Spojené státy zvažují uvalení nových cel ve výši 10 až 12,5 % na desítky obchodních partnerů, což společně s geopolitickým napětím výrazně posiluje americkou měnu. Eskalace konfliktů na Blízkém východě žene vzhůru ceny ropy, z čehož těží norská koruna, zatímco japonský jen zůstává i přes spekulace o sazbách pod tlakem. Globální makroekonomická data vysílají smíšené signály; zatímco západní ekonomiky vykazují známky zpomalení, asijský sektor služeb překvapivě zrychluje.   Dvojitý šok pro trhy: Geopolitika a nová cla Zatímco se globální ekonomika potýká s fenoménem, který byl označen jako „čínský šok 2.0“, kdy se tamní model přesouvá k produktům s vyšší přidanou hodnotou, investoři čelí mnohem bezprostřednější hrozbě. Tou je dvojitý šok ze strany Spojených států v podobě hrozících celních válek a geopolitického napětí. Obě tyto síly v současnosti masivně formují kapitálové trhy. Byly hlášeny další střety mezi USA a Íránem, což poskytuje pevnou oporu cenám komodit, jako je ropa WTI (CL=F) , a zároveň to zvedá výnosy 10letých amerických dluhopisů (^TNX) . Paralelně s tím Spojené státy hrozí zavedením nových cel ve výši minimálně 10 % na dovoz od 60 obchodních partnerů. Důvodem je údajné napojení zpracovávaného zboží na nucenou práci. Tato plošná přirážka by se měla týkat Kanady, Mexika, Evropské unie, Tchaj-wanu a Velké Británie. Ještě tvrdší postup je zvažován vůči Číně, Japonsku, Indii, Jižní Koreji, Brazílii a Švýcarsku, které by mohly čelit clům ve výši 12,5 %. Před samotnou implementací je naplánováno období pro veřejné připomínky, které potrvá do začátku července. Tato nejistota způsobuje, že americký dolar (DX-Y.NYB) plošně zpevňuje vůči většině měn zemí G10. Existují však dvě velmi pozoruhodné výjimky. První z nich je norská koruna (NOK=X) , která z pozice nejsilnější měny pravděpodobně těží právě z rostoucích cen ropy. Druhou výjimkou je japonský jen (JPY=X) . Ačkoliv komentáře guvernéra Bank of Japan (BOJ) Kazua Uedy zvýšily na swapovém trhu šance na zvýšení sazeb ještě tento měsíc, oficiální představitelé k oslabování jenu neřekli téměř nic nového. Americká měna tak vůči jenu otestovala hranici 160 JPY, aniž by ji však prorazila. Jedná se o nejvyšší úroveň od dubnové intervence. Trh zůstává velmi obezřetný, přičemž swapové trhy nyní naceňují zvýšení sazeb o téměř 22 bazických bodů ve srovnání s 19,5 body v předchozích seancích. Nervozitu podtrhuje i fakt, že právě dnes expirují opce v hodnotě 660 milionů dolarů nastavené na hladinu 160 JPY. Měnové páry pod tlakem a smíšený vývoj na akciích Evropská jednotná měna nedokázala prorazit nad úroveň 1,1650 USD a následně podlehla silnému prodejnímu tlaku. Euro (EURUSD=X) se tak propadlo mírně pod hranici 1,1615 USD, přičemž otestovalo pondělní minima. Technická analýza naznačuje, že dno ještě nebylo nalezeno, přičemž klíčový cíl retracementu leží až u hodnoty 1,1575 USD. Naopak britská libra (GBPUSD=X) si v posledních seancích vedla o poznání lépe a krátce se přehoupla přes úroveň 1,3480 USD, ačkoliv se nad 20denním klouzavým průměrem nedokázala trvale usadit. Na severoamerickém kontinentu se kanadský dolar (CAD=X) sice zotavil ze svých třídenních minim, ale nadále působí velmi zranitelně. Americký