Společnost Chewy klesla o 71 % oproti svému maximu. Je čas nakupovat?

Poslední čtvrtletní tržby rostly dvouciferným tempem, ale počet aktivních zákazníků klesl.

Společnost Chewy (CHWY) byla velkým příjemcem pandemie, která přinutila spotřebitele trávit více času doma. Její tržby a cena akcií v roce 2020 prudce vzrostly. Zpomalující růst spolu se skepsí vůči nerentabilním růstovým podnikům však investory z akcií vytlačily. Poslední finanční zpráva trh rovněž zklamala.

Je čas na nákup akcií společnosti Chewy, jejíž akcie klesly o 71 % oproti svému historickému maximu? Podívejme se blíže na tento e-obchod zaměřený na domácí zvířata.

Ačkoli se ani zdaleka nepřiblížila více než 40% růstu tržeb, který zaznamenala v době pandemie koronaviru, nejvyšší tržby společnosti Chewy v uplynulém roce stále rostly úctyhodným tempem. Tržby za fiskální rok 2022, který skončil 29. ledna, vzrostly meziročně o 13,6 % na 10,1 miliardy dolarů, přičemž v každém dvanáctitýdenním období roku se růst pohyboval v řádu desítek. A hrubá marže společnosti se díky rostoucím cenám a efektivitě dodavatelského řetězce rozšířila na 28 %.

Tato cenová síla byla v posledním fiskálním čtvrtletí opravdu důležitá. To proto, že v poslední zprávě o výsledcích hospodaření byl patrný negativní údaj. K 29. lednu činil počet aktivních zákazníků společnosti Chewy 20,4 milionu, což je o 1,2 % méně než na konci fiskálního roku 2021. Čisté tržby na aktivního zákazníka však meziročně vzrostly o 15,1 % na 495 USD. Získávání větší hodnoty od zákazníků je jednoznačně dobrým znamením, zejména v době, kdy inflace poškozuje výdaje.

Generální ředitel Sumit Singh vyzdvihl nárůst tržního podílu společnosti a její odolnost tváří v tvář nepříznivým makroekonomickým podmínkám. To by mohla být jedna z nejatraktivnějších vlastností společnosti Chewy z investičního hlediska. Odvětví domácích mazlíčků v USA, jehož hodnota dosahuje 130 miliard dolarů, je považováno za odolné vůči recesi, protože takzvaní rodiče domácích mazlíčků i v horších časech nadále utrácejí za své chlupaté přátele. V případě společnosti Chewy je to o to výhodnější, že nedekreční zboží, jako je spotřební materiál a zdravotní péče, představovalo v posledním fiskálním čtvrtletí 82 % celkových tržeb. Tyto nákupy mohou být náročnější.

U rychle rostoucí společnosti, jako je Chewy, která investuje velké prostředky do dosažení růstu, jsou zisky nedosažitelné. Ke cti společnosti však slouží, že ve fiskálním roce 2022 dosáhla čistého zisku 49 milionů dolarů, což je možná předzvěst lepší ziskovosti v příštích letech. A co víc, volný peněžní tok činil v minulém fiskálním roce 119 milionů dolarů, což je výrazný nárůst oproti 9 milionům dolarů ve fiskálním roce 2021. To jsou trendy, které směřují správným směrem.

Zdá se, že Chewy je podnik, který stojí na pevných základech, úspěšně se vypořádává s protivětrem na makroúrovni a v loňském roce stále zaznamenával solidní zisky. To by mělo akcionáře potěšit. Je však také důležité vzít v úvahu ocenění akcií předtím, než budete schopni zjistit, zda je to společnost, kterou byste měli koupit do svého portfolia.

Její akcie se oproti svému vrcholu propadly přibližně o 70 %. V poslední době, za poslední tři měsíce, klesly o 20 %. V důsledku tohoto pokračujícího prodejního tlaku se akcie nyní obchodují s násobkem ceny k prodejům (P/S) pod 1,5. To je přibližně polovina průměrného historického poměru P/S této akcie. A není daleko od historicky nejnižšího ocenění 1,1. Toto atraktivní nastavení představuje pro investory potenciální nákupní příležitost.

Ještě lépe to vypadá, když uvážíme, že vedení společnosti očekává, že ve fiskálním roce 2023 vzrostou tržby společnosti Chewy o 10 až 12 %. Vzhledem k tomu, že prodeje zákazníků programu Autoship, které představují program předplatného společnosti, tvořily v loňském roce 73 % celkových čistých tržeb, má vedení společnosti cenný přehled o trendech poptávky.

Podle konsensuálních odhadů analytiků porostou tržby v příštích pěti letech o 12,5 % ročně a zředěný zisk na akcii poroste v letech 2022 až 2027 o 76 % ročně. Tyto předpovědi je vždy třeba brát s rezervou. Pokud se však tyto cíle alespoň přiblíží skutečnosti, bude nákup akcií Chewy nyní vypadat jako chytré finanční rozhodnutí.