Klíčové body Absence finálního modelu financování dvou klíčových projektů drží aktuální tržní valuaci akcií na výrazně diskontní úrovni. Očekávané listopadové vyhlášení hospodářských výsledků představuje pro management poslední letošní příležitost k odhalení zásadních posunů. Hlavním růstovým katalyzátorem má být blížící se podpis dlouhodobé závazné smlouvy o nákupu energie s americkou agenturou TVA.   Tržní diskont jako daň za nejistotu financování Společnost NuScale Power (SMR) na začátku května reportovala své hospodářské výsledky, které na první pohled nepřinesly žádná šokující odhalení. Přesto tento průkopník v oblasti jaderné energetiky utrousil mezi řádky několik zásadních informací, kterým by měli bystří investoři věnovat maximální pozornost. Dvě nejdůležitější aktualizace se týkaly dvou největších projektů v současném portfoliu společnosti. Prvním z nich je masivní jaderný systém ve Spojených státech s plánovanou kapacitou 6 gigawattů, druhým pak o něco menší, avšak strategicky neméně důležitý systém s výkonem 462 megawattů lokalizovaný v Rumunsku. Ani jeden z těchto ambiciózních projektů však dosud nevstoupil do fáze samotné výstavby. Ve skutečnosti oba záměry stále čekají na jasné aktualizace ohledně svého financování. Základní otázka, jak přesně budou tyto technologicky náročné stavby zaplaceny, tak nadále zůstává nezodpovězena. Dokud nebudou tato finální rozhodnutí o financování formálně uzavřena, trh bude akcie společnosti zcela logicky naceňovat s výrazným diskontem. Do valuace se totiž propisuje extrémní zbývající nejistota, zda tyto inovativní malé modulární reaktory (SMR) vůbec někdy spatří světlo světa. Právě v této tržní skepsi se však skrývá obrovská příležitost. Existuje totiž vysoce reálný předpoklad, že do listopadu letošního roku získáme ohledně těchto palčivých obav mnohem větší jasnost. Další reportování výsledků je naplánováno na srpen, přičemž následující oznámení proběhne právě v listopadu. Tento podzimní termín tak představuje poslední velkou příležitost pro management, aby v letošním roce odhalil jakékoli rozsáhlejší aktualizace svého projektového plánu. Zdroj: Getty images Rumunská stopa a transformace evropské energetiky Investoři přirozeně upírají zrak k Evropě, kde existuje šance na pozitivní vývoj u projektu realizovaného ve spolupráci se společností RoPower. Tento záměr získal již v únoru oficiální investiční schválení od akcionářů rumunského národního jaderného operátora, společnosti Nuclearelectrica. Jde o klíčový krok, který přesouvá iniciativu z rýsovacích prken blíže k reálné půdě. Rumunský ministr energetiky k tomuto milníku poznamenal, že konečné investiční rozhodnutí pro projekt SMR v lokalitě Doicești představuje zásadní přechod z fáze analýz do fáze samotné implementace. Tento krok podle něj jednoznačně upevňuje pozici Rumunska v samotném čele nově se formujícího evropského jaderného průmyslu. Jde o obrovský strukturální posun v národním energetickém mixu. Země totiž plánuje nahradit 600 megawattů pocházejících z bývalé uhelné tepelné elektrárny novým zdrojem o výkonu 462 megawattů, který poskytne čistou, stabilní a především plně předvídatelnou energii. Přestože je tento narativ z dlouhodobého hlediska pro akcionáře nesmírně lákavý, z krátkodobého pohledu je nutné krotit přehnaná očekávání. V letošním roce nelze u tohoto projektu počítat s žádným dalším přelomovým oznámením. Očekává se totiž, že další nezbytná fáze plánování potrvá přibližně 15 měsíců. Čistě matematicky to posouvá jakékoli budoucí zásadní prohlášení až někam do poloviny roku 2027. Pro hledání bezprostředních katalyzátorů růstu, které by ospravedlnily nákup akcií ještě před letošním listopadem, je proto nutné obrátit pozornost zpět na americký kontinent. Zdroj: Shutterstock Americký megaprojekt slibuje podzimní rozuzlení V letošním roce dává mnohem větší smysl soustředit se na projekt, který NuScale připravuje ve spolupráci s vládní agenturou Tennessee Valley Authority (TVA) na východě Spojených států. Z hlediska čisté velikosti a objemu generovaného výkonu se jedná o nepoměrně větší a lukrativnější dohodu. Právě zde leží hlavní těžiště potenciálního tržního přecenění. Během posledního konferenčního hovoru s analytiky zazněla z úst finančního ředitele společnosti velmi povzbudivá slova. Management vyjádřil silnou naději, že se podaří s agenturou TVA dotáhnout jednání do úspěšného konce ještě v průběhu tohoto roku. Středobodem těchto snah je uzavření takzvané závazné smlouvy o nákupu energie (PPA). Tato specifická dohoda je v energetickém sektoru absolutním svatým grálem. Zavazuje totiž odběratele, v tomto případě TVA, k výkupu vygenerované elektřiny z nového projektu za předem stanovenou sazbu, a to často na celá desetiletí dopředu. Teprve podpis smlouvy PPA definitivně odstraňuje finanční rizika a otevírá volnou cestu k zahájení samotných stavebních prací. Vedení společnosti si během posledního reportování výsledků postesklo nad tím, že z hlediska tiskových zpráv a oznámení šlo o poněkud klidnější čtvrtletí. Lze proto s vysokou mírou pravděpodobnosti očekávat, že management nyní vyvine maximální možné úsilí, aby dohodu s TVA definitivně uzavřel. Cílem je mít připraveno masivní a trhy očekávané oznámení právě pro listopadový konferenční hovor, což vytváří zcela unikátní příležitost pro včasný vstup do pozice.