Americký trh práce vyslal investorům výrazně silnější signál, než se očekávalo. Klíčové body Americká ekonomika vytvořila 172 tisíc nových pracovních míst Nezaměstnanost zůstala stabilní na úrovni 4,3 % Investoři začali počítat s růstem sazeb Fedu Silná data vedla k poklesu akciových trhů Nejnovější data ukázala, že ekonomika Spojených států vytvořila v květnu 172 tisíc nových pracovních míst, což více než dvojnásobně překonalo odhady analytiků. Silná zaměstnanost vedla k prudké reakci na finančních trzích, kde investoři začali ve větší míře počítat s možností dalšího zvýšení úrokových sazeb ze strany americké centrální banky. Zveřejněná data zároveň naznačila, že americký pracovní trh po nejistém období z roku 2025 opět nabírá na síle. Výsledkem byl růst výnosů státních dluhopisů, posílení amerického dolaru a výrazný pokles akciových trhů, zejména technologického sektoru. Americká ekonomika překvapila silným růstem zaměstnanosti Podle údajů amerického Úřadu pro statistiku práce vzniklo v květnu 172 tisíc nových pracovních míst. Trh přitom očekával přibližně 85 tisíc. Skutečný výsledek tak výrazně překonal prognózy a stal se jedním z největších pozitivních překvapení letošního roku. Další podporu pozitivnímu obrazu trhu práce přinesly revize předchozích měsíců. Počet vytvořených pracovních míst za březen a duben byl navýšen dohromady o dalších 93 tisíc. Nově tak březnová zaměstnanost dosáhla 214 tisíc a dubnová 179 tisíc pracovních míst. Míra nezaměstnanosti zůstala beze změny na úrovni 4,3 %, což potvrzuje pokračující stabilitu amerického trhu práce. Významnou část nových pracovních míst vytvořil sektor volného času a pohostinství, kde přibylo 70 tisíc zaměstnanců. Silný růst zaznamenalo také zdravotnictví a místní samosprávy. Většina ostatních soukromých odvětví vykázala mírnější, ale stále pozitivní přírůstky. Zdroj: Shutterstock Výjimkou byla letecká doprava, kde došlo ke ztrátě přibližně 9 tisíc pracovních míst. Hlavním důvodem byl bankrot společnosti Spirit Airlines (SAVE), který se promítl do zaměstnanosti v celém segmentu. Trhy začaly počítat s dalším růstem úrokových sazeb Silná data okamžitě změnila očekávání investorů ohledně budoucí měnové politiky Federálního rezervního systému. Ještě před zveřejněním statistik trhy předpokládaly, že případné zvýšení sazeb by mohlo přijít až v příštím roce. Po zveřejnění dat však investoři začali plně započítávat možnost zvýšení základní sazby o čtvrt procentního bodu již do konce letošního roku. Tato změna se rychle promítla na dluhopisový trh. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu, který patří mezi nejcitlivější ukazatele očekávání budoucích sazeb, vzrostl až na 4,18 %. Šlo o nejvyšší úroveň od února 2025. Současně výrazně posílil americký dolar. Dolarový index, který sleduje vývoj americké měny vůči koši hlavních světových měn, vystoupal na nejvyšší hodnoty za poslední dva měsíce. Důvod je poměrně jednoduchý. Pokud ekonomika vytváří pracovní místa rychleji, než se očekává, a nezaměstnanost zůstává nízká, centrální banka nemá důvod ekonomiku podporovat nižšími sazbami. Naopak může mít větší prostor soustředit se na boj s inflací. Inflace zůstává problémem navzdory silné ekonomice Pro Federální rezervní systém je situace složitá především kvůli přetrvávajícím inflačním tlakům. Silný pracovní trh naznačuje, že část mandátu centrální banky zaměřená na zaměstnanost zůstává naplněna. Pozornost se proto stále více přesouvá k cenové stabilitě. Inflační tlaky navíc podporují vysoké ceny energií. Konflikt na Blízkém východě vedl k výraznému růstu cen ropy, což se postupně promítá do nákladů firem i spotřebitelů. Právě kombinace vysokých cen energií a silného trhu práce vytváří prostředí, ve kterém může být pro Fed obtížné uvažovat o snižování sazeb. Někteří představitelé centrální banky proto naznačují, že současná úroveň sazeb je sice zatím vhodná, ale pokud budou současné trendy pokračovat, může být v budoucnu nutné přistoupit k dalším krokům. Zároveň jde o první období pod vedením nového předsedy Fedu Kevina Warshe. Ten v minulosti naznačoval spíše vstřícnější postoj k nižším sazbám. Současný ekonomický vývoj mu však může prostor pro uvolnění měnové politiky výrazně omezit. Akcie reagovaly poklesem, investoři vybírali zisky Přestože silná zaměstnanost bývá obvykle považována za pozitivní zprávu pro ekonomiku, akciové trhy reagovaly opačně. Důvodem byla právě změna očekávání ohledně úrokových sazeb. Vyšší sazby zvyšují náklady financování a současně snižují atraktivitu některých růstových aktiv, zejména technologických společností. Index S&P 500 po zveřejnění dat oslabil o 2,6 %, čímž zaznamenal první týdenní pokles po deseti týdnech růstu. Ještě výraznější propad postihl technologický Nasdaq, který ztratil 4,2 %. Zdroj: Shutterstock Investoři se obávali především toho, že období levnějších peněz, se kterým část trhu počítala, se může opět oddálit. Přesto někteří ekonomové upozorňují, že část květnového růstu zaměstnanosti může souviset se sezónními faktory. Významnou roli mohly sehrát například přípravy na fotbalové mistrovství světa, které se bude konat ve Spojených státech, Kanadě a Mexiku. Určitou opatrnost vyvolává také vývoj mezd. Meziroční růst mezd zpomalil z 3,6 % na 3,4 %, zatímco inflace dosahuje 3,8 %. To znamená, že reálné mzdy nadále klesají, protože růst cen převyšuje tempo růstu výdělků. Přesto celkový obraz amerického trhu práce zůstává výrazně silnější, než se ještě na začátku roku očekávalo. Pro investory to znamená, že otázka budoucích úrokových sazeb bude v následujících měsících jedním z nejdůležitějších faktorů ovlivňujících vývoj finančních trhů.