dolar se vůči němu obchoduje v pásmu kolem 1,3860 CAD, přičemž proražení hranice 1,3870 by mohlo signalizovat další posun k úrovni 1,3900 CAD. V Asii se australský dolar (AUDUSD=X) drží stabilně v úzkém rozpětí, zatímco čínský jüan (CNH=X) zaznamenal vůči americké měně nová tříletá minima poblíž úrovně 6,7580 CNH. Zajímavý vývoj sledujeme na rozvíjejících se trzích. Mexické peso (MXN=X) vzrostlo na šestidenní maximum a konsoliduje se v zavedeném pásmu. Trhy také do značné míry ignorovaly americkou hrozbu uvalení 25% cla na brazilské zboží. Důvodem je fakt, že export do USA tvoří pouze 2 % celkového brazilského vývozu a klíčové položky jako káva či letecké součástky mají z cel výjimku. Indická rupie (INR=X) naopak oslabila na osmidenní minimum, přestože vláda chystá daňové změny na podporu zahraničních investic. Akciové trhy vykazují značnou divergenci. Zatímco indexy S&P 500 (^GSPC) a Dow Jones (^DJI) dosáhly marginálních nových maxim, technologický NASDAQ (^IXIC) zaostal. V Asii MSCI Asia Pacific Index překonal historické rekordy, avšak indonéský trh se propadl o více než 4 % na pětiletá minima kvůli obavám ze zhoršení makroekonomického výhledu. Komoditní sektor zůstává klidnější. Zlato (GC=F) se pohybuje v úzkém pásmu nad 4455 dolary a stříbro (SI=F) oslabilo k hranici 75,25 dolarů. Globální makroekonomická data a výhled centrálních bank Dnešní americký ekonomický kalendář je mimořádně nabitý. Hlavní pozornost se upírá na odhad pracovních míst v soukromém sektoru od agentury ADP, kde analytici očekávají nárůst o 120 tisíc pozic. Finální data PMI ve službách budou pravděpodobně zastíněna ostře sledovaným indexem ISM. Trhy rovněž vyhlížejí zveřejnění Béžové knihy Fedu, která poskytne klíčové podklady pro nadcházející zasedání měnového výboru v polovině června. Makroekonomická situace v Kanadě zůstává napjatá. Země nečekaně vykázala pokles HDP v prvním čtvrtletí, což představuje již druhý čtvrtletní propad v řadě. Indexy nákupních manažerů (PMI) se navíc drží pod kritickou hranicí 50 bodů, která odděluje ekonomickou expanzi od poklesu. Podobně varovné signály přicházejí z eurozóny, kde dubnový index cen výrobců (PPI) meziročně vyskočil na 4,9 % z březnových 2,0 %, zatímco kompozitní PMI klesl již třetí měsíc po sobě na úroveň 48,5 bodu. Ve Velké Británii finální PMI ve službách potvrdil první pokles pod 50 bodů od loňského dubna, když zakotvil na hodnotě 49,3. Australská ekonomika v prvním čtvrtletí zpomalila svůj růst na 0,3 % a tamní indikátory varují, že aktivita ve druhém kvartálu může dále slábnout. Japonský sektor služeb rovněž zaznamenal třetí měsíční pokles v řadě, což komplikuje pozici tamní centrální banky při zvažování dalšího zpřísňování měnové politiky. Zcela opačný obrázek však nabízí asijské rozvíjející se ekonomiky. Čínský index PMI od společnosti RatingDog překvapivě vzrostl ve službách na 54,4 bodu, což výrazně překonává předchozí měsíce. Ještě silnější dynamiku vykazuje Indie, kde PMI ve službách vystřelil na 59,8 bodu a kompozitní index dosáhl nejvyšší úrovně od loňského listopadu. Indická centrální banka (RBI) bude zasedat koncem týdne a na trhu se již začínají objevovat spekulace o možném preventivním zvýšení úrokových sazeb.