Ceny drahých kovů zaznamenaly mírné oživení, analytici však tento pohyb připisují spíše oportunistickým nákupům než zásadní změně tržního sentimentu. Bank of America varuje před formací kříže smrti u zlata, zatímco švýcarská UBS snižuje cílovou cenu pro atraktivní vstup do stříbra. Těžařský sektor naopak zůstává vysoce optimistický a poukazuje na masivní nákupy centrálních bank i nezastupitelnou roli stříbra v rozvoji AI.   Opatrné oživení naráží na makroekonomickou realitu Trh s drahými kovy v posledních dnech vykazuje známky života, když po delším období intenzivního prodejního tlaku zaznamenal určité oživení. Analytici z Wall Street však varují, že cesta zpět k historickým maximům z počátku letošního roku bude mimořádně trnitá. Spotové Stříbro (SI=F) se během středečního ranního obchodování dostalo na úroveň 59,47 dolaru za unci. Tento pohyb představuje nárůst o zhruba 6,3 % ve srovnání s hodnotou 55,90 dolaru za unci z konce minulého týdne. Podobný, ačkoliv o něco mírnější trend, zaznamenalo také spotové Zlato (GC=F) . Jeho cena ve stejném období vzrostla o přibližně 2,4 % a ustálila se na hodnotě 4 119,04 dolaru za unci. Navzdory tomuto povzbudivému cenovému vývoji zůstávají přední komoditní stratégové spíše zdrženliví a krotí přehnaný optimismus investorů, kteří by mohli očekávat okamžitý návrat k rekordním hodnotám. Odborníci ze společnosti ING Groep (ING) , Warren Patterson a Ewa Manthey, ve své aktuální analýze upozornili, že současný cenový růst nelze interpretovat jako zásadní obrat. Podle jejich zjištění jde spíše o oportunistické vyhledávání výhodných nákupů po nedávném oslabení, nikoliv o hmatatelnou změnu v širším geopolitickém nebo makroekonomickém prostředí. Oba drahé kovy se tak nadále nacházejí hluboko pod svými historickými maximy, kterých dosáhly na konci ledna po strhující rally. Tehdy spotová cena zlata atakovala neuvěřitelných 5 589,38 dolaru za unci a stříbro se vyšplhalo až na 121,67 dolaru za unci. Současná tržní dynamika je však formována odlišnými faktory. Vyšší úrokové sazby a posilující americký dolar výrazně tlumí atraktivitu drahých kovů, zatímco rostoucí ceny ropy, vyvolané konfliktem s Íránem, přesouvají pozornost trhů do jiných segmentů. Trhy nyní balancují na tenkém ledě, když na jedné straně zvažují slabší ekonomická data ze Spojených států a na straně druhé inflační rizika plynoucí ze zdražujících energií. Analytici z ING dodávají, že zatímco zlato bude i nadále citlivě reagovat na vývoj energetických trhů a očekávání ohledně měnové politiky USA, stříbro by si mohlo vést o poznání lépe. Jeho výkonnost totiž těží nejen ze statutu bezpečného přístavu, ale také z lepšícího se sentimentu v celém komplexu průmyslových kovů, kde klíčovou roli hraje zejména Měď (HG=F) . Hrozba kříže smrti a přetrvávající tlak na ceny Zatímco někteří vidí ve stříbře potenciál k dalšímu růstu díky průmyslové poptávce, výhled pro žlutý kov je v očích některých institucí značně pochmurný. Experti z Bank of America (BAC) otevřeně varují před rizikem dalšího výrazného zhoršení cen zlata. Toto varování přichází bezprostředně poté, co zlato za tři měsíce končící v červnu zaznamenalo své vůbec nejhorší čtvrtletí za posledních třináct let. Ve své zprávě z poloviny července banka poukazuje na vysoce znepokojivé technické indikátory. Specificky zmiňuje formaci takzvaného kříže smrti, zvýšené čisté dlouhé pozice investorů a nápadné podobnosti s předchozími tržními vrcholy. Tyto faktory podle analytiků významně zvyšují riziko delší a hlubší cenové korekce. Technický vzor kříže smrti nastává v momentě, kdy krátkodobý klouzavý průměr aktiva, typicky počítaný za 50 dní, klesne pod svůj dlouhodobý klouzavý průměr, který je obvykle měřen v horizontu 200 dní. Skepticismus se však nevyhýbá ani stříbru. Švýcarská finanční skupina UBS Group (UBS) zpochybňuje potenciál stříbra k trvalejšímu oživení a důrazně varuje investory před unáhleným budováním pozic v tomto kovu. Banka dokonce přistoupila ke snížení své cílové ceny, která by představovala atraktivní vstupní bod pro nákup. Původní hranici kolem 55 dolarů za unci zredukovala na rozmezí 48 až 50 dolarů za unci. Dominic Schnider, stratég společnosti UBS, k tomuto kroku poznamenal, že krátkodobé překážky pro stříbro pravděpodobně přetrvají. Eskalující napětí na Blízkém východě, vysoké náklady obětované příležitosti a pevný americký dolar nadále tíží náladu investorů. Podle jeho slov čelí stříbro makroekonomickému prostředí, které investorům nenabízí téměř žádný impuls ke zvyšování dlouhých pozic. Vzhledem k tomu, že investiční poptávka zůstává velmi nevyrovnaná, stříbro podle UBS zatím nenašlo své pevné cenové dno. Těžaři kontrují silnými fundamenty a technologickou revolucí V ostrém kontrastu s opatrným a často až medvědím postojem analytiků z Wall Street stojí samotní zástupci těžařského průmyslu. Ti na současné cenové výkyvy pohlížejí zcela odlišnou optikou a zdůrazňují dlouhodobou sílu fundamentálních faktorů. Diane Garrett, výkonná předsedkyně a generální ředitelka americké těžařské společnosti Hycroft Mining (HYMC) , v rozhovoru pro evropskou mutaci pořadu Squawk Box na stanici CNBC nedávný pokles cen označila za naprosto běžnou korekci. Garrett důrazně odmítla myšlenku, že by současný býčí trh s drahými kovy byl u konce. Podle jejích slov zůstávají komoditní fundamenty extrémně silné, a to zejména v případě zlata. To podle ní překonalo americké státní dluhopisy na pozici nejdůležitější třídy aktiv a postupně se stává novou architekturou globálního finančního systému. Tento posun je podle ní dán rostoucí nedůvěrou investorů k tradičním nástrojům a snahou o diverzifikaci rizika. Zásadním argumentem pro dlouhodobý růst je neochota investorů držet reálná aktiva, která jsou kryta dluhem jiných států. Tuto tezi potvrzují i tvrdá data, která ukazují již sedmnáct po sobě jdoucích měsíců masivních nákupů zlata ze strany centrálních bank. Tato čísla představují podle šéfky těžební firmy mimořádně přesvědčivý důkaz o fundamentální síle žlutého kovu na globálním trhu, kterou krátkodobé výkyvy nemohou ohrozit. Stejně optimistický výhled má těžařský sektor i pro stříbro. To totiž neplní pouze roli monetárního kovu, ale je naprosto kritickou surovinou pro moderní průmysl a technologický rozvoj. Garrett zdůraznila, že stříbro je doslova palivem pro probíhající revoluci v oblasti umělé inteligence a výstavbu superpočítačů. Pro tyto vysoce pokročilé technologie je stříbro naprosto nepostradatelné a v současné době za něj neexistuje žádná adekvátní náhrada, což by mělo jeho poptávku v dlouhodobém horizontu spolehlivě zaručit.