Investoři se odklánějí od předražených technologických akcií a přesouvají svůj kapitál do hodnotových společností a firem s menší tržní kapitalizací. Fond Vanguard Value ETF těží z překvapivého zařazení některých technologických lídrů, jako je Micron, mezi čistě hodnotové tituly. Podle analytiků čeká hodnotové a menší akcie dekáda výrazného překonávání výkonnosti tradičních amerických gigantů.   Konec nadvlády technologických gigantů Akcie největších technologických společností a firem spojených s umělou inteligencí (AI) byly hlavním motorem velkolepého býčího trhu. Tento nezadržitelný růst trval více než tři roky a přinesl investorům astronomické zisky. V posledních měsících však tento tržní motor začíná znatelně vynechávat a dynamika se mění. Investoři jsou stále více obezřetní ohledně historicky nejvyšších valuací velkých společností. Na trzích narůstají obavy, zda se masivní investice do infrastruktury pro umělou inteligenci skutečně vyplatí. Budování datových center a nákup drahých čipů sice pohání tržby dodavatelů, ale trh si začíná klást otázku, kdy tyto investice začnou generovat odpovídající zisky i koncovým uživatelům. Zatímco technologiemi nabitý index Nasdaq-100 (^NDX) si od začátku roku připisuje solidních čtrnáct procent, za poslední měsíc a půl tento ostře sledovaný benchmark odepsal přibližně pět procent. Tento propad signalizuje vybírání zisků a hledání bezpečnějších přístavů v jiných sektorech ekonomiky. Na druhé straně barikády tak sledujeme zcela opačný příběh. Investoři masivně rotují svůj kapitál do jiných segmentů trhu, především do hodnotových akcií a společností s menší tržní kapitalizací. Index Russell 2000 (^RUT) , který sdružuje menší firmy, od začátku června vzrostl o zhruba dvě procenta, zatímco hodnotový index Russell 1000 Value si ve stejném období připsal dokonce čtyři procenta. Očekává se, že tento nastolený trend bude nadále pokračovat. Důvodem nejsou jen přehřáté valuace obřích firem, ale také fakt, že se implementace umělé inteligence postupně rozšiřuje i mimo úzký kruh technologických lídrů. Z nových technologií začínají profitovat menší společnosti napříč všemi sektory hospodářství. Hodnotový fond s překvapivým technologickým prvkem Jedním z hlavních příjemců této masivní rotace kapitálu je Vanguard Value ETF (VTV) . Tento burzovně obchodovaný fond těží ze současné situace hned z několika podstatných důvodů. Trh v současnosti agresivně vyhledává levnější, rozumně ohodnocené akcie, které nabízejí stabilní fundamenty a nižší riziko prudkých propadů. Zajímavostí je, že některé velké technologické akcie jsou na trhu natolik žádané a jejich fundamenty natolik silné, že jejich cena paradoxně ještě nedohnala raketově rostoucí zisky. Zářným příkladem je polovodičová společnost Micron (MU) . Ačkoliv její akcie od začátku roku vyletěly o neuvěřitelných 238 procent, stále se obchodují pouze na 21násobku zisků a 6násobku budoucích očekávaných zisků. Díky těmto vysoce atraktivním metrikám je Micron klasifikován poskytovatelem indexů CRSP jako hodnotová, nikoliv růstová akcie. Fond Vanguard Value ETF tak dokáže zachytit růstový potenciál některých technologických a AI společností, které jsou stále rozumně ohodnocené a netrpí syndromem nebezpečného přehřátí. Micron je v současnosti vůbec největší pozicí v portfoliu tohoto fondu. Hned za ním následují tradiční defenzivní pilíře hodnotového investování, jako je globální bankovní gigant JPMorgan Chase (JPM) a investiční konglomerát Berkshire Hathaway (BRK-B) . Od začátku června si tento hodnotový fond připsal zhruba čtyři procenta. Pro srovnání, jeho přímý růstový protějšek Vanguard Growth ETF (VUG) ve stejném období ztratil pět procent. Od začátku roku pak hodnotová varianta vygenerovala výnos 15 procent, zatímco ta růstová zaostává s pouhými pěti procenty. Návrat menších firem na výsluní Výborné období prožívá letos také Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) . Tento fond, úzce zaměřený na menší hodnotové společnosti, si od začátku roku připsal přibližně 15 procent a od prvního června stabilně vzrostl o téměř čtyři procenta. Na opačném konci tržního spektra stojí Vanguard S&P 500 ETF (VOO) , který otrocky kopíruje hlavní americký index S&P 500 (^GSPC) . Ten sice od začátku roku roste o osm procent, ale od začátku června zaznamenal dvouprocentní pokles. Tento kontrast jasně ilustruje probíhající hlubokou změnu tržního sentimentu směrem k menším hráčům. Fond menších firem od Vanguardu sleduje index CRSP US Small Cap Value. Tento specifický benchmark není tak široký jako konkurenční Russell 2000 a zahrnuje i některé o něco větší společnosti, které by jinak mohly spadat do kategorie střední tržní kapitalizace. To fondu dodává o něco větší stabilitu v obdobích tržních turbulencí. Mezi tři největší pozice v portfoliu fondu aktuálně patří nadnárodní výrobní a logistická společnost Jabil (JBL) , významný energetický producent NRG Energy (NRG) a luxusní módní dům Tapestry (TPR) . Tato diverzifikace poskytuje pevný základ zcela mimo technologický sektor. Fond má nyní naprosto ideální pozici k tomu, aby těžil ze dvou širších makroekonomických trendů: přesunu kapitálu k hodnotovým akciím a oživení menších společností. Mnozí tržní stratégové, včetně těch přímo ze společnosti Vanguard, se shodují, že právě tyto dva segmenty budou v příštím desetiletí překonávat výkonnost velkých amerických korporací. Za poslední tři roky fond dosahoval velmi solidního průměrného zhodnocení kolem 12 procent. V pětiletém a desetiletém horizontu si pak připisoval stabilní anualizovaný výnos 8 procent ročně. Ačkoliv tyto výsledky v nedávné minulosti zaostávaly za velkými indexy, experti pevně věří, že příští dekáda bude na Wall Street patřit právě hodnotě na úkor růstu.