Klíčové body Investiční strategie HALO, zaměřená na tradiční společnosti s těžkými aktivy, se stává jedním z nejvýraznějších tržních trendů letošního roku. Zatímco zavedené softwarové giganty čelí propadům kvůli obavám z technologické disrupce, průmyslové a energetické tituly generují dvouciferné zisky. Na trh vstupuje nový specializovaný fond, který investorům otevírá přístup k infrastruktuře a fyzickým aktivům plně imunním vůči algoritmům.   Zrození investičního fenoménu HALO Zatímco technologický svět fascinovaně sleduje překotný vývoj algoritmů, na kapitálových trzích potichu probíhá zcela opačná, avšak mimořádně silná rotace. Investoři, kteří se obávají bezprecedentní rychlosti, s jakou může umělá inteligence vymazat z mapy celé obchodní modely, začínají masivně přesouvat svůj kapitál. Hledají bezpečný přístav v podnicích, u nichž bude technologická disrupce narážet na nepřekonatelné fyzické bariéry. Tento defenzivní přesun funguje v praxi natolik přesvědčivě, že dostal vlastní zvučné označení. Koncept známý pod zkratkou HALO, což v angličtině znamená „heavy assets, low obsolescence“ (těžká aktiva, nízké riziko zastarání), definoval letos v únoru Josh Brown, spoluzakladatel a výkonný ředitel společnosti Ritholtz Wealth Management. Jeho základní teze je prostá, ale úderná. Éra bleskové technologické revoluce nutí kapitál systematicky vyhledávat společnosti, které jsou vůči těmto změnám přirozeně imunní. Podle Browna jde bezpochyby o jeden z nejdůležitějších investičních trendů celého letošního roku. Tento narativ již opustil hranice teoretických úvah a stal se pevnou součástí strategií těch největších hráčů na Wall Street. Prestižní bankovní domy Goldman Sachs a Morgan Stanley již plně integrovaly tématiku HALO do svých rozsáhlých investičních výzkumů pro rok 2026. Důvodem je neoddiskutovatelný fakt, že akciím splňujícím tato kritéria se momentálně daří na všech frontách, a to napříč různými sektory tradiční ekonomiky. Konkrétní příklady z trhu hovoří naprosto jasnou řečí. Logistický gigant FedEx (FDX) a energetický kolos ExxonMobil (XOM) si od začátku letošního roku připsaly zhodnocení blížící se hranici 30 procent. Pozadu nezůstává ani tradiční spotřebitelská stálice Coca-Cola (KO) , jejíž akcie ve stejném období posílily o bezmála 17 procent. Tyto podniky spojuje právě nezávislost jejich primárního byznysu na virtuálním prostředí. Zdroj: Shutterstock Fyzická aktiva jako neprůstřelný štít Společnosti spadající do kategorie HALO sdílejí podle expertů dva naprosto klíčové rysy. Dave Mazza, výkonný ředitel společnosti Roundhill Investments, upozorňuje, že tyto firmy ke generování svých tržeb bezpodmínečně vyžadují významná a hmatatelná fyzická aktiva. Druhým, neméně důležitým faktorem je jejich historicky prověřená odolnost a dlouhověkost. Právě Mazzova firma na tento rostoucí trend zareagovala a minulý týden uvedla na trh specializovaný fond zaměřený výhradně na tuto strategii. Ačkoliv umělá inteligence nepochybně změní způsob, jakým se v těchto tradičních podnicích organizuje práce, nikdy nedokáže eliminovat samotnou potřebu této práce. Mazza ve své nedávné analýze trefně poznamenal, že bez ohledu na vyspělost algoritmů musí elektrická energie neustále proudit sítěmi a fyzické zboží musí být reálně vyrobeno a přepraveno. To vytváří přirozený ochranný příkop, který žádný softwarový kód nedokáže překonat. Odpovědí na tuto tržní poptávku je nový fond Roundhill Halo ETF (LOHA) , který zahájil obchodování během čtvrteční seance. Tento instrument pečlivě sleduje index složený z největších amerických veřejně obchodovaných společností, jejichž vnitřní hodnota je pevně svázána s fyzickou infrastrukturou. Portfolio tak logicky pokrývá klíčové sektory od těžkého průmyslu přes dopravu až po strategickou těžbu surovin. Josh Brown v diskuzi na stanici CNBC podstatu těchto firem shrnul mimořádně výstižně. Neexistuje podle něj absolutně nic, co byste mohli zadat do jakéhokoliv velkého jazykového modelu, co by dokázalo negativně ovlivnit předmět jejich podnikání. Naopak se dá předpokládat, že tyto tradiční kolosy budou z optimalizace procesů pomocí nových technologií v konečném důsledku masivně těžit. Zajímavostí je, že Brown se k projektu připojil v roli externího poradce poté, co zjistil, že Roundhill podobný produkt připravuje. S nadsázkou uvedl, že po podání žádosti o schválení fondu kontaktoval zakladatele, které zná řadu let, a nabídl jim buď strategickou spolupráci, nebo hrozbu soudního sporu. Výsledkem je spojení sil, které dává novému fondu silnou mediální i odbornou záštitu. Zdroj: Shutterstock Kontrastní realita trhu a budoucnost defenzivních strategií Struktura nového fondu odhaluje, na jaké pilíře se dnešní defenzivní kapitál spoléhá. Mezi nejvýznamnější pozice patří průmyslové stálice jako Cummins (CMI) , prodejce autodílů AutoZone (AZO) , přepravní lídr TFI International (TFII) , železniční operátor CSX (CSX) , logistická firma JB Hunt (JBHT) a výrobce klimatizací Lennox (LII) . Některé z těchto korporací se pyšní více než stoletou historií nepřetržitého fungování. Tato stabilita vytváří fascinující a velmi ostrý kontrast se zbytkem trhu. Zatímco stará ekonomika posiluje, kdysi nedotknutelné softwarové hvězdy zažívají těžké časy. Zvučná jména jako Adobe (ADBE) , ServiceNow (NOW) či Salesforce (CRM) se v nedávné době propadla na svá 52týdenní minima. Investoři totiž začali velmi chladnokrevně přehodnocovat, nakolik jsou právě tito digitální lídři zranitelní vůči nastupující generaci inteligentních algoritmů. Společnost Roundhill přitom na trhu tematických fondů není žádným nováčkem a má za sebou čerstvý, historicky bezprecedentní úspěch. Začátkem dubna uvedla na trh fond Memory ETF (DRAM) . Ten podle dat společnosti VettaFi dokázal nashromáždit aktiva v hodnotě 9,8 miliardy dolarů za pouhých 43 dní, což představuje absolutní rekord v rychlosti růstu nového ETF. Od svého spuštění navíc fond vygeneroval ohromující zhodnocení ve výši 85 procent. Přesto Dave Mazza důrazně odmítá skeptické hlasy, které tvrdí, že spuštění specializovaného ETF často signalizuje vrchol daného investičního trendu. Podle jeho slov je takové zjednodušení zavádějící. Nový fond naopak odemyká obrovský potenciál a umožňuje široké veřejnosti participovat na akciích, ke kterým by jinak složitě hledala cestu nebo analytické zdůvodnění. Závěrečné poselství celé strategie HALO je přitom ryze pragmatické. Nejde o sázku proti technologickému pokroku, ale o způsob, jak zůstat bezpečně zainvestován ve světě, který se mění před očima. Cílem není ignorovat inovace, nýbrž systematicky vyhledávat společnosti, které jsou vůči nim rezistentní, a vyhnout se těm, jejichž existence může být ze dne na den ohrožena novým kusem kódu.