Klíčové body Tržby klíčové značky Old Navy zaostaly za očekáváním, což donutilo mateřskou společnost zhoršit celoroční výhled a vyvolalo strmý pád akcií. Navzdory slabším tržbám firma překonala odhady zisku na akcii a díky příznivější daňové sazbě i úrokovým výnosům zvýšila výhled ziskovosti. Zatímco stejnojmenná značka Gap zaznamenala robustní desetiprocentní růst, divize sportovního oblečení Athleta se nadále potýká s dvouciferným propadem.   Zátěž jménem Old Navy a tržní turbulence Značka Old Navy, která představuje největší a nejdůležitější pilíř v portfoliu amerického oděvního gigantu, nedokázala v prvním fiskálním čtvrtletí naplnit vysoká očekávání Wall Street. Tento neuspokojivý výsledek donutil vedení přehodnotit své strategické plány a snížit celoroční výhled tržeb. Společnost Gap v reakci na aktuální vývoj oznámila, že její celofiremní tržby v letošním roce porostou pouze o jedno až dvě procenta. Původní odhady přitom počítaly s robustnějším růstem v rozmezí dvou až tří procent. Na tuto zprávu zareagovali investoři s pochopitelnou nervozitou a akcie podniku se v prodlouženém obchodování bezprostředně po zveřejnění výsledků propadly o více než čtrnáct procent. Srovnatelné tržby samotné značky Old Navy vzrostly pouze o jedno procento, zatímco analytici oslovení agenturou StreetAccount předpovídali tříprocentní expanzi. Generální ředitel Richard Dickson v rozhovoru pro stanici CNBC rázně odmítl, že by za slabšími čísly stály širší makroekonomické problémy nebo ochlazení celkové spotřebitelské poptávky. Podle jeho slov se jednalo především o chybně zvolený jarní a letní sortiment, který zkrátka nedokázal oslovit cílovou skupinu zákazníků. Zákazníci s nižšími a středními příjmy, na které Old Navy primárně cílí, sice citelně vnímají ekonomické šoky v podobě rostoucích cen pohonných hmot, nicméně podle Dicksona nadále nakupují. Pouze přesunuli svou pozornost k jiným kategoriím zboží, což vyžaduje rychlou adaptaci na straně prodejce. Zatímco prodeje šatů a plavek byly mimořádně slabé, kategorie volnočasového oblečení, džínoviny a dětského zboží naopak vykazovaly silnou dynamiku. Vzhledem k tomu, že Old Navy tvoří téměř šedesát procent celkových příjmů mateřské společnosti, jakékoliv zaváhání této divize se okamžitě a tvrdě propisuje do výsledků celého holdingu. Zdroj: Getty Images Chcete využít této příležitosti?Ziskovost překvapuje navzdory slabším prodejům Ačkoliv upravený výhled tržeb vyvolal na trzích vlnu výprodejů, detailní pohled na ziskovost podniku nabízí diametrálně odlišný a mnohem pozitivnější příběh. Management překvapil investory tím, že zvýšil výhled celoročního zisku, což svědčí o efektivním řízení nákladů. Očištěný zisk na akcii by se měl podle nových projekcí pohybovat v pásmu od 2,30 do 2,40 dolaru. Předchozí odhady přitom počítaly s konzervativnějším rozmezím 2,20 až 2,35 dolaru. Tento optimismus se opírá o solidní fundamenty z uplynulého kvartálu. Během prvního fiskálního čtvrtletí společnost vygenerovala upravený zisk 38 centů na akcii, čímž o jeden cent překonala konsenzus analytiků z Wall Street. Celkové tržby dosáhly hodnoty 3,50 miliardy dolarů, což představuje mírný nárůst oproti 3,46 miliardy ve stejném období loňského roku, ačkoliv těsně podstřelily očekávání trhu stanovené na 3,52 miliardy. Čistý zisk za tříměsíční období končící druhým květnem vystoupal na úctyhodných 339 milionů dolarů, tedy 90 centů na akcii. Pro srovnání, o rok dříve firma reportovala čistý zisk 193 milionů dolarů. Tento skokový nárůst byl však zčásti ovlivněn jednorázovými položkami souvisejícími s rozsáhlým právním vyrovnáním. Finanční ředitelka Katrina O’Connell vysvětlila, že za lepším výhledem ziskovosti stojí především příznivější daňová sazba a vyšší úrokové výnosy. Společnost navíc očekává dodatečný benefit ve výši 80 milionů dolarů díky sníženým celním sazbám, který se rozhodla takticky nevyužít ihned. Tento mimořádný přínos vedení nezahrnulo do oficiálního výhledu, ale rozhodlo se jej ponechat ve finanční rezervě. Polovina této částky má sloužit jako polštář proti případnému růstu cen pohonných hmot, zatímco druhá polovina je připravena na financování masivnějších propagačních akcí, pokud by bylo nutné agresivněji stimulovat poptávku. Zdroj: Bloomberg Divergentní vývoj značek a nová strategie Při hlubší analýze jednotlivých značek v portfoliu se ukazuje, že výkonnost byla v prvním čtvrtletí značně nevyrovnaná. Skutečnou hvězdou kvartálu se stala stejnojmenná vlajková loď Gap, která je momentálně středobodem rozsáhlé a zjevně úspěšné restrukturalizace. Srovnatelné tržby této značky vystřelily o nečekaných deset procent, čímž suverénně překonaly analytické odhady, které počítaly s růstem o 5,5 procenta. Celkové tržby divize rovněž vzrostly o desetinu na 796 milionů dolarů. Za tímto úspěchem stojí podle vedení efektivnější marketing a silnější pozice v klíčových kategoriích, jako je džínovina, flís a dětské oblečení. Značka Banana Republic, zaměřená na elegantnější pracovní módu, zaznamenala naopak mírnější růst. Srovnatelné tržby stouply o dvě procenta, což sice zaostalo za čtyřprocentním očekáváním, ale i tak se jedná o čtvrtý po sobě jdoucí kvartál s pozitivní trajektorií. Celkové prodeje posílily o jedno procento na 431 milionů dolarů. Do čela Banana Republic byl navíc nedávno jmenován Donald Kohler, bývalý generální ředitel PVH Americas. Richard Dickson si od tohoto kroku slibuje další strategický posun, zejména díky Kohlerovým hlubokým zkušenostem z luxusního a prémiového segmentu, které by měly podpořit již tak se lepšící prodeje dámských kolekcí. Na opačném konci výkonnostního spektra se nadále trápí značka sportovního a volnočasového oblečení Athleta. Její srovnatelné tržby spadly o propastných jedenáct procent, zatímco celkové prodeje klesly o dvanáct procent, což ukazuje na hlubší strukturální problémy. Nová generální ředitelka Maggie Gauger, která přišla s bohatými zkušenostmi ze společnosti Nike, v současnosti intenzivně pracuje na zeštíhlení a zefektivnění celého sortimentu. Vedení holdingu věří, že se tyto radikální kroky pozitivně projeví ve druhé polovině roku, avšak konečný verdikt podle Dicksona vynesou až samotní spotřebitelé.