Skrytá rotace kapitálu vrací život technologickým gigantům, kteří kompenzují masivní výprodeje v polovodičovém sektoru. Očekávaný růst zisků „Velkolepé sedmičky“ přesahuje 31 %, což z ní před výsledkovou sezónou činí bezpečný přístav. Křehký tržní klid ohrožuje eskalace geopolitického napětí na Blízkém východě a blížící se klíčové zasedání amerického Fedu.   Rotace kapitálu a nečekané probuzení technologických gigantů Akciový trh se během července ponořil do téměř nepřirozeného klidu. Pod tímto zdánlivě nehybným povrchem se však hromadí napětí a přibývají signály, že současná stabilita nemusí mít dlouhého trvání. Hlavním hybatelem dění se stává skupina technologických gigantů, která po náročném prvním pololetí chytá druhý dech. Tato elitní skupina, známá jako „Velkolepá sedmička“, byla ještě nedávno mnohými investory odepisována. V posledních dvou týdnech se však nenápadně vrací k životu a její oživení by mohlo v nadcházejících týdnech výrazně akcelerovat ospalý Index S&P 500 (^GSPC) . Burzovně obchodovaný fond Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) , který sdružuje akcie společností Nvidia Corp. (NVDA) , Apple Inc. (AAPL) , mateřské společnosti Googlu Alphabet (GOOGL) , vlastníka Facebooku Meta Platforms (META) , a firem Microsoft (MSFT) , Amazon.com (AMZN) a Tesla Inc. (TSLA) , si v tomto měsíci připsal již více než 4 %. Tento růst představuje zásadní obrat po strmém devítiprocentním propadu, který fond zaznamenal v červnu. Šlo tehdy o jeho vůbec druhý nejhorší měsíc v historii. Červencové zotavení bylo taženo především fenomenálními zisky dvou klíčových hráčů. Akcie společnosti Apple vzrostly za uplynulý měsíc o zhruba 15 %, což firmě pomohlo získat zpět titul nejhodnotnější společnosti světa. Podle dat agentury FactSet nezůstala pozadu ani Meta, která si v červenci připsala úctyhodných 14,7 %. Nedávné obchodování však nebylo ani tak o celkovém směru trhu, jako spíše o skryté rotaci kapitálu. Návrat zájmu o technologické megakapacitní akcie do značné míry kompenzoval prudký výprodej v polovodičovém sektoru, reprezentovaném indexem PHLX Semiconductor Sector (^SOX) , a v akciích výrobců paměťových čipů. Tyto firmy utrpěly těžké rány poté, co v první polovině roku předváděly zdánlivě nezastavitelnou jízdu. Přelévání peněz pomohlo udržet širší akciové indexy na uzdě, přičemž benchmark S&P 500 zůstal v porovnání s minulým měsícem téměř beze změny. Steve Sosnick, hlavní stratég společnosti Interactive Brokers, k tomu poznamenává, že investoři se nyní přesouvají od tvůrců umělé inteligence k těm, kteří z ní těží. Situaci přirovnává k výletní lodi, kde se cestující hromadně přesouvají z jedné strany na druhou, a když se paluba příliš zaplní, vracejí se zpět. Ziskovost jako bezpečný přístav v nejistých dobách Návrat technologické elity nutí investory k zamyšlení, zda právě tyto společnosti dokážou to, co se zatím nikomu jinému nepodařilo – probudit k životu býčí trh, který v poslední době tvrdošíjně stagnuje. Jejich váha je totiž naprosto nezanedbatelná. Podle Sosnicka mohou některé polovodičové tituly samy o sobě vyrůst do obřích rozměrů, ale nikdy nedosáhnou velikosti Velkolepé sedmičky. Akciový trh bez nich zkrátka nemůže dlouhodobě růst. V indexech s takto výraznou koncentrací na vrcholu je nezbytné, aby největší společnosti alespoň držely krok s celkovým tempem. Akcie Velkolepé sedmičky v současnosti tvoří více než 30 % celkové tržní kapitalizace indexu S&P 500. Jejich červnová