Navzdory rekordním hodnotám burzovních indexů identifikují analytici z UBS vysoce atraktivní akcie s akcelerující návratností investic. Polovodičový gigant Broadcom se řadí mezi nejlepší volby díky své dominanci v oblasti čipů a masivnímu generování hotovosti. Značný potenciál se skrývá také u podhodnocených technologických firem typu Accenture, které neoprávněně doplácejí na přehnané obavy z vlivu umělé inteligence.   Rekordní hodnoty indexů a nová strategie hledání hodnoty Současná situace na burzách může v mnoha investorech vyvolávat pocit, že vlak s atraktivními výnosy již dávno odjel. Naděje na zmírnění globálního geopolitického napětí v kombinaci s nadočekávání silnou výsledkovou sezónou totiž katapultovaly hlavní burzovní barometry na zcela nové, dosud nevídané úrovně. Technologiemi tažená rally posunula americký index S&P 500 (^GSPC) i technologický Nasdaq Composite (^IXIC) na nová absolutní intradenní i zavírací maxima. Přestože se grafy barví do sytě zelených barev a valuace se zdají být na první pohled napjaté, experti z investiční banky UBS uklidňují tržní paniku z promeškané příležitosti. Podle jejich nejnovější rozsáhlé analýzy existují i v těchto výšinách segmenty, které skrývají obrovský růstový potenciál. Klíčem k úspěchu je nyní pečlivá selekce a nekompromisní zaměření se na specifické fundamentální ukazatele. Ve své úterní zprávě analytický tým doporučil investorům rozdělit pozornost mezi dva konkrétní koše akcií. První skupinu tvoří společnosti s prudce se zlepšujícími fundamenty, zatímco druhá zahrnuje vysoce kvalitní firmy, které v poslední době z různých důvodů zaostaly za širším trhem. U první zmiňované kategorie se analytici zaměřují především na návratnost investic na bázi peněžních toků, zkráceně CFROI. Tyto dynamické firmy dokážou zmíněný klíčový ukazatel vylepšovat mnohem rychleji než jejich přímí konkurenti, přičemž si zároveň udržují mimořádně silné růstové momentum. Tým pod vedením Johna Talbotta, sektorového specialisty ze systému UBS HOLT, zdůrazňuje, že jejich analytické síto je nastaveno tak, aby automaticky vyřadilo ty nejdražší společnosti. Investoři hledající akcelerující návratnost kapitálu tak dostávají do rukou mimořádně silný nástroj pro výběr budoucích vítězů. Lídři v návratnosti kapitálu a dominance polovodičů Zářným příkladem z první kategorie je společnost Broadcom (AVGO) , jejíž akcie si jen v letošním roce připsaly úctyhodných dvaadvacet procent. Tento přední výrobce polovodičů vykazuje podle detailních propočtů analytiků prognózovanou návratnost investic na bázi peněžních toků na fantastické úrovni 77,1 procenta. Tento ohromující výsledek rozhodně není dílem náhody, ale odráží hluboké strukturální změny v technologickém sektoru. Zásadní roli zde hraje naprosté prvenství podniku v oblasti takzvaných ASIC čipů. Tyto specifické integrované obvody se stávají nepostradatelnými v momentě, kdy procesy odvozování v rámci umělé inteligence nabírají na globálním významu. Experti z UBS sebevědomě předpovídají, že ukazatel CFROI u tohoto polovodičového giganta překročí v roce 2027 magickou hranici 80 procent. Pokud se tyto predikce naplní, půjde o třetí nejvyšší úroveň v celém technologickém sektoru a dokonce pátou nejvyšší hodnotu mezi všemi veřejně obchodovanými společnostmi na světě. Trh však podle banky paradoxně naceňuje budoucí návratnost tak, jako by se měla nevyhnutelně vrátit na ospalé úrovně před nástupem éry umělé inteligence, s pouhým jednociferným růstem aktiv. Právě tento křiklavý nesoulad mezi reálnou sílou podniku a konzervativním tržním očekáváním vytváří výjimečnou investiční příležitost. Společnost se totiž nachází ve stém percentilu pozitivních revizí v rámci amerického technologického sektoru. Do tohoto exkluzivního výběru se probojovaly i další zvučná jména, mezi něž patří polovodičový lídr Nvidia (NVDA) , paměťový gigant Micron Technology (MU) , softwarová firma Palantir Technologies (PLTR) či nedávno na burzu uvedená platforma Reddit (RDDT) . Skryté klenoty mezi podhodnocenými giganty Druhý koš doporučovaný experty se zaměřuje na takzvané kvalitní opozdilce. Jde o prvotřídní společnosti, u kterých se očekává CFROI ve výši minimálně osmi procent a jejichž hodnocení kvality v rámci sektoru přesahuje padesátý percentil. Zásadní podmínkou pro zařazení do této kategorie je skutečnost, že tyto akcie od začátku letošního roku odepsaly pět a více procent své tržní hodnoty. Zajímavostí je, že velká část těchto společností působí v odvětví softwaru a IT poradenství. Tento fakt podle analytiků přímo odráží současné obavy trhu z dlouhodobého dopadu umělé inteligence na jejich zavedené obchodní modely. Typickým představitelem této skupiny je nadnárodní korporace Accenture (ACN) , jejíž akcie se letos propadly o citelných čtyřiatřicet procent. Přesto UBS u této poradenské firmy očekává úroveň návratnosti investic dosahující 43,7 procenta. Je nutné zdůraznit, že tato společnost dokázala generovat návratnost nad hranicí dvaceti procent nepřetržitě po dobu posledních dvou dekád. Tento fenomenální historický výkon se v globálním měřítku podařil pouze třiceti společnostem na světě. Krátkodobé konsenzuální odhady navíc naznačují, že by se tento ukazatel mohl brzy přiblížit až k hranici 45 procent. Zlepšující se fundamenty jsou však prozatím zastíněny obavami investorů z tlaků na marže a možného obcházení tradičních konzultačních služeb kvůli novým modelům umělé inteligence. Z pohledu čisté valuace se nyní tento poradenský gigant obchoduje s vůbec největším historickým diskontem vůči trhu na bázi ekonomického poměru ceny a zisku. V absolutních číslech byla tato akcie levnější pouze v roce 2009 během hluboké finanční krize. Mezi další vysoce kvalitní společnosti, které v poslední době neprávem zaostaly za trhem a nabízejí atraktivní vstupní úroveň, zařadila banka technologického giganta Microsoft (MSFT) , tvůrce grafického softwaru Adobe (ADBE) , herní vydavatelství Take-Two Interactive (TTWO) a cloudovou platformu Salesforce (CRM) .