Mezinárodní akcie před vypuknutím íránského konfliktu výkonnostně překonávaly americký trh a nyní se k tomuto trendu mohou vrátit. Fondy zaměřené na globální trhy nabízejí výrazně atraktivnější ohodnocení s poměrem ceny a zisku (P/E) hluboko pod úrovní amerických indexů. Konec blokády Hormuzského průlivu přinesl okamžitou úlevu asijským trhům, přičemž japonský index zaznamenal masivní dvouciferný odraz ode dna.   Geopolitická úleva a oživení globálních trhů Pokud je válečný konflikt v Íránu skutečně u konce, představuje to zásadní pozitivní zprávu nejen pro globální stabilitu, ale především pro světové burzy. Investoři do amerických akcií reagovali na zprávy o příměří na Blízkém východě s neskrývaným nadšením. Tento optimismus se okamžitě propsal do reálných čísel, když široký S&P 500 (^GSPC) i technologicky orientovaný Nasdaq-100 (^NDX) dosáhly během pátečního obchodování na svá nová historická maxima. Zatímco Wall Street slaví, pozornost analytiků se začíná upírat za hranice Spojených států. Většinu uplynulého roku, konkrétně v období před vypuknutím íránské války 28. února, totiž zbytek světa americký trh překonával. Tento trend, jasně patrný na výkonnosti indexu FTSE Global All Cap ex-US, potvrdil, že investoři intenzivně hledali příležitosti mimo dominantní americký trh. Válečný konflikt však tuto trajektorii globálního růstu vážně ohrozil. Dopady geopolitického napětí byly nejvíce viditelné během nedávného uzavření Hormuzského průlivu. Země jako Japonsko, které jsou kriticky závislé na dodávkách ropy a zemního plynu z Blízkého východu, zažily na svých burzách volný pád. Hlavní japonský index Nikkei 225 (^N225) se mezi 27. únorem a 31. březnem propadl o hrozivých 13 %. Trh však ukázal svou odolnost. Od dosažení tohoto lokálního dna na konci března dokázal japonský index posílit o více než 14 %. Tato dynamika naznačuje, že pokud se současné příměří udrží – ačkoli o víkendu panovaly o jeho trvanlivosti určité pochybnosti – konec války by mohl být pro investory do mezinárodních akcií mimořádně silným katalyzátorem. Hospodářský růst může opět pokračovat bez destruktivních vlivů válečného konfliktu. Valuační propast a diverzifikace s nízkými náklady Pro investory hledající expozici vůči mezinárodním trhům představuje Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) jeden z nejjednodušších a nákladově nejefektivnějších nástrojů. Tento masivně diverzifikovaný fond spravuje portfolio zahrnující 8 794 akciových titulů z desítek zemí. Geografické rozložení je pestré: Japonsko tvoří 15,3 % fondu, Spojené království 9 %, Kanada 8,3 %, Čína 8 % a Tchaj-wan 7 %. Od svého založení v lednu 2011 doručil tento fond průměrný roční výnos 6 %. Ačkoliv se toto číslo může zdát skromné ve srovnání s dlouhodobým průměrem S&P 500, který činí 10 % ročně, nedávná historie ukazuje jiný obrázek. Za poslední tři roky dosáhl fond průměrného ročního zhodnocení 15,3 % a v uplynulém roce si připsal impozantních 36,6 %. To vše při extrémně nízkém nákladovém poměru ve výši pouhých 0,05 %. Největším lákadlem je však současné ohodnocení. Fond se obchoduje s poměrem ceny a zisku (P/E) na úrovni 18,4, což představuje obrovský diskont oproti indexu S&P 500, jehož P/E dosahuje hodnoty 30,6. Pro investory, kteří preferují defenzivnější přístup a stabilní ziskovost, se pak nabízí Vanguard International High Dividend Yield ETF (VYMI) . Tento fond sdružuje 1 597 společností s nadprůměrným dividendovým výnosem. Portfolio tohoto dividendového fondu je koncentrovanější. Dominují mu trhy jako Japonsko (11,8 %), Spojené království (11,3 %), Kanada (8,5 %), Švýcarsko (7,6 %) a Austrálie (7,4 %). Mezi deseti největšími pozicemi najdeme farmaceutické giganty, mezinárodní banky a globální ikony jako energetickou společnost Shell PLC (SHEL) , potravinářský kolos Nestlé (NSRGY) či automobilku Toyota Motor (TM) . Historie tohoto dividendového nástroje je mimořádně přesvědčivá. Od svého vzniku v únoru 2016 generuje průměrný roční výnos 10,9 %. Poslední tři roky přinesly průměrné zhodnocení 20,35 % a za uplynulý rok fond vyrostl o 37,1 %. S ještě atraktivnějším poměrem P/E na úrovni 14,56 fond v posledních letech výkonnostně překonává i širší mezinárodní portfolio. Sázka na rozvíjející se trhy a technologické giganty Pro účastníky trhu s vyšším apetitem k riziku představují rozvíjející se ekonomiky prostor pro potenciálně strmější budoucí růst. State Street SPDR Portfolio Emerging Markets ETF (SPEM) nabízí expozici vůči 2 984 akciím z těchto dynamických regionů. Zastoupení jednotlivých zemí jasně ukazuje asijskou dominanci, přičemž Čína zabírá 29 % portfolia, Tchaj-wan 26,9 % a Indie 16,02 %. Dále následuje Brazílie s 5,2 % a Jihoafrická republika s 3,33 %. Struktura fondu je výrazně nakloněna technologickému sektoru. Mezi největší pozice patří asijští lídři v čele s Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) , který tvoří téměř 13 % celého fondu. Tuto čipovou velmoc doplňují čínské technologické holdingy Tencent (TCEHY) a Alibaba Group (BABA) . Přes tuto technologickou koncentraci si fond zachovává solidní geografickou diverzifikaci. Rozvíjející se trhy však historicky vyžadují trpělivost. Za posledních 19 let, od spuštění fondu v březnu 2007, činil průměrný roční výnos pouze 5,12 %, což je sotva polovina dlouhodobého průměru amerického trhu. Situace se ale dramaticky mění. Za poslední tři roky fond doručil průměrné roční zhodnocení 13,4 % a v uplynulém roce vystřelil o 36,1 %. S nákladovým poměrem 0,07 % a P/E na hodnotě 17,09 se jeví podstatně levněji než Wall Street. Při pohledu na pětiletou výkonnost tento fond zaměřený na rozvíjející se trhy zaostával jak za svými mezinárodními protějšky, tak za americkým indexem. Pokud však investoři věří, že právě tyto regiony jsou po skončení íránské války připraveny na nejsilnější oživení, může jít o strategický nákup. Pro konzervativnější přístup zaměřený na dividendy se nabízí prověřená cesta s robustní nedávnou historií, zatímco plošný nákup zbytku světa zůstává tou nejjednodušší a nejlevnější volbou pro diverzifikaci amerického portfolia.