin Warsh během svého slyšení vnesl do situace další dávku nejistoty. Warsh, bývalý guvernér Fedu, jasně deklaroval, že neposkytl prezidentu Trumpovi žádné záruky ohledně budoucího snižování úrokových sazeb v případě svého potvrzení do funkce. Tento důraz na apolitičnost centrální banky sice uklidňuje část odborné veřejnosti, ale zároveň zvyšuje napětí mezi Bílým domem a Fedem. Warshova kandidatura byla trhy od samého počátku, tedy od konce ledna, vnímána jako méně „holubičí“, než se původně očekávalo, což v té době vyvolalo citelné ztráty u drahých kovů. Ve svém aktuálním svědectví navíc naznačil potřebu zásadní revize politiky centrální banky. Tato avizovaná reforma by mohla znamenat odklon od dosavadních strategií, což vyvolává nervozitu u investorů, kteří preferují předvídatelnost měnové politiky. Posílení, které v úterý zaznamenal americký dolar (DX-Y.NYB) , bylo přímým důsledkem těchto prohlášení. Cesta Kevina Marshe do čela Fedu však není bez překážek. Přestože se jeho potvrzení v Senátu zdálo být pravděpodobné, načasování celého procesu je nyní zcela nejasné. Klíčoví republikánští lídři se totiž postavili proti jeho jmenování, dokud Trumpova administrativa neukončí probíhající vyšetřování současného šéfa Fedu Jeroma Powella. Tato politická patová situace naznačuje, že Jerome Powell pravděpodobně setrvá ve své funkci i po oficiálním vypršení mandátu 15. května, zejména pokud Kongres proces potvrzení nového předsedy dále zdrží. Tato nejistota ohledně budoucího směřování měnové politiky USA vytváří pro drahé kovy složité prostředí. Na jedné straně stojí potenciálně přísnější postoj pod vedením Marshe, který by mohl nahrávat dolaru a tlumit růst zlata, na druhé straně je zde možnost kontinuity pod Powellem, což by mohlo trhy stabilizovat. Investoři tak musí pečlivě vyvažovat geopolitická rizika s těmito vnitropolitickými otřesy ve Washingtonu, které mají přímý dopad na valuaci všech finančních aktiv. Zdroj: Shutterstock Oživení napříč sektorem drahých kovů a technické výhledy Středeční seance nepřinesla zisky pouze zlatu, ale pozitivní sentiment se přelil i do celého sektoru drahých kovů. Výrazný odraz zaznamenalo stříbro (SI=F) , jehož spotová cena vzrostla o 2,4 % na 78,5335 USD za unci. Stříbro, které je často volatilnější než zlato díky svému průmyslovému využití, těžilo z kombinace oslabujícího tlaku na dolar a mírného optimismu ohledně globální ekonomické stability po prodloužení příměří. Podobný vývoj vykázala také platina (PL=F) , která posílila o 2,3 % a dosáhla úrovně 2 087,15 USD za unci. Pro platinu je klíčové, že se jí podařilo smazat podstatnou část ztrát z předchozího dne, kdy byla pod tlakem kvůli obavám z jestřábího postoje budoucího vedení Fedu. Celý segment drahých kovů se tak aktuálně nachází ve fázi technické korekce směrem vzhůru, přičemž investoři čekají na další katalyzátory, ať už v podobě nových makroekonomických dat z USA, nebo dalšího vývoje na Blízkém východě. Z technického hlediska zůstává situace na trhu se zlatem stabilní, ale bez jasného trendu. Dokud se cena neprolomí nad hranici 4 900 USD nebo neklesne pod 4 700 USD, budou trhu dominovat krátkodobí spekulanti využívající oscilace v rámci tohoto koridoru. Dlouhodobí investoři vyčkávají na rozuzlení situace kolem námořní blokády Íránu, která je vnímána jako největší riziko pro globální dodavatelské řetězce a budoucí inflační očekávání. Závěrem lze říci, že trh s drahými kovy se nachází v bodě zlomu, kde se střetává dočasná geopolitická deeskalace s hlubokou nejistotou ohledně budoucího nastavení globálních finančních podmínek. Prodloužení příměří sice poskytlo drahým kovům prostor k nadechnutí, ale neústupnost Washingtonu v otázce blokády a nejasnosti kolem personálního obsazení Fedu znamenají, že volatilita na trzích v nejbližších dnech pravděpodobně nepoleví. Investoři by měli pozorně sledovat jakékoli další signály z íránské strany, které by mohly křehký klid zbraní okamžitě ukončit.