Jeremy Grantham označuje bitcoin za zbytečné aktivum bez vnitřní hodnoty, které v následujících desetiletích postupně ztratí na významu. Kryptoměna podle známého investora neslouží k reálným transakcím, ale primárně usnadňuje přesuny peněz v kriminálním prostředí. Zatímco zlato si udržuje solidní zhodnocení, bitcoin opakovaně čelí drastickým propadům a aktuálně ztrácí přes polovinu své hodnoty.   Anatomie spekulativní iluze a nevyhnutelný úpadek Miliardář a uznávaný investor Jeremy Grantham znovu ostře vystoupil proti nejznámější kryptoměně světa. Spoluzakladatel investiční společnosti GMO, který si na Wall Street vybudoval pověst experta na identifikaci a analýzu tržních bublin, nešetřil ve svém pátečním vystoupení v pořadu „Squawk Box“ na stanici CNBC kritikou. Podle jeho slov čeká tento digitální instrument neodvratný, i když velmi pomalý zánik. Grantham dlouhodobě upozorňuje na fundamentální nedostatky kryptoměn a nyní svou dlouhotrvající kritiku ještě zintenzivnil. Hlavní problém vidí v tom, že Bitcoin (BTC-USD) je podle něj pouze zbytečné a spekulativní aktivum, které zcela postrádá jakoukoliv vnitřní hodnotu. Tento fakt ho podle investičního veterána předurčuje k postupnému vytracení z globálního finančního systému. Zajímavý je především Granthamův pohled na samotný způsob, jakým by měl tento pád proběhnout. Nečeká žádný dramatický a okamžitý kolaps, který by otřásl trhy ze dne na den. Namísto toho předpovídá, že kryptoměna bude v průběhu nadcházejících desetiletí postupně ztrácet na relevanci, až nakonec zcela upadne v zapomnění. „Během mnoha let a celých desetiletí bude postupně slábnout. Mám podezření, že to neskončí velkým třeskem, ale spíše tichým zánikem,“ uvedl Grantham ve svém televizním vystoupení. Tento pozvolný proces úpadku je podle něj přirozeným důsledkem toho, že trh postupně prohlédne absenci jakýchkoliv pevných základů, o které by se cena mohla dlouhodobě opírat. Známý tržní komentátor navíc zdůraznil, že kryptoměna nedokázala překonat trh ani během silného býčího trendu. Zpochybnil tak oblíbený narativ mnoha zastánců, kteří ji prezentují jako ideální nástroj pro zhodnocení kapitálu v dobách ekonomického růstu. Podle Granthama se ukázalo, že tento digitální nástroj není stabilním uchovatelem hodnoty. Jako důkaz své teze poukázal na nedávný vývoj, kdy hodnota aktiva klesla na polovinu zcela bez zjevného fundamentálního důvodu, a to navíc v prostředí silné ekonomiky. Právě tato naprostá nevypočitatelnost a odtrženost od reálného makroekonomického dění podle něj znamená, že se na tento nástroj investoři zkrátka nemohou spolehnout. Absence reálného využití a stín kriminálního prostředí Kromě toho, že se bitcoin podle Granthama neosvědčil jako užitečné aktivum pro finanční spekulace, selhává i v mnohem důležitější oblasti. Neposkytuje totiž absolutně žádnou reálnou užitnou hodnotu v každodenním světě. Tato absence praktického využití je podle miliardáře jedním z hlavních hřebíčků do pomyslné rakve celého kryptoměnového ekosystému. Zatímco tradiční měny nebo komodity mají své jasně definované místo v globální ekonomice, nejznámější kryptoměna v tomto ohledu fatálně zaostává. „Lidé ho nepoužívají k provádění seriózních obchodních transakcí, nepoužívají ho k nákupu večeře ani k placení v supermarketu,“ vysvětlil Grantham s tím, že původní vize decentralizovaného digitálního platidla se v praxi vůbec nenaplnila. Pokud tedy toto aktivum neslouží běžným spotřebitelům ani seriózním institucím k legitimním účelům, nabízí se logická otázka, jaká je vlastně jeho primární funkce. Granthamova odpověď na tuto otázku je nekompromisní a odhaluje temnou stránku celého odvětví. Podle jeho analýzy je současný ekosystém užitečný převážně pro aktéry pohybující se za hranou zákona. „Jediné, co to reálně umožňuje, je to, že podvodníci mohou přesouvat peníze,“ prohlásil tvrdě spoluzakladatel společnosti GMO. Tato schopnost usnadňovat nelegální finanční toky a skrývat identitu aktérů je podle něj tím jediným skutečným využitím, které digitální měna v současnosti nabízí. Tento fakt přirozeně odrazuje institucionální kapitál, který vyžaduje transparentnost a striktní dodržování regulačních rámců. Skutečnost, že je systém zneužíván kriminálními živly, pouze prohlubuje Granthamovu skepsi ohledně jeho dlouhodobého přežití v moderním a stále přísněji regulovaném finančním systému. Drastické propady a propastný kontrast s tradičními přístavy Aby Grantham podpořil své argumenty o nestabilitě, nabídl srovnání s tradičními bezpečnými přístavy. Poukázal na to, že například Zlato (GC=F) si ve stejném časovém horizontu připsalo solidní zisky. A to i přesto, že i tento drahý kov zaznamenal určitý ústup ze svých historických maxim. Tradiční komodita si však na rozdíl od digitálního experimentu svou fundamentální roli bezpečně udržela. Kryptoměnový trh se naopak v průběhu let stal doslova notoricky známým pro své dramatické medvědí trhy a brutální cenové kolapsy. Historická data jasně ukazují, že v každém dosavadním tržním cyklu se hodnota tohoto aktiva propadla minimálně o drtivých 70 procent ze svého vrcholu. Taková míra volatility je pro konzervativní portfolia naprosto neakceptovatelná. Současná situace na trzích dává Granthamovým varovným slovům za pravdu. Cena aktiva se aktuálně pohybuje pod psychologickou hranicí 60 000 dolarů, což představuje masivní ztrátu. Konkrétně se jedná o propad o zhruba 52 procent ve srovnání s cenovým maximem, kterého bylo dosaženo v říjnu. Tento strmý pád z historických výšin zanechal mnoho drobných i větších investorů ve výrazných ztrátách. Tržní sentiment navíc zůstává silně negativní a vyhlídky na brzké oživení se zdají být v nedohlednu. Mnozí účastníci trhu a analytici se nyní domnívají, že současný cenový propad by se mohl protáhnout na několik dalších měsíců. Pro Jeremyho Granthama je tento vývoj pouze dalším potvrzením jeho dlouhodobé teze. Aktivum, které nedokáže fungovat jako spolehlivý uchovatel hodnoty, nenabízí reálné využití v ekonomice a vyznačuje se extrémními cyklickými propady, nemá podle něj šanci na dlouhodobé přežití. Jeho tichý zánik je tak podle legendárního investora pouze otázkou času.