Svěřenský fond Gatesovy nadace v prvním čtvrtletí zcela uzavřel svou pozici ve společnosti Microsoft, čímž završil dekády postupného odprodeje. Pozornost fondu se nově upírá na společnost West Pharmaceutical Services, předního výrobce obalových a aplikačních systémů pro injekční léčiva. Nový přírůstek do portfolia zvyšuje dividendu již 32 let v řadě a analytici mu predikují silný dvouciferný růst zisků v nadcházejících letech.   Konec jedné éry a odchod z technologického gigantu Více než pětadvacet let se Bill Gates věnuje systematickému přerozdělování svého obrovského jmění. Toto bohatství pramení primárně z jeho role zakladatele a vizionáře, který proměnil společnost Microsoft (MSFT) v jednu z nejdominantnějších technologických firem naší planety. Většina těchto filantropických aktivit probíhá prostřednictvím svěřenského fondu Gates Foundation Trust, který spravuje gigantický kapitál. Ačkoliv by se mohlo zdát logické, že si fond ponechá své masivní nadační jmění ve výši 31,6 miliardy dolarů zaparkované právě v akciích technologického lídra, realita je zcela odlišná. V zájmu diverzifikace a řízení rizik nadace po celá desetiletí svou pozici v softwarovém gigantu pomalu, ale jistě redukovala. Tento dlouhodobý proces nyní dospěl do svého absolutního finále. Podle nejnovějšího formuláře 13F, který byl předložen americké Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC), se Gatesova nadace během prvního čtvrtletí letošního roku zbavila svých vůbec posledních akcií Microsoftu. Jde o symbolický i strategický milník, který definitivně uzavírá jednu obrovskou investiční kapitolu. Portfolio fondu se tak nyní opírá o zcela jiná jména. Mezi největší a nejznámější pozice patří investiční konglomerát Berkshire Hathaway (BRK-A) , gigant v oblasti odpadového hospodářství WM (WM) a železniční dopravce Canadian National Railway (CNI) . Vedle těchto velmi prominentních a všeobecně známých titulů se však v portfoliu objevují i mnohem nenápadnější, avšak o to zajímavější společnosti. Skrytý klenot ve zdravotnickém sektoru Jedním z těchto méně nápadných jmen, které nedávno přibylo do hledáčku nadace, je společnost West Pharmaceutical Services (WST) . Gatesův fond tuto pozici otevřel teprve v minulém čtvrtletí. Vzhledem k obrovskému potenciálu, který tato akcie skrývá, se však dá předpokládat, že nepůjde o pouhou krátkodobou spekulaci, ale spíše o dlouhodobou sázku na stabilitu. Tato firma se sídlem v pensylvánském Extonu možná nepatří mezi nejcitovanější zdravotnické akcie na Wall Street, ale rozhodně nejde o žádný bezvýznamný podnik. Naopak, West Pharmaceutical je naprostou špičkou a předním světovým výrobcem obalových a aplikačních systémů pro injekční léčiva. Jde o vysoce specializovaný segment, který je pro fungování moderní medicíny naprosto nepostradatelný. V posledních letech si společnost udržovala velmi stabilní ziskovost. Výjimkou byl pouze mírný pokles tržeb a zisků zaznamenaný v roce 2024. Vzhledem k tomu, že firma operuje v odvětví, které je tradičně velmi silně rezistentní vůči ekonomickým recesím, není tato dlouhodobá konzistence hospodářských výsledků žádným velkým překvapením. Po několika letech klidných a vyrovnaných výsledků se navíc zdá, že se tento zdravotnický dodavatel blíží k období výrazně zvýšeného růstu zisků. Právě tento fundamentální obrat mohl být jedním z hlavních katalyzátorů, který přesvědčil manažery Gatesovy nadace k alokaci kapitálu do tohoto specifického titulu. Cesta k zisku titulu dividendového krále Analytické predikce na straně prodejců (sell-side) vykreslují pro West Pharmaceutical Services velmi optimistický scénář. Očekává se, že zisk na akcii (EPS) dosáhne v roce 2026 hodnoty 8,62 dolaru a v roce 2027 dokonce 9,55 dolaru. Porovnáme-li tato čísla s predikovaným ziskem 7,29 dolaru pro rok 2025, ukazuje se nám silný anualizovaný růst zisků v rozmezí 14 až 15 procent. Tato robustní růstová trajektorie pomáhá investorům pochopit, proč se akcie na trhu obchoduje s tak vysokou valuací. Její současné ohodnocení dosahuje úrovně 37,6 násobku očekávaných budoucích zisků. Vysoká prémie je zde daní za nadstandardní stabilitu a budoucí expanzi v defenzivním sektoru. Nicméně i kdyby se tempo růstu společnosti v budoucnu opět mírně zpomalilo, existuje zde další silný faktor, který může akcionářům zajistit vynikající celkové výnosy. Tímto faktorem je dividendová politika. Na první pohled se může zdát dividenda vzhledem k ceně akcie téměř zanedbatelná, neboť aktuální forwardový dividendový výnos se pohybuje těsně pod hranicí 0,3 procenta. Při bližším zkoumání historických dat však zjistíme, že firma zvyšuje svou dividendu již neuvěřitelných 32 let v řadě. Znamená to, že akcii chybí necelá dvě desetiletí k dosažení elitního statusu Dividendového krále, což je prestižní označení pro společnosti s více než padesátiletou historií nepřetržitého růstu výplat. Během uplynulých dvaceti let činilo průměrné roční tempo růstu této dividendy solidních 6,7 procenta. Ačkoliv v posledních letech toto tempo mírně polevilo, výše zmíněné prognózy zisků jasně naznačují, že znovuzrození dynamického růstu dividend může být doslova za rohem. Silný růst výplat v kombinaci s pokračující expanzí zisků tak vytváří příležitost, která je vysoce atraktivní jak pro konzervativní dividendové investory, tak i pro ty, kteří hledají růstové akcie.