3 akcie potrubních společností, které je třeba sledovat v roce 2023
V loňském roce se Spojené státy staly největším světovým vývozcem zkapalněného zemního plynu (LNG) díky masivnímu nárůstu dodávek odběratelům v Evropě a Asii, kteří trpí nedostatkem energie, v souvislosti s ruskou invazí na Ukrajinu a globální energetickou krizí.
Spojené státy a Severní Amerika skutečně tvořily lví podíl dlouhodobých kontraktů na LNG podepsaných v roce 2022 pro exportní trh, přičemž bylo uzavřeno ne méně než 20 smluv. Rekordně největší smlouva byla podepsána mezi společnostmi Energy Transfer Partners a Shell Plc. (NYSE: SHEL) na dodávky 2,1mt/rok LNG v letech 2026 až 2046.
Bohužel snahy USA o další rozvoj odvětví zemního plynu jsou ohroženy kvůli omezením v odběru, včetně omezené kapacity plynovodů. Například v Appalačské pánvi, která je největším regionem v zemi produkujícím zemní plyn a produkuje více než 35 miliard kubických stop za den, ekologické skupiny opakovaně zastavily nebo zpomalily projekty plynovodů a omezily další růst na severovýchodě země. Permská pánev a Haynesvillské břidlice tak mají na starosti většinu předpokládaného růstu vývozu LNG. Generální ředitel společnosti EQT Corp.(NYSE: EQT) Toby Rice nedávno přiznal, že kapacita apalačských plynovodů „narazila na zeď“.
To je důvod, proč se všechny zraky obrátily k potrubním společnostem, které se snaží zachránit situaci.
Zdroj: Getty Images
Analytici společnosti East Daley Capital Inc. předpokládají, že vývoz zkapalněného zemního plynu z USA do roku 2030 vzroste na 26,3 miliardy kubických stop za den ze současné úrovně téměř 13 miliard kubických stop za den. Aby se tak stalo, musely by být podle analytiků v letech 2026 až 2030 v Haynesville uvedeny do provozu další 2-4 miliardy kubíků denně odběrové kapacity.
Vzhledem k těmto skutečnostem jsou zde tři potrubní společnosti, které nyní vypadají jako dobré nákupy.
Společnost Hess Midstream LP (NYSE: HESM) je tradiční komanditní společnost (MLP) založená na poplatcích, která byla původně vyčleněna z newyorského integrovaného ropného gigantu Hess Corp. (NYSE: HES) v roce 2014 za účelem vlastnictví, provozování, rozvoje a získávání různorodých aktiv v oblasti středního proudu za účelem poskytování služeb své mateřské společnosti i zákazníkům z řad třetích stran.
Zdroj: Bloomberg
Někteří investoři nyní nechtějí mít s MLP nic společného – a mají k tomu dobrý důvod. Před propadem cen ropy v roce 2014 byly MLP oblíbené u příjmových investorů díky svým pomalým, ale stabilním a téměř zaručeným výnosům. V minulých hospodářských cyklech totiž MLP často překonávaly akcie ropných a plynárenských společností díky výrazně vyšším výnosům, příznivému zdanění a menšímu vystavení cenám komodit. Bohužel velký odklon od struktury MLP začal v roce 2018 poté, co Federální energetická regulační komise (FERC) zrušila klíčovou politiku v oblasti daňových nákladů MLP pro mezistátní ropovody, což vedlo ke zvýšení nákladů na podnikání mnoha společností v této oblasti. Aby toho nebylo málo, Trumpova daňová bonanza, která znamenala snížení sazby daně z příjmů právnických osob z 35 % na 21 %, vážně snížila daňovou výhodu, kterou MLP měly oproti tradičním ropným a plynárenským společnostem.
