ZdrojCNBCDatum zveřejnění článku: 31. 8. 2026Tento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. Akcie Micronu se po více než trojnásobném letošním růstu obchodují za přibližně šestinásobek očekávaného zisku. Nižší násobek mají v indexu S&P 500 pouze Charter Communications a General Motors. Dlouhodobé smlouvy platné převážně do roku 2030 mají pokrýt nejméně polovinu tržeb Micronu.   Trojnásobný růst při jednom z nejnižších násobků Akcie společnosti Micron Technology (MU) od začátku letošního roku více než ztrojnásobily hodnotu. Přesto se nyní obchodují jen mírně nad úrovní šestinásobku očekávaného zisku, což je třetí nejnižší forwardový násobek v celém indexu S&P 500 (^GSPC) . Nižší ukazatel vykazují pouze kabelová a širokopásmová společnost Charter Communications (CHTR) a cyklická automobilka General Motors (GM) . Micron se přitom zařadil mezi nejvýkonnější akcie spojené s růstem poptávky po infrastruktuře pro umělou inteligenci. Důvodem historicky nízkého násobku byla především výrazná cykličnost trhu s paměťovými čipy. Když byla nabídka omezená, ceny i zisky výrobců prudce rostly. Jakmile nová výrobní kapacita dohnala poptávku, ceny pamětí klesly a hospodaření firem se mohlo během krátké doby výrazně zhoršit. Investoři proto u výrobců pamětí dlouhodobě pracovali s rizikem, že vysoké zisky dosažené v období nedostatku nebudou trvalé. Současná struktura odvětví se však mění zejména kvůli pamětem s vysokou propustností, které se používají v systémech pro umělou inteligenci, a kvůli dlouhodobým odběratelským smlouvám. Nvidia upozornila na extrémní ceny pamětí Napětí na trhu bylo patrné po zveřejnění výsledků společnosti Nvidia (NVDA) . Její akcie ve čtvrtek po silných výsledcích a firemním výhledu prudce vzrostly. Finanční ředitelka Colette Kressová analytikům sdělila, že náklady na komponenty výrazně stouply a trh s paměťmi čelí „extrémním cenovým podmínkám“. Micron patří mezi tři hlavní dodavatele pamětí s vysokou propustností, známých jako HBM, které jsou součástí výpočetních systémů pro AI. Jeho akcie ve čtvrtek zahájily obchodování přibližně tříprocentním růstem, během seance však celý přírůstek odevzdaly a uzavřely níže. Podle Gila Lurii ze společnosti D.A. Davidson mohl být obrat součástí širšího přeskládávání pozic na trhu. Někteří obchodníci financovali dlouhé pozice v polovodičových titulech prostřednictvím krátkých pozic v softwarových akciích. Když se software prudce zotavil, uzavírání krátkých pozic vedlo zároveň k prodejům polovodičových akcií. Vývoj zároveň ukázal rozdílný pohled trhu na současný cyklus. Jedna část diskuse vychází z tradičního scénáře, podle něhož vysoké ceny podnítí rozšiřování kapacit a nabídka postupně dožene poptávku. Dalším faktorem je rostoucí konkurence čínských výrobců pamětí. Smlouvy do roku 2030 mění rozsah cenových výkyvů Micron na posledním hovoru k výsledkům oznámil nové dlouhodobé smlouvy se zákazníky, které obsahují cenové stropy i minimální ceny. Tyto dohody omezují část výnosů v období prudkého zdražování pamětí, současně však stanovují hranice pro ceny při budoucím oslabení trhu. Smlouvy zahrnují závazné odběrové objemy, ustanovení typu take-or-pay a v řadě případů také cenová minima. Podle společnosti zpravidla platí až do roku 2030. Po uzavření všech plánovaných kontraktů by měly pokrývat přibližně polovinu nebo více celkových tržeb Micronu. V případě smluv s předem vymezeným cenovým pásmem vedení uvedlo, že minimální ceny by stále znamenaly hrubé marže „výrazně nad“ nejvyššími čtvrtletními maržemi dosaženými v předchozích paměťových cyklech. Firma tím získává větší přehled o budoucích objemech, cenách a části očekávaných příjmů. Cykličnost tím zcela nemizí. Významná část tržeb nadále zůstane vystavena tržním cenám, smlouvy bude možné po jejich vypršení sjednat za jiných podmínek a do odvětví přibudou nové kapacity. Současný násobek kolem šestinásobku očekávaného zisku tak vedle letošního růstu akcií odráží přetrvávající nejistotu ohledně délky současného období vysokých cen pamětí.