Klíčové body Klíčový polovodičový index zažívá rekordní první pololetí s nárůstem o 106 %, a to i bez výraznějšího přispění svých největších hráčů. Akcie společnosti Nvidia letos vzrostly pouze o 14 %, čímž se v rámci třicetičlenného indexu propadly na absolutní dno výkonnosti. Lídry letošního extrémního růstu jsou naopak společnosti Micron a Intel, které těží z masivní poptávky po paměťových čipech a vládní podpory.   Rekordní růst sektoru navzdory stagnaci tradičních lídrů Polovodičový sektor prochází v letošním roce naprosto fascinujícím vývojem, který přepisuje dosavadní tržní pravidla. Klíčový PHLX Semiconductor Index (^SOX) má aktuálně nakročeno k historicky vůbec nejlepšímu prvnímu pololetí od svého založení. Od začátku letošního roku si tento ostře sledovaný benchmark připsal úctyhodný nárůst o 106 %, čímž efektivně zdvojnásobil svou tržní hodnotu. Tento raketový vzestup je však doprovázen jedním obrovským paradoxem, který překvapil nejednoho portfolio manažera. Index dosáhl těchto fenomenálních výsledků bez výraznější pomoci svých dvou tradičně největších a nejvlivnějších hráčů. Podle exkluzivních dat společnosti Dow Jones Market Data se totiž ukazuje, že dřívější miláčci trhu nyní výrazně zaostávají za svými menšími konkurenty. Společnost Nvidia (NVDA) , která byla ještě nedávno nezpochybnitelným synonymem pro boom umělé inteligence, se v rámci tohoto třicetičlenného indexu propadla na absolutní dno. Její akcie od začátku letošního roku posílily o pouhých 14 %, což je v kontextu celosektorového růstu mimořádně slabý výsledek. Podobně tristní pohled se investorům naskýtá i při analýze dalšího technologického giganta. Společnost Broadcom (AVGO) se s letošním ziskem pouhých 15 % krčí na předposledním místě celého indexu. Tento vývoj jasně ukazuje, že kapitál na Wall Street se začíná masivně přelévat do jiných částí polovodičového dodavatelského řetězce. Je zcela evidentní, že investoři agresivně přehodnocují své dosavadní strategie a hledají nové příležitosti mimo ty nejznámější technologické značky. Tradiční těžké váhy v indexu tak přestávají plnit svou obvyklou roli hlavních tahounů celkového růstu a přenechávají prostor dravější konkurenci. Zdroj: Shutterstock Proměna úzkých hrdel v infrastruktuře umělé inteligence Tuto dramatickou rotaci kapitálu podrobně vysvětluje Gil Luria, respektovaný analytik ze společnosti D.A. Davidson. Podle jeho slov byla Nvidia jasným lídrem trhu v době, kdy grafické procesory představovaly hlavní úzké hrdlo při budování masivní infrastruktury pro umělou inteligenci. V té době investoři logicky směřovali veškerou svou pozornost právě k tomuto kalifornskému gigantovi. Situace na trhu se však od té doby radikálně změnila a technologický sektor se musel adaptovat na nové výzvy. Jak Luria upozorňuje, při překotném budování AI infrastruktury se postupně objevila celá řada dalších technologických překážek, která vyžadují zcela odlišná hardwarová řešení. Ačkoliv Nvidia nadále zůstává naprosto nejdůležitější společností v celém ekosystému umělé inteligence, investiční dynamika se znatelně posunula. Současní investoři podle Lurii vidí mnohem větší potenciál takzvané finanční páky u jiných polovodičových firem. Trh se nyní agresivně zaměřuje na ty podniky, u kterých panuje silné přesvědčení, že jejich skutečná vnitřní hodnota ještě není plně reflektována v aktuální ceně akcií. Tento hon za skrytou hodnotou tak logicky oslabuje dřívější hegemonii největších hráčů. Tento tržní posun velmi pečlivě analyzuje také Jay Goldberg ze společnosti Seaport Research. Tento expert si vůči akciím Nvidie udržuje dlouhodobě medvědí postoj a současná zaostávající výkonnost podle něj přesně potvrzuje jeho dřívější strategické předpovědi. Goldberg pro server MarketWatch zdůraznil, že Nvidia zkrátka doplácí na svou vlastní gigantickou velikost. Ostatní společnosti v sektoru mají podle Goldberga v současnosti mnohem větší a snáze dosažitelný prostor pro další cenový růst. Nvidia narostla do tak obřích rozměrů, že její schopnost nadále překonávat již tak extrémně vysoká očekávání analytiků se drasticky zmenšila. Každé další procento růstu je pro takto masivní korporaci nepoměrně těžší než pro její agilnější konkurenty. Zdroj: Getty Images Noví tahouni indexu a jejich raketový vzestup Zatímco tradiční lídři stagnují, na výsluní se derou nová jména s naprosto dechberoucími výsledky. Z hlediska procentuálního zhodnocení vévodí celému indexu společnost Micron Technology (MU) , jejíž akcie letos vystřelily vzhůru o neuvěřitelných 324 %. Tento raketový růst je přímo podložen explozivním nárůstem firemních zisků v letošním roce. Analytici z Wall Street očekávají, že až Micron koncem tohoto týdne zveřejní své hospodářské výsledky za květnové čtvrtletí, vykáže přibližně tisíciprocentní nárůst upraveného zisku na akcii. Za tímto fenomenálním úspěchem stojí především prudce rostoucí ceny paměťových čipů, po kterých je na globálním trhu v současnosti naprosto bezprecedentní poptávka. Na druhé příčce nejvýkonnějších titulů se usídlila společnost Intel (INTC) s letošním zhodnocením ve výši 282 %. Její silné první pololetí plynule navazuje na solidní zisky z konce loňského roku, které byly odstartovány strategickým majetkovým vstupem americké vlády. Za posledních dvanáct měsíců tak akcie Intelu posílily o více než 560 %. Tento kolosální návrat americké legendy je masivně podporován Bílým domem, zřetelnými pokroky ve výrobních procesech a silným obchodním momentem v segmentu centrálních procesorových jednotek. V těsném závěsu za Intelem pak následuje společnost Arm Holdings (ARM) , která si v letošním roce připsala vysoce nadstandardní zhodnocení ve výši 273 %. Elitní čtveřici nejúspěšnějších titulů uzavírá společnost Marvell Technology (MRVL) s famózním nárůstem o 262 %. Podobně jako ostatní lídři, i Marvell masivně těží z neutuchající poptávky po specializovaných čipech pro umělou inteligenci. Společnost navíc exceluje v prodeji síťového vybavení a konektivity, což je v současném technologickém boomu další extrémně žhavá a vysoce zisková oblast.