Generální ředitel banky JPMorgan Chase Jamie Dimon ve svém aktuálním dopise akcionářům zopakoval varování, které před 26 lety vyslovil legendární investor Warren Buffett. Současný trh podle něj vykazuje jisté podobnosti s obdobím dot-com bubliny na přelomu století, přičemž index S&P 500 se aktuálně obchoduje za velmi zvýšené valuace.
Ve svém článku pro magazín Fortune z listopadu 1999 Buffett vysvětlil fundamentální pravidlo trhu: úrokové sazby působí na finanční valuace podobně, jako gravitace působí na hmotu. Čím vyšší jsou sazby, tím silnější je tlak na pokles cen aktiv. Ačkoli americký Fed začal v roce 2001 sazby razantně snižovat, bylo to tehdy až v reakci na oslabující ekonomiku a splasknutí technologické bubliny.
Dimon varuje, že současné ekonomické prostředí může na investory opět tvrdě dopadnout. Největší obavy vzbuzuje případný růst inflace, který by nevyhnutelně vedl k dalším tlakům na úrokové sazby. Tržní logika zůstává neměnná – při růstu bezrizikových sazeb u státních dluhopisů požadují investoři u rizikovějších aktiv úměrně vyšší očekávané výnosy. Vzhledem k tomu, že společnosti nemohou své zisky magicky zvýšit přes noc, jedinou cestou k dosažení těchto prémiových výnosů pro nové kupce je celkový pokles cen akcií na trhu.
Generální ředitel banky JPMorgan Chase Jamie Dimon ve svém aktuálním dopise akcionářům zopakoval varování, které před 26 lety vyslovil legendární investor Warren Buffett. Současný trh podle něj vykazuje jisté podobnosti s obdobím dot-com bubliny na přelomu století, přičemž index S&P 500 se aktuálně obchoduje za velmi zvýšené valuace.
Ve svém článku pro magazín Fortune z listopadu 1999 Buffett vysvětlil fundamentální pravidlo trhu: úrokové sazby působí na finanční valuace podobně, jako gravitace působí na hmotu. Čím vyšší jsou sazby, tím silnější je tlak na pokles cen aktiv. Ačkoli americký Fed začal v roce 2001 sazby razantně snižovat, bylo to tehdy až v reakci na oslabující ekonomiku a splasknutí technologické bubliny.
Dimon varuje, že současné ekonomické prostředí může na investory opět tvrdě dopadnout. Největší obavy vzbuzuje případný růst inflace, který by nevyhnutelně vedl k dalším tlakům na úrokové sazby. Tržní logika zůstává neměnná – při růstu bezrizikových sazeb u státních dluhopisů požadují investoři u rizikovějších aktiv úměrně vyšší očekávané výnosy. Vzhledem k tomu, že společnosti nemohou své zisky magicky zvýšit přes noc, jedinou cestou k dosažení těchto prémiových výnosů pro nové kupce je celkový pokles cen akcií na trhu.
Generální ředitel banky JPMorgan Chase Jamie Dimon ve svém aktuálním dopise akcionářům zopakoval varování, které před 26 lety vyslovil legendární investor Warren Buffett. Současný trh podle něj vykazuje jisté podobnosti s obdobím dot-com bubliny na přelomu století, přičemž index S&P 500 se aktuálně obchoduje za velmi zvýšené valuace. Ve svém článku pro magazín Fortune z listopadu 1999 Buffett vysvětlil fundamentální pravidlo trhu: úrokové sazby působí na finanční valuace podobně, jako gravitace působí na hmotu. Čím vyšší jsou sazby, tím silnější je tlak na pokles cen aktiv. Ačkoli americký Fed začal v roce 2001 sazby razantně snižovat, bylo to tehdy až v reakci na oslabující ekonomiku a splasknutí technologické bubliny. Dimon varuje, že současné ekonomické prostředí může na investory opět tvrdě dopadnout. Největší obavy vzbuzuje případný růst inflace, který by nevyhnutelně vedl k dalším tlakům na úrokové sazby. Tržní logika zůstává neměnná – při růstu bezrizikových sazeb u státních dluhopisů požadují investoři u rizikovějších aktiv úměrně vyšší očekávané výnosy. Vzhledem k tomu, že společnosti nemohou své zisky magicky zvýšit přes noc, jedinou cestou k dosažení těchto prémiových výnosů pro nové kupce je celkový pokles cen akcií na trhu.
