Klíčové body Experti označují Japonsko za skrytou perlu umělé inteligence díky jedinečné diverzifikaci a silnému zastoupení v dodavatelském řetězci. Akciové trhy v Jižní Koreji a na Tchaj-wanu doplácejí na extrémní koncentraci kapitálu do několika málo čipových gigantů. Japonské korporace masivně těží nejen z probíhající technologické rally, ale také z rozsáhlých vnitřních reforem a návratu inflace.   Hledání skryté hodnoty mimo přehřáté asijské trhy Investoři, kteří se v současnosti snaží zachytit raketový vzestup asijských aktiv spojených s umělou inteligencí, by měli podle nejnovějších analýz zbystřit. Odborníci doporučují podívat se za hranice těch absolutně nejvýkonnějších akciových trhů v regionu a zaměřit svou pozornost na Japonsko. Zatímco Jižní Korea a Tchaj-wan se v uplynulých měsících profilovaly jako hlavní příjemci benefitů z probíhajícího polovodičového boomu, jejich akciové trhy začínají vykazovat varovné signály. Tyto asijské burzy se staly extrémně koncentrovanými do hrstky dominantních výrobců čipů, což je činí mnohem zranitelnějšími vůči nevyhnutelným výkyvům v technologickém cyklu. Stratég společnosti Barclays PLC (BCS) Ajay Rajadhyaksha ve své nedávné zprávě klientům zdůraznil, že právě tato přílišná závislost na úzkém segmentu představuje pro portfolia skryté riziko. Podle jeho expertního názoru se ta vůbec nejlepší hodnota v sektoru umělé inteligence může v současnosti nenápadně ukrývat v Tokiu. Japonský trh totiž nabízí unikátní expozici vůči mnoha různým částem dodavatelského řetězce umělé inteligence. Investoři tak nejsou nuceni spoléhat se výhradně na jeden specifický segment, jako jsou například pouze paměťové čipy nebo slévárenské služby. Tato strukturální výhoda poskytuje mnohem robustnější ochranu kapitálu při zachování vysoce atraktivního růstového potenciálu. Právě schopnost japonského trhu absorbovat technologické inovace napříč spektrem průmyslových odvětví z něj činí vysoce lukrativní, a přesto často přehlíženou investiční destinaci. Zdroj: Shutterstock Diverzifikace a technologická dominance v dodavatelském řetězci Hlavní japonský index Nikkei 225 (^N225) si v letošním roce připsal úctyhodný nárůst o přibližně 32 procent. Přestože tímto výkonem mírně zaostává za svými korejskými a tchajwanskými protějšky, nabízí investorům nesrovnatelně širší sektorovou diverzifikaci. Mezi největší složky tohoto benchmarku sice patří firmy úzce spjaté s polovodičovým průmyslem, jako jsou Advantest Corporation (ATEYY) a Tokyo Electron Limited (TOELY) , avšak další významné podíly jsou rozprostřeny napříč maloobchodem, telekomunikacemi, farmacií a chemickým průmyslem. Deset největších akcií tvoří zhruba 45 procent celého indexu, což je hodnota hluboko pod úrovní koncentrace, kterou můžeme v současnosti pozorovat na sousedních trzích. Pro srovnání, giganti Samsung Electronics Co., Ltd. (005930.KS) a SK Hynix Inc. (000660.KS) společně tvoří více než polovinu celkové váhy jihokorejského indexu KOSPI Composite Index (^KS11) . Podobně extrémní situace panuje na Tchaj-wanu, kde samotná společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) představuje zhruba 40 procent indexu TSEC weighted index (^TWII) . Rajadhyaksha k tomu dodává, že ačkoli tyto koncentrovanější trhy dosud přinášely absolutně vyšší výnosy, japonský index nyní pravděpodobně nabízí mnohem příznivější poměr mezi podstupovaným rizikem a potenciálním ziskem. Japonské korporace navíc zaujímají naprosto kritické pozice v celém hodnotovém řetězci polovodičů. Jejich dominance sahá od produkce sofistikovaných výrobních zařízení přes dodávky speciálních materiálů až po produkci NAND flash pamětí. Akciový stratég společnosti Nomura Holdings, Inc. (NMR) Chetan Seth upozorňuje, že japonský trh disponuje obrovským množstvím titulů, které jsou masivně navázány na tematiku umělé inteligence. Část masivního pohybu japonských akcií je tak přímým důsledkem úspěchu tohoto sektoru na globální scéně. Seth rovněž připomíná, že největší jednotlivou akcií na tamním trhu je v současnosti technologický konglomerát SoftBank Group Corp. (SFTBY) , který má k inovacím mimořádně blízko. FILE PHOTO: Banknotes of Japanese yen and U.S. dollar are seen in this illustration picture taken September 23, 2022. REUTERS/Florence Lo/File Photo Strukturální reformy jako palivo pro dlouhodobý růst Technologická rally poháněná umělou inteligencí má podle expertů stále dostatek prostoru pro další expanzi. Během asijského investičního fóra to potvrdil Chetan Seth, který je pevně přesvědčen, že z tohoto dlouhodobého trendu bude Japonsko i nadále masivně těžit. Atraktivita tohoto asijského trhu však zdaleka nestojí pouze na technologickém pokroku. Analytici spatřují masivní podporu také v širší transformaci celé japonské ekonomiky a tamního podnikového sektoru. Po desetiletích letargie se v zemi vycházejícího slunce odehrávají tektonické změny, které zásadně mění pravidla hry pro institucionální i drobné investory. Zásadní reformy správy a řízení společností nutí management k mnohem zodpovědnějšímu a transparentnějšímu přístupu ke kapitálu. Na trhu jsme tak svědky rostoucích výnosů pro akcionáře a akcelerujícího tempa zpětných odkupů akcií, což představuje silný prorůstový impuls. Dalším klíčovým faktorem je postupné rozplétání složitých křížových vlastnictví, která v minulosti uměle svazovala japonské korporace a bránila efektivní alokaci zdrojů. Tyto systematické kroky historicky nevídaným způsobem pomáhají zlepšovat kapitálovou efektivitu napříč celým trhem. K tomuto pozitivnímu koktejlu se navíc přidává návrat inflace po dlouhých desetiletích ekonomické stagnace. Tento makroekonomický posun hraje klíčovou roli, neboť přímo stimuluje růst nominálních zisků společností. Kombinace silné expozice vůči umělé inteligenci, strategické diverzifikace a hlubokých strukturálních reforem tak z Japonska činí jednu z nejzajímavějších investičních destinací současnosti.