ZdrojBarronsDatum zveřejnění článku: 11. 9. 2026Tento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. ETF SOXX vzrostlo v devíti z posledních 12 seancí a od červencového minima přidalo 12 %. Čipový index PHLX se obchoduje za 19,8násobek očekávaného zisku, tedy na úrovni indexu S&P 500. Polovodičové tituly podle Asym Research vytvářejí 60 % průměrného denního pohybu indexu S&P 500.   Návrat z červencových minim Akcie výrobců čipů po prudkém letním obratu znovu posilují. Burzovně obchodovaný iShares Semiconductor ETF (SOXX) vzrostl do čtvrtka v devíti z posledních 12 seancí. Po mírném zářijovém přírůstku se nachází 12 procent nad červencovým minimem. Širší pohled však ukazuje, jak výrazné rozdíly vytvořilo načasování nákupu. SOXX od začátku roku vykazuje růst o 65 procent, zatímco investoři, kteří podíly pořídili 22. června, zůstávají přibližně 20 procent ve ztrátě. Rozdíl odráží prudký pohyb mezi červnovým vrcholem a následným červencovým výprodejem. Červnové maximum doprovázela euforie kolem umělé inteligence a rozsáhlé pozice hedgeových fondů zaměřené na další růst. Mezi výrazné účastníky trhu patřil také fond Situational Awareness, jehož velikost dosáhla 100 miliard dolarů. Po červencovém obratu obchodů spojených s umělou inteligencí se právě vysoká koncentrace těchto pozic stala zdrojem značných ztrát. Brad Warden, spolumanažer technologického fondu, popsal tehdejší situaci slovy, že příliš mnoho účastníků stálo „na jedné straně lodi“. Podle něj se po omezení těchto pozic a ochlazení nálady tržní uspořádání před koncem roku změnilo. Jeho vyjádření se týkalo především nižší koncentrace spekulativních sázek oproti červnovému vrcholu. Násobky zisků odrážejí obavy z cyklu PHLX Semiconductor Sector Index (^SOX) se obchoduje za 19,8násobek očekávaného zisku. Stejný ukazatel u širšího indexu S&P 500 (^GSPC) dosahuje srovnatelné hodnoty. Rozdíly mezi jednotlivými velkými výrobci čipů jsou však podstatné. Dvě největší složky polovodičového indexu vykazují nižší násobky. U společnosti Nvidia Corporation (NVDA) činí poměr ceny akcie k očekávanému zisku 16,6. Výrobce paměťových čipů Micron Technology, Inc. (MU) se obchoduje za 6,3násobek očekávaného zisku. Samotné ukazatele P/E u polovodičových společností ovlivňuje cyklický charakter odvětví. Zisky výrobců rostou a klesají podle fáze trhu, úrovně zásob i využití výrobních kapacit. Současné násobky tak podle Wardena zahrnují předpoklad, že hrubé marže ustoupí z nynějších mimořádně vysokých hodnot. Warden zároveň očekává, že zisky a marže zůstanou odolnější, než část trhu předpokládá. Odkázal přitom na vyjádření finanční ředitelky OpenAI Sarah Friarové. Ta v úterý uvedla, že společnost by rozšiřovala své aktivity rychleji, pokud by měla k dispozici větší výpočetní kapacitu. Podle Wardena by pokračující poptávka po výpočetním výkonu měla výrobcům čipů zajistit vysokou tvorbu hotovosti. Část těchto prostředků mohou společnosti použít na zpětné odkupy vlastních akcií. Konkrétní objem budoucích odkupů ani odhad vývoje marží však v citovaném vyjádření neuvedl. Volatilita čipů ovlivňuje celý americký trh Thomas Martin, seniorní portfolio manažer společnosti Globalt Investments, rovněž očekává dlouhé období poptávky po polovodičích. Expozici svého portfolia vůči sektoru ale drží pouze mírně nad úrovní srovnávacího indexu. Jako hlavní důvod uvedl výraznou kolísavost čipových titulů. Martin podle svých slov vidí dostatek známek, že poptávka přetrvá a současný cyklus bude dlouhý. Současně upozornil, že nadměrně koncentrovaná pozice může při prudkém obratu trhu způsobit výraznou ztrátu. Letní vývoj ukázal rozsah pohybů, které mohou během několika týdnů nastat i po silném růstu. Význam polovodičových firem navíc přesahuje samotné sektorové fondy. Rocky Fishman ze společnosti Asym Research vypočítal, že čipové akcie nyní vytvářejí 60 procent průměrného denního pohybu indexu S&P 500. Jejich cenové změny proto mají podstatný vliv na vývoj celého amerického akciového trhu. Tento podíl souvisí s vysokou tržní hodnotou největších výrobců a jejich vahou v indexu. Pohyb několika dominantních titulů tak může převážit změny ve velké části ostatních sektorů. Vývoj polovodičových akcií se tím stává jedním z hlavních faktorů, které určují každodenní směr S&P 500. Dosavadní návrat SOXX z červencového dna tak doprovází dvojí obraz trhu. Sektor od začátku roku výrazně roste a jeho ziskové násobky se přiblížily širšímu indexu, zároveň však přetrvávají velké rozdíly podle okamžiku vstupu a vysoká volatilita. Vzhledem k váze čipových společností se jejich výkyvy promítají i do portfolií sledujících celý americký trh.