Nvidia (NASDAQ:NVDA) je bezpochyby jednou z nejdiskutovanějších akcií roku 2023, ne-li tou nejdiskutovanější. To je do značné míry způsobeno její gargantuovskou tržní kapitalizací přesahující 1 bilion USD při tržbách ve výši něco málo přes 13,5 miliardy USD v posledním vykázaném čtvrtletí. U růstových akcií samozřejmě nejsou důležité současné tržby, ale budoucí potenciál. Budoucnost společnosti Nvidia tak do značné míry závisí na trajektorii růstu umělé inteligence a na tom, jak ji společnost bude realizovat.
O čem se nediskutuje, je obrovská rally za poslední rok a půl, která ztrojnásobila ocenění Nvidie od jejího dna. Tato rally se však v poslední době neudržela a akcie NVDA se v poslední době obchodují do strany. Mnoho investorů nyní pochybuje o růstovém potenciálu společnosti vzhledem k mnoha „kdyby“ kolem ocenění Nvidie a dlouhodobému růstu, který si investoři mohou spojovat s umělou inteligencí.
Akcie NVDA: Skutečná otázka je někde úplně jinde
Hlavní otázka se netočí kolem společnosti Nvidia jako firmy, ale kolem toho, zda se umělá inteligence stane v tomto desetiletí průmyslovým odvětvím v hodnotě několika bilionů dolarů (kromě konverzačních modelů, které mají pomáhat pracovníkům v bílých límečcích). Osud společnosti Nvidia závisí na neustálých masivních výdajích datových center a podniků, které se na tento trend zdokonalují, na její drahé čipy s umělou inteligencí.
Problémem je, že většina společností zabývajících se AI je nerentabilní finanční černou dírou bez jasné cesty k ziskovosti. Pokud by humbuk kolem AI vyschl, financování těchto startupů by se pravděpodobně snížilo, což by je donutilo drasticky snížit výdaje a znovu použít starší generace čipů AI. To by přímo poškodilo růstovou trajektorii a marže společnosti Nvidia.
Navíc konkurenti jako Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) a Intel (NASDAQ:INTC) již mají na trhu velmi schopné čipy AI. Nabídky společností AMD a Intel sice ještě nejsou absolutně nejlepší, ale mohou nabídnout zajímavé možnosti pro začínající podniky a výzkumníky v oblasti umělé inteligence, kteří chtějí snížit náklady, pokud čelí nedostatku finančních prostředků nebo ekonomickým tlakům. Mnozí odborníci se domnívají, že společnost AMD by mohla z hlediska schopností v dlouhodobém horizontu dohnat nebo dokonce předehnat společnost Nvidia.
V nejbližší době se zdá, že Nvidia po svém monstrózním vzestupu dosáhne vrcholu
Osobně se domnívám, že akcie společnosti NVDA se po své parabolické rally v krátkodobém až střednědobém horizontu dostanou na náhorní plošinu. V ocenění společnosti na bilion dolarů je jednoduše příliš mnoho spekulací na to, aby ospravedlnily další krátkodobý růst. Možná, že Nvidia bude i nadále překonávat odhady a zvyšovat výhled, čímž teoreticky ospravedlní své vysoké ocenění během několika příštích let, jakmile se vyjasní cesta růstu umělé inteligence a celkový oslovitelný trh společnosti.
Nicméně i v těch nejbýčích scénářích se tržní kapitalizace ve výši 1 bilionu USD zdá být příliš vysoká. To je skutečně vysoké ocenění zohledňující obrovské množství budoucích peněžních toků, a to ještě předtím, než budeme mít konkrétní důkazy a metriky týkající se reálné trakce a vyčíslitelného celkového adresovatelného podílu AI na různých trzích a odvětvích.
Společnost Nvidia má prokazatelnou zkušenost se vzpíráním se odpůrcům a medvědům. Obezřetní investoři by však měli počkat na reálné potvrzení toho, že se humbuk kolem AI promítne do trvalých tržeb a tržního podílu, než se začnou honit za touto vysoce ceněnou akcií.
A co konkurenti?
Vzhledem k vysokému ocenění společnosti Nvidia by jakékoli menší klopýtnutí nebo zklamání mohlo vést k nepříjemné korekci. Navíc konkurenti jako AMD nestojí na místě. Jejich cílem je v příštím desetiletí zpochybnit dominantní postavení společnosti Nvidia v oblasti počítačů s umělou inteligencí.
Růst společnosti Nvidia navíc závisí na masivních výdajích na datová centra, které by se mohly vypařit, pokud se hype cyklus kolem AI ochladí dříve, než budou vyvinuty skutečně zpeněžitelné aplikace v měřítku přesahujícím výzkumné projekty. Kryptografický boom představoval významný protivítr, který v posledních několika letech zvýšil prodeje herních karet Nvidia – to je příklad protivětru, který se velmi rychle změnil v protivítr.