slabost byla hlavním důvodem, proč tento klíčový benchmark nedokázal uzavřít na novém historickém maximu po dobu delší než šest týdnů. Podle údajů Dow Jones Market Data šlo o nejdelší podobnou sérii od dubna. John Campbell, senior portfolio manažer ve společnosti Allspring Global Investments, nabízí pro nedávný návrat technologických obrů mnohem prostší vysvětlení. Vidí za ním „bezpečí v ziscích“. Právě čtvrtletní hospodářské výsledky by podle něj mohly být tím impulsem, který pošle trhy výše. Tato skupina firem je dlouhodobě obrovským tahounem růstu zisků celého indexu a představuje vysoce kvalitní útočiště pro investory. Campbell dodává, že sázka na tyto tituly se nyní stává strategií bezpečného přístavu, což vede k preventivnímu umisťování kapitálu ještě před naplno rozjetou výsledkovou sezónou. Očekávání jsou nastavena velmi vysoko. Podle Johna Butterse, hlavního analytika z FactSet Research Systems, by Velkolepá sedmička měla za druhé čtvrtletí vykázat meziroční růst zisků o 31,1 %. To je propastný rozdíl oproti očekávaným 22,8 % u zbývajících společností v širším indexu. Zajímavostí však zůstává, že čtyři z pěti společností s nejvyšším očekávaným růstem zisků do této elitní skupiny nepatří. Jde o firmy Micron Technology (MU) , Chevron (CVX) , ExxonMobil (XOM) a Broadcom Inc. (AVGO) . Výsledková sezóna tak může fungovat jako dvousečná zbraň. Místo plošného růstu může vyvolat tvrdé třídění na vítěze a poražené v rámci celého obchodu s umělou inteligencí. Trh pravděpodobně odmění ty, kteří již dokážou zpeněžit masivní kapitálové výdaje, a potrestá ty, kteří stále jen pálí hotovost na základě slibů. Geopolitické hrozby a centrální banky v hlavní roli Hospodářské výsledky technologických lídrů však nejsou jediným katalyzátorem, který by mohl v tomto týdnu narušit křehký tržní klid. Zásadní neznámou zůstává potenciální eskalace nepřátelských akcí na Blízkém východě a s ní spojený další prudký nárůst cen černého zlata. Minulý týden prezident Donald Trump obnovil blokádu íránské lodní dopravy přes klíčový Hormuzský průliv. Tento geopolitický krok okamžitě vyhnal globální ceny ropy, reprezentované benchmarky jako Ropa WTI (CL=F) a Ropa Brent (BZ=F) , zpět nad hranici 87 dolarů za barel. Podle Campbella je současná situace znepokojivá. Akciový trh trpí přílišnou samolibostí a podceňuje geopolitické napětí i makroekonomické dopady, které by případný další cenový šok na ropném trhu nevyhnutelně přinesl. Američtí investoři sice mají zatím luxus tyto hrozby částečně ignorovat, avšak nejnovější vývoj a rostoucí ceny energií se brzy střetnou s realitou. Konkrétně se tak stane během zasedání americké centrální banky (Fed), které je naplánováno na 28. a 29. července. Tato kombinace faktorů přidává další vrstvu nejistoty na trh, kde výhled úrokových sazeb zůstává značně nejasný, a to navzdory povzbudivému červnovému ústupu inflace. Centrální bankéři budou muset pečlivě balancovat mezi zkrocením cenových tlaků a udržením hospodářského růstu. Závěr minulého týdne již naznačil rostoucí nervozitu. Americké akcie v pátek uzavřely v červených číslech. Za celý týden index S&P 500 ztratil 1,6 %, tradiční Dow Jones Industrial Average (^DJI) odepsal 0,9 % a technologický Nasdaq Composite (^IXIC) se propadl dokonce o 2,9 %. Další dny tak ukážou, zda fundamentální síla technologických gigantů dokáže přebít makroekonomické protivětry, nebo zda se trhy budou muset připravit na mnohem hlubší a bolestivější korekci.