Akcie technologického giganta se obchodují s extrémním 34% diskontem vůči svému 200dennímu klouzavému průměru. Přerod ze softwarové společnosti na provozovatele AI cloudu naráží na hlubokou skepsi institucionálních investorů. Wall Street zpochybňuje finanční cíle pro rok 2030, přičemž obavy budí zejména obrovské kapitálové výdaje a závislost na OpenAI.   Technická anomálie a hledání cenového dna Dlouhodobý a vytrvalý pokles, který od loňského podzimu svírá akcie technologického giganta, nabírá na intenzitě. Investoři začínají stále hlasitěji zpochybňovat ambiciózní strategii společnosti v oblasti umělé inteligence. Strach z toho, že společnost Oracle (ORCL) masivně utrácí za budování AI infrastruktury nad rámec svých možností, stáhl valuaci na extrémně levné úrovně. Tento propad je nejlépe viditelný při pohledu na klíčové technické ukazatele. Během úterního obchodování uzavřely akcie s propastným 34% diskontem vůči svému 200dennímu klouzavému průměru. Tento indikátor, který se vypočítává jako prostý průměr uzavíracích cen za posledních 200 dní, představuje pro analytiky zásadní barometr dlouhodobých tržních trendů daného cenného papíru. Ačkoliv je současný odklon od průměru výrazný, trh již letos zažil ještě hlubší propad. Na začátku února se akcie ocitly dokonce 38 % pod svým 200denním klouzavým průměrem. Podle informací od divize Dow Jones Market Data se jednalo o vůbec největší vzdálenost od tohoto klíčového indikátoru od roku 2002, což jasně ilustruje historickou výjimečnost současného výprodeje. V současné době se cena akcií pohybuje v blízkosti hranice 145 dolarů. Od začátku letošního roku titul odepsal již 25 % a při srovnání se zářijovým historickým maximem se jedná o drtivý propad blížící se hranici 60 %. Trh tak prochází fází tvrdého přehodnocování budoucích vyhlídek společnosti. Určitou naději přináší pohled na obchodní dynamiku posledních dvou měsíců. Jeffrey Favuzza, obchodník s akciemi ze společnosti Jefferies (JEF) , ve své středeční zprávě upozornil, že titul nalezl silnou podporu v pásmu kolem 140 dolarů. Na těchto úrovních akcie narazily na pomyslnou cenovou podlahu, která dokázala zmírnit dosavadní enormní prodejní tlak. Mírný impuls k růstu přinesl minulý týden, kdy se na trhu objevily zprávy o probíhajícím hromadném propouštění. Tento krok investoři vnímají jako potenciálně pozitivní kompenzaci za masivní výdaje spojené s umělou inteligencí. Během středy navíc akcie těžily ze širšího tržního optimismu, který odrážel nadšení z dvoutýdenního příměří s Íránem, jež vyjednal Donald Trump. Agresivní transformace naráží na zeď nedůvěry Jádrem současného napětí na trhu je fundamentální proměna celého obchodního modelu. Společnost prochází složitým přerodem z tradičního softwarového giganta na moderního poskytovatele AI cloudu. S touto transformací se pojí mimořádně agresivní růstové cíle, které management nedávno představil investiční komunitě. Vedení podniku očekává, že celkové tržby vzrostou do fiskálního roku 2030 na ohromujících 225 miliard dolarů. Pro kontext je nutné uvést, že pro fiskální rok 2025 jsou tržby projektovány na úrovni 57,4 miliardy dolarů. Divize Oracle Cloud Infrastructure by se na této celkové sumě měla ve fiskálním roce 2030 podílet částkou 166 miliard dolarů. Stejně ambiciózní je i výhled ziskovosti. Zisk na akcii by měl podle plánů managementu do fiskálního roku 2030 akcelerovat na 21 dolarů, zatímco ve fiskálním roce 2025 se očekává hodnota kolem 6 dolarů. Tyto projekce vykreslují obraz společnosti zažívající bezprecedentní fázi hyperrůstu, avšak realita na Wall Street je mnohem střízlivější. Podle zjištění Jeffreyho Favuzzy není drtivá většina hedgeových fondů a tradičních správců aktiv ochotna tyto masivní cíle pro tržby a zisky pro rok 2030 akceptovat a zahrnout do svých finančních modelů. Institucionální kapitál tak dává jasně najevo svou nedůvěru v reálnost takto strmé růstové trajektorie. Tuto skepsi potvrzují i data společnosti FactSet (FDS) . Konsenzuální odhady analytiků z Wall Street zaostávají za firemními projekcemi, když pro rok 2030 počítají s tržbami ve výši 223,6 miliardy dolarů a ziskem na akcii na úrovni 20,53 dolaru. Podle Favuzzy jsou však interní odhady na straně kupujících ještě pesimističtější a predikují zisk na akcii pouhých 16 dolarů. Riziko koncentrace a vyhlížení budoucích investic Základním kamenem úrazu pro opatrné investory je samotná povaha nového byznysu. Přechod od softwarového modelu, který se tradičně vyznačuje vysokými maržemi, k pronajímání čipů, představuje radikální změnu. Tento nový model je extrémně náročný na kapitál a přináší s sebou zcela odlišný rizikový profil. Situaci dále komplikuje zvýšená koncentrace zákazníků. Na trhu panují oprávněné obavy, že společnost bude nucena přijímat další masivní dluhy, aby dokázala financovat svůj nákladný provoz a budování infrastruktury. Tento dluhový tlak přichází v době, kdy se transformace nachází v nejcitlivější fázi. Specifické riziko pak představuje závislost na jednom dominantním partnerovi. Investoři se obávají scénáře, ve kterém by klíčový zákazník, společnost OpenAI, nedokázal dodržet své obří závazky týkající se odběru výpočetní kapacity. Takový výpadek by pro kapitálově vyčerpanou infrastrukturu představoval fatální ránu. Podle Favuzzy bude nesmírně obtížné současný negativní sentiment zvrátit, dokud trh nezíská mnohem lepší a transparentnější výhled na plány kapitálových výdajů pro fiskální roky 2027 a 2028. Právě tato nejistota ohledně budoucího pálení hotovosti drží institucionální kapitál na vedlejší koleji. Navzdory této převládající skepsi si titul zachovává i své zastánce. Analytik Mark Moerdler ze společnosti Bernstein ve své zprávě z minulého měsíce uvedl, že akcie nadále považuje za jednu z nejlepších sázek na umělou inteligenci. Očekává, že společnost se do fiskálního roku 2030 dostane do pozitivního volného peněžního toku, jelikož dokončí výstavbu svých datových center s menšími kapitálovými nároky, než se původně předpokládalo.