Objem obchodů s pákovými ETF vázanými na SpaceX překonal hned v pondělí hranici jedné miliardy dolarů. Na trh vstoupily opční kontrakty, kterých se během první hodiny zobchodovalo přes půl milionu. Očekává se brzké zařazení akcií do hlavních indexů, což vyvolá další masivní nákupní tlak.   Šílenství na trzích a exploze pákových instrumentů Během neuvěřitelně krátké doby se společnost SpaceX (SPCX) vypracovala na pátou největší firmu na světě. Pouhé tři obchodní dny po jejím ostře sledovaném vstupu na veřejné trhy jsme svědky masivního přílivu kapitálu do zcela nové kategorie fondů. Tyto nástroje pomáhají investorům agresivně spekulovat na krátkodobé cenové výkyvy této prémiově oceněné akcie. Od pátečního zahájení obchodování s akciemi této vesmírné společnosti bylo na trh uvedeno bezmála dvanáct nových burzovně obchodovaných fondů (ETF). Každý z nich slibuje doručit buď dvojnásobek denního výnosu podkladového aktiva, nebo naopak 200 % jeho inverzní denní výkonnosti, a to ještě před započtením správcovských poplatků a nákladů. V praxi to znamená, že pokud akcie v úterý uzavřely se ziskem 5 %, odpovídající „long“ ETF s dvojnásobnou pákou by mělo vzrůst o zhruba 10 %. Naopak investoři, kteří uložili svůj kapitál do inverzního pákového fondu, by v takovém scénáři museli počítat s přibližně desetiprocentním denním propadem. Tyto instrumenty s vysokým rizikem a potenciálně vysokou odměnou jsou tradičně vnímány jako nástroje pro krátkodobé sázky. Zájem investorů je zatím naprosto ohromující. Během pondělního obchodování přilákalo jedenáct pákových ETF navázaných na tuto vesmírnou společnost celkový objem přesahující jednu miliardu dolarů. Dokonce i ten nejméně výkonný z těchto fondů, které podrobně sleduje agentura Bloomberg Intelligence, zaznamenal úctyhodný objem 26 milionů dolarů. Tuto situaci označil analytik Eric Balchunas za naprosto „šílenou“. Na sociální síti X poznamenal, že pokud emitent spustí nové ETF a to hned první den zobchoduje milion dolarů, je to obvykle důvod k obrovské radosti. Zde se však pohybujeme v úplně jiných řádech. Toto extrémní momentum pokračovalo i v úterý, kdy pákové sázky vygenerovaly další miliardy dolarů v dodatečném objemu a spustily absolutní nákupní horečku. Bezprecedentní opční horečka a strategické tahy emitentů Tato úroveň tržního zájmu by byla za normálních okolností vysoce neobvyklá, avšak přesně koresponduje s rekordní cestou společnosti k jejímu primárnímu úpisu (IPO). Samotná transakce s přehledem vygenerovala nejvyšší výnosy ze všech nabídek v historii akciových trhů a hodnota cenných papírů nezadržitelně rostla třetí den v řadě. Aby toho nebylo málo, v úterý byly na trh uvedeny také opční kontrakty, které nabízejí další sofistikovaný způsob, jak na cenové pohyby reagovat. Poptávka byla podle dat společnosti Trade Alert, na která se odvolává agentura Reuters, zcela bezprecedentní. Jen během první hodiny obchodování změnilo majitele více než půl milionu kontraktů. Právě tato obrovská poptávka v kombinaci s očekávanou divokou volatilitou činí z pákových ETF mimořádně atraktivní nástroj. Potvrzuje to i společnost Tuttle Capital, která v pondělí jeden z těchto produktů úspěšně uvedla na trh. Její fond T-REX 2X Long SpaceX Daily Target ETF (SPAX) má za cíl maximalizovat zisky z rostoucího trendu a poskytnout obchodníkům požadovanou páku. Zajímavostí je, že to byla právě společnost Tuttle, která před samotným IPO prodala vesmírnému gigantu prestižní ticker „SPCX“. Podle generálního ředitele Matta Tuttlea je nově veřejně obchodovaná akcie s vysokou volatilitou přesně tím typem aktiva, na které mají investoři vyhraněné názory, ale dosud postrádali čistý a efektivní způsob, jak podle nich na trhu jednat. Nový pákový nástroj je tak navržen specificky k tomu, aby obchodníkům umožnil prosadit jejich denní býčí výhled s maximálním přesvědčením. Rychlost, s jakou trh tyto nové derivátové a pákové produkty absorbuje, ukazuje na obrovský hlad Wall Street po jakékoliv formě expozice vůči tomuto technologickému a průmyslovému lídrovi. Tlak indexových fondů a blížící se tržní turbulence Odborníci se shodují, že situace na trhu se v dohledné době rozhodně neuklidní. Brzy totiž budou muset začít masivně nakupovat akcie i pasivní a aktivní fondy, které jsou striktně navázané na populární tržní benchmarky. V současnosti drží tyto akcie již 120 různých ETF, přičemž se zatím jedná výhradně o aktivně spravovaná portfolia, jejichž manažeři učinili vědomé rozhodnutí titul vlastnit. Pravidla pro zařazování do hlavních indexů jsou neúprosná. The Center for Research in Securities Prices a FTSE Russell umožňují zařazení některých velkých IPO do svých indexů již po pěti obchodních dnech. Americké tržní indexy MSCI pak mohou přijmout nové veřejné firmy po deseti dnech. Burza Nasdaq navíc nedávno schválila pravidla, která otevírají cestu k tomu, aby se titul připojil k prestižnímu indexu Nasdaq 100 (NDX) již začátkem července. Dalším faktorem, který udrží trhy v napětí, je komplikovaný plán blokačních lhůt (tzv. lock-up period). Ten bude v následujících měsících jen velmi pomalu a systematicky uvolňovat akcie vlastněné insidery a ranými investory. Ačkoliv je tento mechanismus navržen tak, aby zabránil extrémní volatilitě z náhlého přetlaku nabídky, i tak může na trzích vyvolat značné cenové turbulence. Generální ředitel společnosti GraniteShares Will Rhind minulý týden pro MarketWatch upozornil, že ve firmě momentálně leží obrovské množství uzamčené hodnoty, kterou zatím nelze prodat. Jeho firma proto pohotově spustila dvojici fondů GraniteShares SPAL (SPAL) a GraniteShares SNK (SNK) , které mají investorům pomoci buď agresivně zvýšit expozici, nebo naopak efektivně zajistit svá rizika. Kromě vlny zcela nových produktů registrují zvýšený zájem i starší, na vesmírný sektor zaměřená ETF, která nabízela nepřímou expozici vůči této firmě ještě před jejím oficiálním vstupem na burzu. Zářným příkladem je fond Tema Space Innovators ETF (NASA) , který jen během pondělí zaznamenal masivní příliv čerstvého kapitálu ve výši 146 milionů dolarů. Tento specifický fond od svého březnového spuštění zažívá doslova explozi popularity mezi drobnými i institucionálními hráči. Podle dat analytické společnosti FactSet spravoval k úternímu závěru aktiva v ohromující celkové hodnotě 3,2 miliardy dolarů. To jasně dokazuje, že sázka na komerční vesmírné inovace se stává jedním z nejdominantnějších investičních témat letošního roku.