Klíčové body Červen je historicky třetím nejsilnějším měsícem pro společnou evropskou měnu, která za posledních padesát let vykazuje průměrné zhodnocení o 0,5 %. Tradiční sezónní vzorce mohou být letos výrazně narušeny geopolitickým napětím na Blízkém východě a přetrvávající blokádou Hormuzského průlivu. Ostatní hlavní světové měny vstupují do období letního útlumu se smíšenými vyhlídkami, přičemž klíčovou roli sehrají centrální banky a mezinárodní obchodní dohody.   Návrat k sezónním vzorcům a dominance geopolitiky Začátek nového měsíce představuje pro investory a analytiky ideální příležitost k revizi historických sezónních vzorců, které formují devizový trh. Tyto specifické tendence lze spolehlivě sledovat již více než padesát let, přesněji od roku 1971, kdy došlo k demontáži historického brettonwoodského měnového systému a zrodu moderního trhu s volně plovoucími kurzy. Přestože dlouhodobá data poskytují cenný vhled do chování tržních účastníků, současná realita je silně ovlivněna vnějšími šoky. Dominantním tématem, které aktuálně zaměstnává mysl většiny obchodníků, zůstává geopolitický vývoj na Blízkém východě. Zejména napjatá situace kolem Íránu má obrovský potenciál zcela zastínit jakékoliv tradiční červnové sezónní trendy. Ostatní hlavní měnové páry vykazují s blížícím se létem spíše jen mírné sezónní tendence. Devizový trh se postupně připravuje na přechod do podmínek takzvaného letního útlumu, pro který je charakteristická nižší likvidita a užší obchodní rozpětí. Historické průměry tak letos budou čelit těžké zkoušce v podobě reálných fundamentálních rizik. Je nezbytné si uvědomit, že tyto sezónní sklony představují pouze matematické průměry z minulosti. Jakýkoliv konkrétní měsíc nebo rok se může od dlouhodobého normálu diametrálně lišit. Úspěšná dlouhodobá obchodní strategie proto musí tyto historické sklony doplňovat o komplexní fundamentální a technickou analýzu, neboť minulá výkonnost není v žádném případě zárukou budoucích výsledků. Zdroj: Shutterstock Euro a libra pod tlakem globálních událostí Společná evropská měna, reprezentovaná měnovým párem Euro vůči americkému dolaru (EURUSD=X) , vstupuje do června s velmi silným historickým fundamentem. Z dlouhodobého hlediska se jedná o třetí nejsilnější měsíc v roce pro tento celosvětově nejobchodovanější měnový pár, který si za uplynulých padesát let připisuje průměrné zhodnocení ve výši +0,5 %. Květnový vývoj však ukázal odlišný obrázek. Euro vůči dolaru mírně oslabilo, což přesně odpovídalo jeho historické květnové tendenci. Tento pokles byl navíc umocněn skutečností, že americko-íránský konflikt nepřinesl žádnou dohodu o příměří. Při pohledu do budoucna představuje zásadní problém pokračující uzavření Hormuzského průlivu, které pravděpodobně zatíží evropskou ekonomiku mnohem více než tu americkou. Aby tržní účastníci získali dostatečnou důvěru k nákupu evropské měny ve velkých objemech a případně ji posunuli zpět k hranici 1,18, bude trh vyžadovat hmatatelný pokrok směrem k míru na Blízkém východě. Do té doby zůstává potenciál pro naplnění pozitivní červnové sezónnosti silně omezen vnějšími riziky. Zcela odlišný historický kontext nabízí Britská libra vůči americkému dolaru (GBPUSD=X) . Britská měna vykazuje v červnu v průměru relativně slabou výkonnost, přičemž historické záznamy od roku 1971 ukazují průměrný propad o -0,3 %. Podobně jako euro, i libra v průběhu května vůči americkému dolaru ztrácela půdu pod nohama. Tato negativní dynamika by mohla přetrvávat i nadále. Kombinace probíhajícího geopolitického napětí na Blízkém východě a historicky nepříznivé sezónnosti představuje pro britskou libru toxický mix, který může v nadcházejících týdnech vytvářet setrvalý tlak na pokles tohoto měnového páru. Zdroj: Shutterstock Smíšené vyhlídky pro jen, australský a kanadský dolar Při pohledu na asijské trhy představuje Americký dolar vůči japonskému jenu (USDJPY=X) v červnu historicky velmi smíšený obrázek s průměrným mírným poklesem o -0,1 %. V květnu však tento pár prudce posílil, čímž zcela vymazal předchozí intervence japonských úřadů a dostal účastníky trhu zpět do velmi prekérní situace. Očekává se, že japonská centrální banka (BOJ) přistoupí koncem tohoto měsíce ke zvýšení úrokových sazeb. Tento krok by mohl částečně zmírnit tlak na oslabování jenu. Do té doby však bude trh pravděpodobně pokračovat v napínavé hře nervů s ministerstvem financí, a to zejména kolem psychologicky i technicky kritické úrovně 160. Pokud přesuneme pozornost k protinožcům, Australský dolar vůči americkému dolaru (AUDUSD=X) vykazuje v červnu historicky mírně pozitivní tendenci s průměrným ziskem +0,1 %. V minulém měsíci australská měna zakončila obchodování prakticky na nule poblíž úrovně 0,7200, a to i přesto, že během měsíce oscilovala o 100 pipů oběma směry. Právě zóna kolem 0,7200 bude pro obchodníky v červnu představovat klíčovou pomyslnou čáru v písku. Je vysoce nepravděpodobné, že by se investoři výrazněji angažovali, dokud neuvidíme jasné proražení nad tuto úroveň, nebo naopak její razantní odmítnutí a odraz směrem dolů. Výčet hlavních měn uzavírá Americký dolar vůči kanadskému dolaru (USDCAD=X) , pro který je červen z dlouhodobého hlediska neutrálním obdobím s průměrným historickým výnosem -0,1 %. Tento severoamerický pár však v květnu zaznamenal prudkou rally, když se opět odrazil od svého osmnáctiměsíčního minima v oblasti 1,3500. Kromě dění v Íránu a jeho bezprostředního dopadu na ceny energií bude hrát v nadcházejících měsících rostoucí roli také občasně chladný vztah mezi americkou a kanadskou administrativou. Pozornost trhů se bude upírat především k 1. červenci, kdy se očekává potenciální obnova obchodní dohody USMCA. Závěrem je nutné znovu zdůraznit, že i když se trhy letos zatím poměrně přesně drží historických vzorců, sezónní tendence nejsou dogmatem a musí být vždy zasazeny do aktuálního fundamentálního kontextu.