Analytik ze společnosti Guggenheim zvýšil investiční doporučení pro akcie ServiceNow a Salesforce z neutrálního na nákupní stupeň. Současné masivní propady cen akcií podle experta neodrážejí realitu a tržní obavy z dopadů umělé inteligence jsou extrémně přehnané. Zatímco Salesforce se obchoduje za mimořádně atraktivní násobky, ServiceNow by mělo těžit z blížící se stabilizace amerických vládních zakázek.   Přehodnocení hrozeb v éře umělé inteligence Tradiční softwarové společnosti čelí v posledních měsících bezprecedentnímu tlaku ze strany tržních účastníků. Investoři se totiž začali obávat, že rychlý nástup generativní umělé inteligence zcela překreslí mapu podnikového softwaru. Tento dominantní narativ vedl k masivním výprodejům, které srazily valuace mnoha zavedených technologických gigantů na mnohaletá minima. Renomovaný analytik John DiFucci ze společnosti Guggenheim dlouhodobě patřil k těm, kteří umělou inteligenci vnímali jako zásadní hrozbu pro zavedené softwarové firmy. Nyní však svůj pohled na tržní situaci výrazně koriguje. Podle jeho aktuálního vyjádření sice rizika přetrvávají, ale rozhodně neznamenají pro tento sektor absolutní zkázu neboli „umíráček“. Expert naznačuje, že někteří prominentní hráči na trhu se stali obětí až příliš agresivního trestání ze strany investorů. DiFucci proto změnil svůj postoj a stal se býčím ohledně dvou společností, které v letošním roce patřily k největším poraženým. Společnost ServiceNow (NOW) a společnost Salesforce (CRM) zaznamenaly od začátku roku dramatické propady svých akcií o 33 %, respektive 38 %. Zvýšení doporučení na nákupní stupeň však nelze interpretovat jako nadšené schválení toho, jak jsou tyto firmy v současné AI éře strategicky ukotveny. Analytikův krok je spíše pragmatickým vyjádřením názoru, že po takto strmých výprodejích se akcie obou podniků dostaly na cenové úrovně, které jsou z investičního hlediska vysoce atraktivní. Oživení vládních zakázek jako katalyzátor růstu V případě společnosti ServiceNow přistoupil DiFucci ke zvýšení ratingu z neutrálního na nákupní během středečního obchodování. Trh na tuto zprávu zareagoval velmi pozitivně a akcie firmy si připsaly solidní zisk ve výši 6,6 %. Analytik svůj krok zdůvodnil tím, že tato mimořádně dobře řízená společnost by měla v dohledné době začít profitovat ze silného momenta v oblasti amerických vládních výdajů. Podle informací, které DiFucci získal z přímých rozhovorů s managementem podniku, se očekává brzké zlepšení trendů v segmentu státních zakázek. Tento sektor byl v nedávné době zasažen narušením federálních výdajů, jež souviselo s aktivitami takzvaného Ministerstva pro efektivitu vlády. Tyto vlivy se projevily především nepříjemnými odklady ve veřejném zadávání a rozsáhlými restrukturalizacemi. Přes pozitivní výhled v oblasti vládních kontraktů zůstává analytik velmi opatrný ohledně technologického přesahu firmy. Zásadně zdůraznil, že zvýšení doporučení rozhodně nevychází z předpokladu, že by ServiceNow mělo patřit mezi přímé beneficienty rozvoje umělé inteligence. DiFucci je dokonce přesvědčen, že úspěšná monetizace AI nástrojů je u této společnosti vysoce nepravděpodobná. Ve své zprávě jasně varoval, že hrozba plynoucí z překotného vývoje umělé inteligence pro firmu i nadále představuje nezanedbatelné strukturální riziko, které nelze brát na lehkou váhu. Iracionální scénář a podhodnocení giganta Podobný analytický obrat nastal ve středu také u akcií Salesforce, u nichž bylo doporučení rovněž vylepšeno z neutrálního na nákupní. Akcie na tento impuls reagovaly posílením o 4,2 %. DiFucci v této souvislosti uvedl, že současný apokalyptický scénář, který je aktuálně plně zaceněn do hodnoty akcií, se naprosto míjí s fundamentální realitou podniku. Klíčovým argumentem pro nákup je podle analytika extrémní podhodnocení společnosti. Akcie se v současnosti obchodují na mimořádně nízkém násobku, který činí pouze 3,7násobek projektované hodnoty podniku (enterprise value) vůči očekávaným tržbám pro nadcházejících dvanáct měsíců. Tato valuace podle experta představuje hrubé podhodnocení skutečného potenciálu firmy. Při střízlivém pohledu na budoucí vývoj DiFucci předpokládá, že společnost bude pravděpodobně bojovat s dosažením výraznějšího růstu. Na druhou stranu však kategoricky odmítá, že by mělo dojít k jakémukoliv strmému propadu jejích tržeb či tržního podílu. I v tomto případě analytik tlumí přehnaná očekávání technologických nadšenců. Nejedná se o sázku na to, že by se Salesforce stalo vítězem závodů v oblasti umělé inteligence. Zásadní je však fakt, že trhem implikovaný pokles, který se odráží v současném ocenění, je zkrátka neopodstatněný a otevírá tak prostor pro lukrativní vstupní pozici.