Klíčové body Vesmírný gigant SpaceX připravuje historické IPO s cílovou valuací atakující hranici dvou bilionů dolarů, což vyvolává na trzích extrémní mánii. Bývalý obchodník z Lehman Brothers přirovnává současnou situaci k vrcholu dot-com bubliny v roce 2000 a varuje před masivním propadem. Akcie automobilky Tesla v reakci na spekulace oslabují, zatímco pasivní investoři čelí skrytému riziku nucených nákupů předražených aktiv.   Horečka kolem historického vstupu na burzu Finanční trhy se aktuálně nacházejí ve stavu extrémního napětí a očekávání. Pozornost investorů se upírá k blížícímu se primárnímu úpisu akcií (IPO) vesmírné společnosti SpaceX, jehož takzvaná roadshow by měla odstartovat již během několika málo dnů. Očekává se, že půjde o potenciálně největší IPO v celé historii Wall Street, což přirozeně vyvolává obrovskou vlnu spekulací a přesunů kapitálu napříč celým technologickým sektorem. Podle dostupných informací společnost usiluje o ohromující valuaci ve výši minimálně 1,8 bilionu dolarů, přičemž cílem je získat z trhu až 75 miliard dolarů. Generální ředitel Elon Musk navíc v minulém týdnu ostře odmítl zprávy o tom, že by byl původní cíl přesahující hranici dvou bilionů dolarů jakkoliv snížen, a tyto spekulace označil za zcela nepravdivé. Zájem investorů je přiživován nedávno zveřejněnými dokumenty k IPO, které odhalují masivní finanční projekce. Společnost vygenerovala tržby ve výši 18,7 miliardy dolarů pro rok 2025 a dalších 4,7 miliardy dolarů jen za první čtvrtletí roku 2026. Tyto čísla podtrhují obrovský rozsah operací, které už dávno přesahují pouhé vynášení nákladů do vesmíru. Vize společnosti jsou skutečně grandiózní a zahrnují široké spektrum technologických průlomů. Mezi hlavní ambice patří další rozvoj znovupoužitelných raket, globální širokopásmové připojení Starlink či přímá satelitní komunikace se zařízeními. Plány však sahají ještě dále, a to k budování infrastruktury pro umělou inteligenci, orbitálním datovým centrům a konečnému cíli v podobě kolonizace Marsu. Zdroj: Shutterstock Varovné paralely s dot-com bublinou Zatímco trh pohlcuje nadšení z technologického pokroku, ozývají se i velmi silné varovné hlasy. Larry McDonald, zakladatel The Bear Traps Report a bývalý obchodník z padlé investiční banky Lehman Brothers, se domnívá, že investoři se nechávají unést nerealistickými představami o budoucím růstu. Současnou situaci vidí jako vysoce rizikovou a varuje před opakováním historických chyb. McDonald otevřeně prohlásil, že investice do SpaceX v současném okamžiku se nápadně podobá nákupu akcií společnosti Amazon.com, Inc. (AMZN) na jaře roku 2000, tedy na samém vrcholu nechvalně proslulé dot-com bubliny. Tehdy trhy předčasně zacenily obrovský potenciál budoucích zisků, což vedlo k drtivým následkům pro portfolia mnoha investorů. Ačkoliv se technologický gigant z přelomu tisíciletí nakonec ukázal jako fenomenální úspěch, jeho akcie během následného krachu ztratily více než 90 procent své hodnoty. Bývalý bankéř varuje, že ti, kteří se nyní bezhlavě ženou za blockbusterovým IPO vesmírné společnosti, riskují naprosto stejný scénář strmého pádu a dlouholetého čekání na návrat investice. Ve svém příspěvku na platformě X McDonald předložil neúprosnou matematiku. Aby investoři dosáhli podobného zhodnocení, jaké v minulosti nabídla automobilka Elona Muska, musela by valuace SpaceX z dvou bilionů vyrůst na 1 500 až 1 900 bilionů dolarů. Tento scénář označil za astronomicky nerealistický a dalece přesahující měřítko celé globální ekonomiky, a to i přes nesporné kvality samotného zakladatele. Zdroj: Bloomberg Dopady na Teslu a rizika pro pasivní investory Horečka kolem vesmírného projektu nezůstává bez následků pro další části Muskova impéria. Akcie společnosti Tesla, Inc. (TSLA) v nočním obchodování před pondělním otevřením trhů oslabily o jedno procento. Tento pokles je přímým důsledkem rostoucích spekulací ohledně možného sloučení nebo přesunu pozornosti investorů směrem k novému, atraktivnějšímu titulu. Pohyby na trhu se okamžitě propsaly i do specializovaných investičních nástrojů. Pákový fond Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares ETF (TSLL) , který kopíruje dvojnásobek denní výkonnosti automobilky, zaznamenal propad o dvě procenta. Naopak inverzní fond GraniteShares 2x Short TSLA Daily ETF (TSDD) , těžící z jejího poklesu, si připsal zisk ve výši zhruba dvou procent. Přesto všechno má za sebou automobilka nejlepší měsíc od loňského září. Experti však upozorňují na mnohem hlubší strukturální problém současného trhu. Bývalý obchodník z Lehman Brothers varuje, že trh se stává nebezpečně závislým na narativu kolem umělé inteligence. Nadcházející vlnu primárních úpisů, která zahrnuje nejen SpaceX, ale i společnosti jako OpenAI a Anthropic, dokonce označil za "převrat století", který může zásadně deformovat tržní prostředí. Největšímu riziku pak mohou čelit ti, kteří se na trhu pohybují nejopatrněji – pasivní investoři. Rychlé zařazení nového giganta do hlavních akciových indexů by mohlo vyvolat masivní nucené nákupy. Penzijní fondy a indexové nástroje by tak byly nuceny nakupovat obrovské objemy těchto akcií zcela bez ohledu na jejich fundamentální valuaci, což vytváří skryté a velmi nebezpečné systémové riziko pro úspory milionů lidí.