Hodnota dlouhodobých kontraktů na pronájem specializovaných datových center dosáhla ohromujících 23 miliard dolarů. Globální trh s umělou inteligencí by mohl podle odhadů OSN do roku 2033 vzrůst pětadvacetinásobně na 4,8 bilionu dolarů. Navzdory extrémnímu růstu akcií o více než 400 procent doporučují všichni pokrývající analytici z Wall Street další nákup.   Fundamenty technologického boomu a klíčová role infrastruktury Proliferace umělé inteligence se v posledních letech stala masivním hnacím motorem pro celou řadu technologických společností. Od výrobců hardwaru, kteří dodávají kritické komponenty pro moderní výpočetní střediska, až po poskytovatele softwaru pomáhající korporacím integrovat generativní modely do každodenních operací. Rychlá adopce těchto inovací bezprecedentně akcelerovala růst firem napříč celým technologickým spektrem. Dobrou zprávou pro dlouhodobé investory je fakt, že se globální adopce umělé inteligence nachází teprve ve svých raných fázích. Podle nedávné zprávy Konference OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) existuje reálný předpoklad, že globální trh s AI by mohl mezi lety 2023 a 2033 vzrůst ohromujícím pětadvacetinásobkem. Na konci tohoto sledovaného období by tak mohl generovat roční tržby přesahující 4,8 bilionu dolarů. Tento masivní a dlouhodobý růst bude primárně poháněn obrovskými zisky z produktivity, které umělá inteligence dokáže odemknout pro společnosti ochotné tuto technologii včas adoptovat. Výsledkem je situace, kdy agresivní kapitálové investice do infrastruktury datových center v dohledné době s největší pravděpodobností nijak nezpomalí. Právě v tomto bodě vstupuje na scénu společnost Applied Digital (APLD) . Tato firma představuje klasickou investiční strategii „krumpáčů a lopat“, neboť hraje naprosto kritickou, i když na první pohled neviditelnou roli v samotném fyzickém růstu celého odvětví. Zatímco pozornost médií se upírá na tvůrce jazykových modelů, stavitelé fyzické infrastruktury tiše budují základy nové digitální ekonomiky. Ačkoliv tato firma možná nepatří mezi všeobecně známá jména v ekosystému AI infrastruktury, potichu si připravuje půdu pro fenomenální dlouhodobý růst. Dělá totiž tu nejméně atraktivní, ale o to lukrativnější práci. Navrhuje, staví a následně provozuje specializovaná datová centra určená výhradně pro potřeby takzvaných hyperscalerů a poskytovatelů cloudových služeb nové generace. Miliardové kontrakty a strategická partnerství táhnou růst Účelově vybudovaná datová centra jsou následně pronajímána dalším subjektům. Klíčovým partnerem v tomto ekosystému je společnost CoreWeave (CRWV) , která si pronajímá masivní výpočetní kapacity a následně je za poplatek poskytuje svým vlastním koncovým zákazníkům. Obchodní model stavitele infrastruktury je přitom geniálně jednoduchý a vysoce ziskový. Firma nejprve inkasuje poplatky za samotnou výstavbu datových center přesně podle specifických požadavků klienta. Následně s těmito zákazníky uzavírá dlouhodobé nájemní smlouvy na provoz dokončených hal, čímž si vytváří stabilní a vysoce předvídatelný tok příjmů na desítky let dopředu. V současné době probíhá výstavba kapacit o celkovém objemu 1 gigawatt (GW) napříč různými lokalitami, přičemž celých 90 procent této kapacity je již smluvně vázáno dlouhodobými pronájmy. První milník již byl úspěšně pokořen, když bylo pro CoreWeave dokončeno datové centrum o výkonu 100 megawattů (MW). Z této lokality již začaly plynout první reálné příjmy z pronájmu. Jde přitom o naprosto stěžejního zákazníka, který by měl podle podepsaných smluv vygenerovat během následujících 15 let příjmy z pronájmu ve výši 11 miliard dolarů. Celkově si tento neocloudový poskytovatel pronajal již 400 MW kapacity. Lze navíc důvodně očekávat, že se toto strategické partnerství bude nadále prohlubovat. CoreWeave totiž získává gigantické zakázky od technologických lídrů. Mezi její koncové zákazníky patří tvůrce ChatGPT OpenAI, gigant Meta Platforms (META) , kvantitativní fond Jane Street či inovativní startup Anthropic. Všichni tito hráči zoufale potřebují obrovský výpočetní výkon pro trénink svých modelů. Nevyřízené objednávky (backlog) společnosti CoreWeave dosáhly na konci předchozího čtvrtletí astronomické výše 99,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o neuvěřitelných 284 procent. Na konci prvního čtvrtletí tak firma provozovala více než 1 GW aktivní kapacity datových center, což je výrazný skok oproti 420 MW ve stejném období loňského roku. Tento explozivní růst jasně ukazuje, proč trh nutně potřebuje další fyzickou infrastrukturu. Obrovský prostor pro expanzi a optimistický pohled Wall Street Tento vývoj představuje pro stavitele datových center dokonalé tržní prostředí. Nejenže lze očekávat další přísun zakázek od stávajících partnerů, ale objevují se i zcela noví klienti z řad největších globálních hráčů. Nedávno byl například oznámen podpis nové patnáctileté nájemní smlouvy na 300 MW kapacity s blíže nespecifikovaným hyperscalerem s investičním ratingem. Tento nový obří kontrakt katapultoval celkový objem budoucích příjmů z pronájmů na úctyhodných 23 miliard dolarů pro nadcházejících 15 let. Co je však pro investory ještě zajímavější, je obrovský prostor pro další škálování. Management potvrdil, že je schopen relativně snadno rozšířit svůj současný zásobník aktivních projektů z 1 GW až na gigantických 3,5 GW. Toho lze dosáhnout prostým rozšířením stávajících lokalit a výstavbou v místech, kde již existují platné smlouvy s dodavateli elektrické energie. Z fundamentálního hlediska je tak společnost dokonale připravena na dlouhodobý a stabilní růst. Jakmile budou nová datová centra uvedena do provozu a začnou generovat pravidelné platby z pronájmu, dojde k radikální transformaci firemní rozvahy. To je také hlavní důvod, proč analytici z Wall Street očekávají v nadcházejících kvartálech strmý vzlet celkových tržeb. Akcie firmy za uplynulý rok vystřelily vzhůru o neuvěřitelných 436 procent. Není proto divu, že se aktuálně obchodují za poměrně prémiový sedmadvacetinásobek tržeb. Při bližším pohledu na garantovaný tok budoucích příjmů a masivní potenciál pro další expanzi kapacit však toto ocenění dává dokonalý smysl. Růst tržeb by měl v příštích několika letech dramaticky zrychlit a ospravedlnit tak současné vysoké valuační násobky. O síle tohoto investičního příběhu svědčí i fakt, že všech 12 profesionálních analytiků, kteří titul pokrývají, aktuálně doporučuje jeho nákup. Pro investory, kteří hledají způsob, jak participovat na probíhající revoluci v oblasti umělé inteligence prostřednictvím hmatatelné infrastruktury, představuje tento nenápadný stavitel datových center jednu z nejzajímavějších příležitostí na současném trhu.