ZdrojCNBCDatum zveřejnění článku: 30. 9. 2026Původní článek: CNBCTento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. Index S&P 500 se za posledních pět týdnů téměř nezměnil, medián amerických akcií však klesl o 4,5 %. Šíře trhu se zužuje, zatímco výnosy dluhopisů a úvěrové rozpětí pokračují v růstu. Akcie středně velkých společností jsou pod 200denním průměrem a od nedávných maxim odepsaly přes 8 %.   Stabilní index zakrývá pokles většiny titulů Spor mezi burzovními býky a medvědy o další směr amerického trhu se vyostřuje. Samotný index S&P 500 (^GSPC) se přitom během posledních pěti týdnů prakticky nepohnul. Pod povrchem hlavního ukazatele však jednotlivé akcie vykazují podstatně slabší vývoj. Jonathan Krinsky, hlavní technický analytik globální finanční společnosti BTIG, popsal současnou situaci jako pat mezi slabou šíří trhu a odolností indexu. Zatímco S&P 500 za sledované období stagnoval, mediánová akcie oslabila o 4,5 procenta. Rozdíl mezi změnou indexu a výkonem titulu uprostřed sledovaného souboru tak činí přibližně 4,5 procentního bodu. Šíře trhu vyjadřuje, kolik akcií se na pohybu indexu skutečně podílí. Podle údajů citovaných BTIG se okruh titulů, které udržují S&P 500 na současné úrovni, zmenšuje. Celková hodnota indexu proto zatím působí stabilněji než vývoj typické akcie vyjádřený mediánem. Krinsky uvedl, že dosavadní vývoj zatím jednoznačně nepotvrdil ani jeden z protichůdných táborů. Býci očekávají výrazný návrat indexu směrem vzhůru, ten se však dosud nedostavil. Současně pokračuje růst úrokových sazeb, který patří mezi hlavní proměnné sledované oběma stranami sporu. Rostoucí výnosy doprovází širší úvěrové rozpětí Medvědí argumentace vychází především z kombinace několika ukazatelů. Vedle zužující se šíře trhu jde o pokračující růst výnosů dluhopisů a rozšiřování úvěrového rozpětí. Tím se rozumí rozdíl mezi výnosy relativně bezpečného dluhu a výnosy rizikovějších dluhových nástrojů. Čím širší je toto rozpětí, tím větší rozdíl trh připisuje riziku jednotlivých skupin dluhopisů. BTIG upozornila, že současně s tím zůstává hlavní akciový index odolný, přestože stále menší počet akcií podporuje jeho celkovou úroveň. Právě tento rozpor je podle firmy základem současného patu mezi býčím a medvědím pohledem. Rozdílný vývoj indexu a většiny trhu navíc trvá déle, než BTIG i další účastníci trhu původně předpokládali. Firma situaci popsala jako přetrvávající divergenci: S&P 500 se drží bez výraznější změny, zatímco značná část titulů pod jeho povrchem oslabuje. Další část obrazu poskytují akcie středně velkých společností. Ty se podle BTIG nacházejí pevně pod svým 200denním klouzavým průměrem, tedy pod ukazatelem zachycujícím jejich průměrnou cenu za posledních 200 obchodních dnů. Od nedávných maxim tato skupina odepsala více než osm procent. Objemy na dluhopisovém trhu prudce rostou BTIG poukázala rovněž na prudký nárůst objemů obchodování s americkými státními dluhopisy. V minulosti se podobné zvýšení aktivity na trhu státních dluhopisů časově překrývalo s poklesem indexu S&P 500. Tentokrát však odpovídající ústup hlavního akciového ukazatele zatím nenastal. Vzniká tak další nesoulad mezi historicky sledovanými vztahy a aktuálním vývojem. Objem obchodů se státními dluhopisy výrazně zvyšuje, výnosy pokračují v růstu a úvěrové rozpětí se rozšiřuje, zatímco S&P 500 zůstává za posledních pět týdnů bez podstatnější změny. Odlišný denní vývoj zaznamenal sektor veřejných služeb. Jeho akcie vedly trh navzdory tomu, že dluhopisové výnosy byly během dne výše. BTIG tento souběh zmínila jako nezvyklý prvek současného obchodování, protože sektor veřejných služeb se pohyboval proti širšímu tlaku spojenému s vyššími výnosy. Celkový obraz tak tvoří několik rozdílných trendů: stabilní hlavní index, pokles mediánové akcie o 4,5 procenta, více než osmiprocentní ústup středně velkých společností od nedávných maxim a rostoucí aktivita na trhu státních dluhopisů. Jednoznačné rozuzlení střetu mezi odolností S&P 500 a slábnoucí šíří trhu zatím data nepřinesla.