Společnost HESM však i nadále vzdoruje nepřízni osudu a daří se jí i uprostřed této bouře. Za prvé, tento málo známý MLP zvýšil za posledních 5 let svou distribuci o více než 140 % a v současné době vynáší velmi slušných 7,22 %. Cena akcií HESM se během tohoto období dokonce zvýšila o 50 %, zatímco průměrná energetická společnost s velkou a střední kapitalizací jen o 20 %. Co se týče tržeb, společnost Hess Midstream pokračuje v působivém dojmu poté, co za 3Q 2022 vykázala tržby ve výši 334,8 mil. dolarů (+10,2 % r/r), čímž překonala konsensus Wall Street o 17,77 mil. dolarů, zatímco zisk na akcii podle GAAP za 3Q 2022 ve výši 0,53 USD překonal o 0,01 USD. Mezitím upravená EBITDA dosáhla 253,6 milionu USD; distribuovatelný peněžní tok činil 214,8 milionu USD a upravený volný peněžní tok 155,6 milionu USD.
Společnost Hess Midstream oznámila 5% zvýšení výplat pro rok 2022 a hodlá toto tempo růstu udržet i v následujících dvou letech, což by mohlo vést k tomu, že výnos společnosti přesáhne 8 %.
Kinder Morgan
Tržní kapitalizace: 42,1 milionu dolarů Dividendový výnos: 5,9 %
Společnost Kinder Morgan Inc. (NYSE: KMI) se sídlem v texaském Houstonu působí jako společnost zabývající se energetickou infrastrukturou, včetně plynovodů, produktovodů, terminálů a CO2 v Severní Americe.
Zdroj: Getty Images
Od propadu cen ropy v roce 2014 společnost Kinder Morgan omezila výdaje a místo toho se zaměřila na posílení své rozvahy. Společnost také přijala radikální a nepopulární rozhodnutí snížit dividendu – což nakonec zafungovalo podle plánu. Za poslední tři roky se společnosti Kinder Morgan podařilo snížit dlouhodobý dluh o téměř 30 %, zatímco kapitálové výdaje klesly o 60 %. Díky tomu má společnost dostatek volných peněžních toků, které jí umožňují vyplácet téměř 6% (ttm) dividendu.
Další důvod, proč tuto společnost milovat: Společnost Kinder Morgan uzavírá smlouvy na svá aktiva prostřednictvím dlouhodobých smluv typu „ber nebo plať“ a smluv s pevným poplatkem, což jí zajišťuje stabilní peněžní toky bez ohledu na tržní cyklus. Akcie společnosti skutečně neutrpěly tak jako většina jejích kolegů během nechvalně známého propadu cen plynu v roce 2020. Na druhou stranu by akcie KMI nemusely dosáhnout velkých zisků, když ceny plynu prudce vzrostou, jako tomu bylo do poloviny roku 2022. Jinými slovy, jedná se o dobrou akcii pro investory, kteří hledají určitou míru ochrany proti poklesu na rozkolísaných trzích.
Společnost The Williams Companies Inc.(NYSE: WMB) působí jako společnost zabývající se energetickou infrastrukturou, která se zabývá především přepravou zemního plynu a kapalného zemního plynu.
Zdroj: Getty Images
V poslední době se společnost WMB věnuje fúzím a akvizicím, protože se snaží rozšířit a zkvalitnit svou síť plynovodů. Ve své nejnovější transakci se společnost Williams dohodla na převzetí společnosti MountainWest Pipelines od společnosti Southwest Gas (NYSE: SWX) za 1,07 miliardy USD v hotovosti a rovněž převzala 430 milionů USD dluhu společnosti MoutainWest. Aktiva společnosti MountainWest se rozkládají na území států Utah, Wyoming a Colorado a zahrnují mezistátní plynovodní systém o délce ~2 000 mil s přepravní kapacitou ~8 miliard krychlových stop denně a 56 miliard krychlových stop zásobníků zemního plynu.
Společnost Williams uvádí, že její nejnovější akvizice rozšíří služby společnosti v regionu Skalistých hor a také zvýší její peněžní toky podpořené vládou regulovanými strukturami sazeb. Společnost rovněž vidí významné synergie při integraci příchozího systému do svých stávajících aktiv, což by jí prý mohlo umožnit nabízet další služby přepravcům.
Dohoda s MountainWest přichází v návaznosti na akvizice společnosti Williams, která na začátku roku získala aktiva společnosti Trace Midstream pro shromažďování a zpracování v Haynesville a společnost NorTex Midstream. Společnosti se daří využívat zlepšující se rozvahu k rozšiřování své platformy infrastruktury pro zemní plyn, což by mělo mít akreční vliv na zisk, peněžní toky a, doufejme, i na budoucí dividendy.
