Mizerný květen maří naděje na oživení čínských akcií

V důsledku pomalého hospodářského oživení, oslabujícího jüanu a napětí ve vztazích s USA nemají investoři příliš důvodů k nákupu. Někteří čínští býci nyní začínají frustrovaně ustupovat, snižují alokace v portfoliích a přesouvají se na jiné trhy, protože další etapa rallye, která se znovu otevřela, zůstává nedosažitelná. To znamená prudký obrat oproti začátku letošního roku, kdy téměř všechny hlavní banky na Wall Street vydaly na trh býčí výzvy.

Index Hang Seng China Enterprises, který v květnu poklesl o více než 6 %, je jedním z nejhorších mezi 92 globálními akciovými indexy sledovanými agenturou Bloomberg. Tento ukazatel čínských akcií kótovaných v Hongkongu v úterý flirtoval s územím medvědího trhu, když jeho ztráty od vrcholu z konce ledna dosáhly 20 %. Index CSI 300 na pevnině jen o několik dní dříve vymazal všechny své zisky za rok 2023.

„Prostě nejsou žádné pozitivní zprávy a pro investory je to opravdu těžké,“ řekl Willer Chen, hlavní analytik společnosti Forsyth Barr Asia Ltd. „Slabé makrodata za duben slouží jako budíček pro mnoho investorů,“ řekl Chen, a „čínsko-americké vztahy tomu nepomáhají, protože jsme nebyli svědky žádného významného prolomení ledů“.

Řada neuspokojivých údajů, od zpracovatelského průmyslu po inflaci, ukázala, že oživení po konci Sovětského svazu se zadrhává, zatímco rozpory s USA nadále vyvolávají obavu investorů. Dále offshore jüan poprvé od listopadu oslabil nad 7,1, což odrazuje příliv zahraničních investic.

Globální fondy jsou na cestě k tomu, aby již druhý měsíc po sobě snížily objem držených pevninských akcií, což se nestalo od říjnového propadu. Prodeje domácích fondů klesly na úroveň blízkou úrovni po propadu trhu v roce 2015, protože investoři se nadále vyhýbají riziku, uvedly v úterý Shanghai Securities News.

Nejméně jeden podílový fond se zavázal investovat do svého vlastního akciového produktu, protože akcie klesají, což je reakce, která se opakuje v krocích řady velkých fondů z počátku loňského roku. Společnost China Southern Asset Management Co. v úterý uvedla, že čtyři portfolio manažeři nakoupili v období od 26. do 29. května po 1 milionu jüanů (141 280 USD) do svých vlastních produktů, což odůvodnili důvěrou v dlouhodobý zdravý vývoj čínského kapitálového trhu.

Globální alokační tým Citigroup Inc. v pátek snížil své doporučení „overweight“ pro Čínu na „neutral“, zatímco stratég Jefferies Financial Group Inc. Christopher Wood již podruhé během necelých dvou týdnů snížil své doporučení „overweight“ pro tento trh v rámci modelového portfolia pro Asii a Tichomoří bez Japonska.

Klíčové akciové ukazatele však dosahují přeprodaných úrovní a jejich indexy relativní síly se pohybují kolem 30, takže někteří z nich cítí dno.

„I když jsme svědky toho, že netrpěliví investoři v tuto chvíli házejí ručník do ringu, myslím, že výprodej je přehnaný,“ řekl David Chao, globální tržní stratég pro Asii a Tichomoří ve společnosti Invesco Asset Management v Singapuru. „Čínská ekonomika nesměřuje k recesi, jak by naznačovaly nedávné pohyby na trhu.“

Podle stratégů Bank of America budou akcie v současné době pravděpodobně obchodovány v rozmezí, protože jim chybí směr. Nízká očekávání však také znamenají, že akcie by se mohly dočkat významného přehodnocení při jakýchkoli pozitivních katalyzátorech, napsali stratégové včetně Winnie Wu ve své poznámce.

Index HSCEI v úterý vzrostl o 0,5 %, když předtím klesl o 1 %. Ukazatel tak smazal přibližně polovinu své listopadové a lednové rally. Index CSI 300 na pevnině si v úterý připsal 0,1 % a zvrátil tak ztráty ve výši až 1,2 %.

Některé sektory související s umělou inteligencí a státními podniky sice v posledních několika týdnech zaznamenaly růst, ten však nestačil k tomu, aby pozvedl širší trh.

Veškerá pozornost se nyní soustředí na květnové údaje o čínském průmyslu a službách, které mají být zveřejněny ve středu. Ekonomové očekávají, že výroba zůstane v útlumu, zatímco expanze ve službách pravděpodobně zpomalí.

Společnost BNY Mellon Investment Management mezitím rovněž navrhla neutrální postoj k Číně.

„Ztráta makroekonomické dynamiky nás vede k přehodnocení našeho názoru na převážení indexu MSCI China,“ napsala 25. května Aninda Mitra, vedoucí asijské makroekonomické a investiční strategie ve společnosti BNY Mellon v Singapuru. Index MSCI China již ztratil více než 20 % ze svého lednového maxima.