Americký akciový trh zaznamenal největší jednodenní nárůst od května poté, co prezident Trump naznačil postupné stažení vojenských sil z Íránu. Výzkumná společnost Yardeni Research plánuje snížit pravděpodobnost recese na 20 % a nadále cílí na hodnotu 7 700 bodů pro hlavní americký index. Navzdory obavám ze stagflace a vysokým cenám energií zůstávají odhady firemních zisků překvapivě silné a analytici vyhlížejí první čtvrtletí s optimismem.   Geopolitika ustupuje do pozadí a trhy chytají druhý dech Navzdory nedávným záchvěvům volatility a všudypřítomné geopolitické nervozitě začínají přední stratégové na Wall Street upozorňovat na zásadní změnu tržního sentimentu. Objevují se totiž stále jasnější signály, že se investoři snaží odhlédnout od probíhajícího konfliktu v Íránu a soustředí svou pozornost na fundamentální sílu ekonomiky. Tento posun v uvažování představuje klíčový moment pro další směřování globálního kapitálu v nadcházejících měsících. Od samotného počátku válečného střetu se Ropa (CL=F) tvrdošíjně drží nad psychologickou hranicí 100 dolarů za barel. I přes tento masivní energetický šok, který by za normálních okolností vyvolal paniku, vykazují akciové trhy překvapivou odolnost. Hlavní americký benchmark S&P 500 (^GSPC) odepsal pouze zhruba 4 procenta a nachází se necelých 6 procent pod svým historickým maximem, což svědčí o mimořádné strukturální pevnosti současného býčího trendu. Hlavní tržní stratég ze společnosti Carson Group, Ryan Detrick, tento fenomén v uplynulém týdnu pro Yahoo Finance výstižně shrnul. Podle jeho analýzy vysílá trh jasnou zprávu, že v něm stále dřímá obrovská vnitřní síla. „Ustáli jsme tak obrovské množství negativity a všichni na druhé straně barikády jsou natolik znepokojeni, že se trh momentálně podobá plážovému míči drženému pod vodou,“ poznamenal Detrick. Jakmile se podle něj objeví byť jen záblesk dobrých zpráv, tento pomyslný míč může prudce vystřelit vzhůru a vzít s sebou i valuace většiny sektorů. Prezidentský signál a přehodnocení recesních rizik První hmatatelný důkaz této explozivní tržní dynamiky přišel minulé úterý. Akciový index zaznamenal strmý skok o 2,9 procenta, což představovalo jeho vůbec největší zisk od letošního května. Spouštěčem této rally bylo nečekané prohlášení prezidenta Trumpa, který trhům vyslal jasný signál o možném uvolnění napětí. Naznačil totiž, že jeho administrativa vážně zvažuje postupné stažení americké vojenské přítomnosti v Íránu, a to v horizontu nadcházejících dvou až tří týdnů. Na tento diplomatický obrat okamžitě zareagovaly přední analytické domy. Ed Yardeni a Elias Griepentrog z prestižní instituce Yardeni Research ve své následné zprávě uvedli, že pokud prezident Trump de facto vyhlašuje „misi za splněnou“, pak i oni oficiálně ukončují svá předchozí varování před hlubší korekcí akciového trhu. Tento obrat v rétorice představuje silný nákupní signál pro institucionální investory, kteří doposud drželi kapitál v defenzivních aktivech. Experti z Yardeni Research navíc avizovali, že jakmile trh získá definitivní jistotu o skutečném konci blízkovýchodního konfliktu, s největší pravděpodobností přistoupí ke snížení odhadované pravděpodobnosti příchodu americké recese ze současných 35 procent na pouhých 20 procent. „I přes veškeré dosavadní turbulence pevně trváme na našem cíli 7 700 bodů pro index S&P 500 do konce roku a nadále se držíme našeho základního scénáře, který označujeme jako 'Bouřlivá dvacátá léta',“ zdůraznili analytici ve svém reportu. Tento optimismus sdílejí také stratégové ze švýcarské banky UBS. Ti upozornili, že prudké oživení vyvolané pozitivními novinovými titulky jasně demonstruje, jak rychle dokáže vidina řešení konfliktu vyhnat trhy na nová maxima. Ulrike Hoffmann-Burchardi, investiční ředitelka pro Ameriku v divizi UBS Global Wealth Management, k tomu dodala, že globální akciové trhy podle jejich přesvědčení zakončí letošní rok na podstatně vyšších úrovních, než na kterých se nacházejí v současnosti. Ziskovost firem a hrozba stagflace ve stínu chybějících dat Zatímco akcioví býci slaví diplomatické úspěchy, část ekonomické obce nadále varuje před skrytými hrozbami. Někteří makroekonomové poukazují na fakt, že dlouhodobě zvýšené náklady na energie, tažené drahým černým zlatem, neúměrně zvyšují riziko stagflace. Tento toxický mix stagnujícího hospodářského růstu a přetrvávající inflace by mohl v delším horizontu nahlodat spotřebitelskou poptávku i firemní marže. Nicméně Wall Street zatím k plošnému osekávání výhledů firemních zisků nepřistoupila. Důvodem je paradoxně akutní nedostatek tvrdých dat, která by zpomalení reálné ekonomiky potvrzovala. Kevin Gordon, vedoucí oddělení makroekonomického výzkumu a strategie ve Schwab Center for Financial Research, přiznává, že analytici v poslední době tak trochu „létají naslepo“. Zároveň ale zdůrazňuje klíčový fakt: nedošlo k žádnému materiálnímu snížení odhadů budoucích výdělků amerických korporací. Podle Gordona je tato stabilita odhadů přímým odrazem skutečnosti, že dosavadní makroekonomická data jednoduše neukazují, že by se hospodářství nacházelo v problémech. Alespoň prozatím se zdá, že americký spotřebitel i průmyslový sektor dokážou absorbovat vyšší úrokové sazby i geopolitické šoky bez fatálních následků, což dává investorům potřebný klid k další alokaci kapitálu. Tuto tezi o strukturální odolnosti navíc potvrzují i nejnovější statistiky. Jak ukazují agregovaná data společnosti FactSet, s blížící se výsledkovou sezónou panuje mezi samotnými firmami i analytiky překvapivě pozitivní nálada. Výhledy pro první čtvrtletí jsou dokonce optimističtější, než je dlouhodobý historický standard. Pokud tedy nedojde k nečekané eskalaci na mezinárodní scéně, zdá se, že Wall Street má cestu k dalšímu růstu otevřenou.