Spojené státy a Severní Amerika skutečně tvořily lví podíl dlouhodobých kontraktů na LNG podepsaných v roce 2022 pro exportní trh, přičemž bylo uzavřeno ne méně než 20 smluv. Rekordně největší smlouva byla podepsána mezi společnostmi Energy Transfer Partners a Shell Plc. na dodávky 2,1mt/rok LNG v letech 2026 až 2046.Bohužel snahy USA o další rozvoj odvětví zemního plynu jsou ohroženy kvůli omezením v odběru, včetně omezené kapacity plynovodů. Například v Appalačské pánvi, která je největším regionem v zemi produkujícím zemní plyn a produkuje více než 35 miliard kubických stop za den, ekologické skupiny opakovaně zastavily nebo zpomalily projekty plynovodů a omezily další růst na severovýchodě země. Permská pánev a Haynesvillské břidlice tak mají na starosti většinu předpokládaného růstu vývozu LNG. Generální ředitel společnosti EQT Corp. Toby Rice nedávno přiznal, že kapacita apalačských plynovodů „narazila na zeď“.To je důvod, proč se všechny zraky obrátily k potrubním společnostem, které se snaží zachránit situaci.Zdroj: Getty ImagesAnalytici společnosti East Daley Capital Inc. předpokládají, že vývoz zkapalněného zemního plynu z USA do roku 2030 vzroste na 26,3 miliardy kubických stop za den ze současné úrovně téměř 13 miliard kubických stop za den. Aby se tak stalo, musely by být podle analytiků v letech 2026 až 2030 v Haynesville uvedeny do provozu další 2-4 miliardy kubíků denně odběrové kapacity.Vzhledem k těmto skutečnostem jsou zde tři potrubní společnosti, které nyní vypadají jako dobré nákupy.Hess MidstreamTržní kapitalizace: 7,5 miliardy dolarůDividendový výnos : 7.2%Společnost Hess Midstream LP je tradiční komanditní společnost založená na poplatcích, která byla původně vyčleněna z newyorského integrovaného ropného gigantu Hess Corp. v roce 2014 za účelem vlastnictví, provozování, rozvoje a získávání různorodých aktiv v oblasti středního proudu za účelem poskytování služeb své mateřské společnosti i zákazníkům z řad třetích stran.Zdroj: BloombergNěkteří investoři nyní nechtějí mít s MLP nic společného – a mají k tomu dobrý důvod. Před propadem cen ropy v roce 2014 byly MLP oblíbené u příjmových investorů díky svým pomalým, ale stabilním a téměř zaručeným výnosům. V minulých hospodářských cyklech totiž MLP často překonávaly akcie ropných a plynárenských společností díky výrazně vyšším výnosům, příznivému zdanění a menšímu vystavení cenám komodit. Bohužel velký odklon od struktury MLP začal v roce 2018 poté, co Federální energetická regulační komise zrušila klíčovou politiku v oblasti daňových nákladů MLP pro mezistátní ropovody, což vedlo ke zvýšení nákladů na podnikání mnoha společností v této oblasti. Aby toho nebylo málo, Trumpova daňová bonanza, která znamenala snížení sazby daně z příjmů právnických osob z 35 % na 21 %, vážně snížila daňovou výhodu, kterou MLP měly oproti tradičním ropným a plynárenským společnostem.Společnost HESM však i nadále vzdoruje nepřízni osudu a daří se jí i uprostřed této bouře. Za prvé, tento málo známý MLP zvýšil za posledních 5 let svou distribuci o více než 140 % a v současné době vynáší velmi slušných 7,22 %. Cena akcií HESM se během tohoto období dokonce zvýšila o 50 %, zatímco průměrná energetická společnost s velkou a střední kapitalizací jen o 20 %. Co se týče tržeb, společnost Hess Midstream pokračuje v působivém dojmu poté, co za 3Q 2022 vykázala tržby ve výši 334,8 mil. dolarů , čímž překonala konsensus Wall Street o 17,77 mil. dolarů, zatímco