Bank of America varuje, že očekávaná IPO gigantů SpaceX a Anthropic mohou signalizovat pozdní fázi investičního cyklu a blížící se korekci. Příliv nových akcií na trh ukončí dlouholetý trend nedostatku cenných papírů, což vytvoří silný tlak na pokles cen stávajících titulů. Pasivní fondy budou nuceny odprodávat pozice v technologických gigantech, aby uvolnily kapitál pro nové emise v hodnotě bilionů dolarů.   Konec éry nedostatku a nástup nové tržní reality Wall Street se v posledních měsících intenzivně připravuje na to, co mnozí považují za událost desetiletí. Příchod společností SpaceX a Anthropic na veřejné trhy je vnímán jako vrcholné završení technologického rozmachu. Americká administrativa navíc pod heslem „učinit IPO opět skvělými“ aktivně prosazuje deregulaci veřejných i soukromých trhů, což má usnadnit vstup nových gigantů na burzu. Indexoví provideři již dokonce začali upravovat svá pravidla pro rychlejší zařazení nových titulů a měnit metodiku výpočtu váhy volně obchodovatelných akcií. Podle analytiků z Bank of America však tato vstřícná gesta a nadměrný optimismus vykazují varovné signály. Strategický tým banky naznačuje, že tyto „machinace pozdní fáze“ mohou ve skutečnosti věštit konec současného býčího trhu, který táhne index S&P 500 (^GSPC) k historickým maximům. Pozdní fáze investičního cyklu je totiž typická vysokou spekulativní aktivitou, kdy amatérští kupci agresivně přihazují na ceny cenných papírů, zatímco institucionální investoři se jich v tichosti zbavují před nadcházejícím poklesem. Zatímco investoři vnímají mega-IPO jako příležitost k dalšímu růstu, kvantitativní stratégové varují před opačným efektem. Masivní emise akcií by totiž mohly trh doslova zaplavit novým papírem, což by paradoxně vedlo k poklesu cen. Dosavadní růst trhů byl totiž postaven na pilíři takzvaného „smršťování akciového vesmíru“. Počet veřejně obchodovaných společností v USA dramaticky klesl z více než 8 000 v 90. letech na přibližně 4 000 v loňském roce, což přirozeně zvyšovalo hodnotu zbývajících titulů. Tento trend nedostatku byl poháněn kombinací faktorů, jako jsou masivní zpětné odkupy akcií, delší setrvávání firem v soukromých rukou, nízké úrokové sazby a nadbytek likvidity. Nyní se však zdá, že tato éra končí. Příchod SpaceX s očekávanou valuací přesahující dva biliony dolarů a Anthropic, jehož hodnota by mohla po vstupu na burzu činit přes 900 miliard dolarů, vytvoří na trhu obrovskou nabídku, která bude muset najít své kupce v prostředí, kde likvidita již není tak levná jako dříve. Strukturální tlak na technologické hegemony Příliv nových akcií v takovém objemu může zásadně změnit vnitřní dynamiku trhu. Současná rally je totiž extrémně úzká a stojí na bedrech malé skupiny technologických lídrů. Ačkoliv se v první části roku 2026 zdálo, že se růst rozšiřuje do celého spektra trhu, poslední týdny ukázaly, že hlavní hnací silou zůstávají silné zisky skupiny „Magnificent Seven“. Tato elitní skupina firem dnes tvoří zhruba jednu třetinu celé tržní kapitalizace indexu S&P 500, což vytváří nebezpečnou závislost celého trhu na několika málo jménech. Rozdíl ve výkonnosti je přitom do očí bijící. Zatímco hlavní index v dubnu vzrostl o více než 10 %, jeho rovnoměrně vážená varianta, která dává stejnou váhu všem titulům bez ohledu na velikost, si připsala pouze 6 %. To potvrzuje, že kapitál je koncentrován v největších titulech. Pokud však na trh vstoupí noví obři typu SpaceX, budou muset správci pasivních fondů uvolnit místo ve svých portfoliích. Vzhledem k tomu, že zhruba 60 % aktiv v USA je spravováno pasivně, budou tyto fondy nuceny prodávat své stávající pozice, aby mohly nakoupit nové emise. Tento nucený výprodej dopadne nejtvrději právě na současné technologické lídry. Strategička Savita Subramanian zdůrazňuje, že pasivní fondy jsou silně převáženy právě v megacapech. Aby mohly absorbovat nové bilionové emise, budou muset tyto fondy vytvořit prodejní tlak na své dosavadní největší pozice. Tento mechanismus rebalancování portfolií může spustit řetězovou reakci, která oslabí stabilitu celého trhu v době, kdy jsou jeho valuace již tak napjaté a prostor pro chybu je minimální. Situaci dále komplikuje postoj drobných investorů a budoucích rentiérů. Lidé v důchodovém věku v USA v současnosti drží na hotovosti rekordních 8 bilionů dolarů. Podle analytiků je však nepravděpodobné, že by tyto prostředky směřovaly do růstových akcií s dlouhou durací, jako jsou právě SpaceX nebo Anthropic. Tito investoři budou spíše hledat bezpečnější výnosy v podobě dividend a příjmových aktiv, než aby riskovali v nových, vysoce volatilních technologických emisích. Časovaná bomba v podobě bilionových valuací Očekávané termíny vstupů na burzu jsou již za dveřmi. SpaceX by mohl zamířit k investorům již v červnu, přičemž jeho ambice na valuaci přesahující 2 biliony dolarů z něj dělají jednoho z největších hráčů na trhu hned v den debutu. Anthropic, který se specializuje na umělou inteligenci, plánuje své IPO pravděpodobně na říjen. S očekávanou hodnotou kolem 900 miliard dolarů se zařadí mezi absolutní špičku, což jen prohloubí potřebu trhu absorbovat obrovské množství nového akciového kapitálu v krátkém čase. Bank of America v této souvislosti varuje před iluzí nekonečné likvidity. Pokud se naplní scénář masivního přílivu nových akcií, skončí období, kdy zpětné odkupy uměle zvyšovaly zisk na akcii a podporovaly růst cen. Trh se bude muset vypořádat s realitou, kde nabídka akcií převyšuje poptávku, což je fundamentální obrat oproti poslední dekádě. Tento strukturální posun může být oním katalyzátorem, který ukončí dlouhotrvající býčí trend a přinese období zvýšené volatility nebo dokonce hlubší korekce. Investoři by proto měli být obezřetní a nespoléhat pouze na mediální humbuk kolem vesmírných letů a umělé inteligence. Historie ukazuje, že když se trh snaží vyjít vstříc velkým emisím úpravou pravidel a metodik, často se jedná o vrchol cyklu. Mechanismus, kdy pasivní fondy musí „uvolnit kapitál“ pro nové emise, znamená jediné: prodej stávajících vítězů. V prostředí, kde se očekává zpomalení ekonomického růstu a úrokové sazby zůstávají na vyšších úrovních, může být tato záplava nových akcií onou pověstnou poslední kapkou. Závěrem lze říci, že ačkoliv jsou SpaceX a Anthropic technologickými skvosty své doby, jejich příchod na burzu může být pro akciové indexy danajským darem. Místo dalšího impulsu k růstu mohou přinést nezbytné vystřízlivění a přecenění rizik. Strategie postavená na slepém následování pasivních indexů se může v nadcházejících měsících ukázat jako velmi riskantní, neboť právě tyto indexy budou muset projít nejdrastičtější transformací, která s sebou nevyhnutelně přinese prodejní tlak na dosavadní tahouny trhu.