zisk na akcii podle GAAP za 3Q 2022 ve výši 0,53 USD překonal o 0,01 USD. Mezitím upravená EBITDA dosáhla 253,6 milionu USD; distribuovatelný peněžní tok činil 214,8 milionu USD a upravený volný peněžní tok 155,6 milionu USD.Společnost Hess Midstream oznámila 5% zvýšení výplat pro rok 2022 a hodlá toto tempo růstu udržet i v následujících dvou letech, což by mohlo vést k tomu, že výnos společnosti přesáhne 8 %.Kinder MorganTržní kapitalizace: 42,1 milionu dolarůDividendový výnos: 5,9 %Společnost Kinder Morgan Inc. se sídlem v texaském Houstonu působí jako společnost zabývající se energetickou infrastrukturou, včetně plynovodů, produktovodů, terminálů a CO2 v Severní Americe.Zdroj: Getty ImagesOd propadu cen ropy v roce 2014 společnost Kinder Morgan omezila výdaje a místo toho se zaměřila na posílení své rozvahy. Společnost také přijala radikální a nepopulární rozhodnutí snížit dividendu – což nakonec zafungovalo podle plánu. Za poslední tři roky se společnosti Kinder Morgan podařilo snížit dlouhodobý dluh o téměř 30 %, zatímco kapitálové výdaje klesly o 60 %. Díky tomu má společnost dostatek volných peněžních toků, které jí umožňují vyplácet téměř 6% dividendu.Další důvod, proč tuto společnost milovat: Společnost Kinder Morgan uzavírá smlouvy na svá aktiva prostřednictvím dlouhodobých smluv typu „ber nebo plať“ a smluv s pevným poplatkem, což jí zajišťuje stabilní peněžní toky bez ohledu na tržní cyklus. Akcie společnosti skutečně neutrpěly tak jako většina jejích kolegů během nechvalně známého propadu cen plynu v roce 2020. Na druhou stranu by akcie KMI nemusely dosáhnout velkých zisků, když ceny plynu prudce vzrostou, jako tomu bylo do poloviny roku 2022. Jinými slovy, jedná se o dobrou akcii pro investory, kteří hledají určitou míru ochrany proti poklesu na rozkolísaných trzích.Williams CompaniesTržní kapitalizace: 39,8 miliardy dolarůDividendový výnos: 5,2 %Společnost The Williams Companies Inc. působí jako společnost zabývající se energetickou infrastrukturou, která se zabývá především přepravou zemního plynu a kapalného zemního plynu.Zdroj: Getty ImagesV poslední době se společnost WMB věnuje fúzím a akvizicím, protože se snaží rozšířit a zkvalitnit svou síť plynovodů. Ve své nejnovější transakci se společnost Williams dohodla na převzetí společnosti MountainWest Pipelines od společnosti Southwest Gas za 1,07 miliardy USD v hotovosti a rovněž převzala 430 milionů USD dluhu společnosti MoutainWest. Aktiva společnosti MountainWest se rozkládají na území států Utah, Wyoming a Colorado a zahrnují mezistátní plynovodní systém o délce ~2 000 mil s přepravní kapacitou ~8 miliard krychlových stop denně a 56 miliard krychlových stop zásobníků zemního plynu.Společnost Williams uvádí, že její nejnovější akvizice rozšíří služby společnosti v regionu Skalistých hor a také zvýší její peněžní toky podpořené vládou regulovanými strukturami sazeb. Společnost rovněž vidí významné synergie při integraci příchozího systému do svých stávajících aktiv, což by jí prý mohlo umožnit nabízet další služby přepravcům.Dohoda s MountainWest přichází v návaznosti na akvizice společnosti Williams, která na začátku roku získala aktiva společnosti Trace Midstream pro shromažďování a zpracování v Haynesville a společnost NorTex Midstream. Společnosti se daří využívat zlepšující se rozvahu k rozšiřování své platformy infrastruktury pro zemní plyn, což by mělo mít akreční vliv na zisk, peněžní toky a, doufejme, i na budoucí dividendy.