Ačkoli Nvidia disponuje skutečně špičkovými technologiemi a schopnostmi v oblasti umělé inteligence, stále zůstávají otevřené otázky, zda budou zákazníci z řad podniků a datových center pokračovat v nákupu jejích drahých čipů s umělou inteligencí stejným zběsilým tempem, pokud se ekonomické a finanční podmínky zpřísní. V podstatě se zdá, že akcie NVDA jsou oceněny pro dokonalou AI.
Náš verdikt: Držte akcie NVDA, ale nenechte se oslepit
Shrnuto, náš názor je, že akcie NVDA se zdají být krátkodobě přehřáté, přestože mají slibné dlouhodobé vyhlídky. Investorům, kteří již akcie NVDA vlastní, bych samozřejmě prodej akcií na těchto úrovních nedoporučoval. Zároveň si však myslím, že agresivní budování pozice při ceně vyšší než 400 USD za akcii také není dobrým krokem. Riziko/výnos této akcie se tak podle mého názoru při současných cenách vychyluje směrem dolů.
Samozřejmě, pokud jste dlouhodobý investor s časovým horizontem 5-10 let, postupná akumulace akcií NVDA při poklesu a pullbacku by se vám mohla bohatě vyplatit. Jen se připravte na turbulence na ranveji před startem.
Podle mého názoru jsou zde akcie NVDA k držení. Příběh růstu v oblasti umělé inteligence a metaversa zůstává nedotčený, ale vzhledem k zjevným protivětrům je na místě trpělivost a opatrnost. Dlouhodobí investoři mohou obezřetně nakupovat akcie NVDA do budoucna, ale předtím očekávají určitou niterní volatilitu, pokud se zhorší makro podmínky.
Nvidia je bezpochyby jednou z nejdiskutovanějších akcií roku 2023, ne-li tou nejdiskutovanější. To je do značné míry způsobeno její gargantuovskou tržní kapitalizací přesahující 1 bilion USD při tržbách ve výši něco málo přes 13,5 miliardy USD v posledním vykázaném čtvrtletí. U růstových akcií samozřejmě nejsou důležité současné tržby, ale budoucí potenciál. Budoucnost společnosti Nvidia tak do značné míry závisí na trajektorii růstu umělé inteligence a na tom, jak ji společnost bude realizovat.O čem se nediskutuje, je obrovská rally za poslední rok a půl, která ztrojnásobila ocenění Nvidie od jejího dna. Tato rally se však v poslední době neudržela a akcie NVDA se v poslední době obchodují do strany. Mnoho investorů nyní pochybuje o růstovém potenciálu společnosti vzhledem k mnoha „kdyby“ kolem ocenění Nvidie a dlouhodobému růstu, který si investoři mohou spojovat s umělou inteligencí.Hlavní otázka se netočí kolem společnosti Nvidia jako firmy, ale kolem toho, zda se umělá inteligence stane v tomto desetiletí průmyslovým odvětvím v hodnotě několika bilionů dolarů . Osud společnosti Nvidia závisí na neustálých masivních výdajích datových center a podniků, které se na tento trend zdokonalují, na její drahé čipy s umělou inteligencí.Problémem je, že většina společností zabývajících se AI je nerentabilní finanční černou dírou bez jasné cesty k ziskovosti. Pokud by humbuk kolem AI vyschl, financování těchto startupů by se pravděpodobně snížilo, což by je donutilo drasticky snížit výdaje a znovu použít starší generace čipů AI. To by přímo poškodilo růstovou trajektorii a marže společnosti Nvidia.Navíc konkurenti jako Advanced Micro Devices a Intel již mají na trhu velmi schopné čipy AI. Nabídky společností AMD a Intel sice ještě nejsou absolutně nejlepší, ale mohou nabídnout zajímavé možnosti pro začínající podniky a výzkumníky v oblasti umělé inteligence, kteří chtějí snížit náklady, pokud čelí nedostatku finančních prostředků nebo ekonomickým tlakům. Mnozí odborníci se domnívají, že společnost AMD by mohla z hlediska schopností v dlouhodobém horizontu dohnat nebo dokonce předehnat společnost Nvidia. Chcete využít této příležitosti?Osobně se domnívám, že akcie společnosti NVDA se po své parabolické rally v krátkodobém až střednědobém horizontu dostanou na náhorní plošinu. V ocenění společnosti na bilion dolarů je jednoduše příliš mnoho spekulací na to, aby ospravedlnily další krátkodobý růst. Možná, že Nvidia bude i nadále překonávat odhady a zvyšovat výhled, čímž teoreticky ospravedlní své vysoké ocenění během několika příštích let, jakmile se vyjasní cesta růstu umělé inteligence a celkový oslovitelný trh společnosti.Nicméně i v těch nejbýčích scénářích se tržní kapitalizace ve výši 1 bilionu USD zdá být příliš vysoká. To je skutečně vysoké ocenění zohledňující obrovské množství budoucích peněžních toků, a to ještě předtím, než budeme mít konkrétní důkazy a metriky týkající se reálné trakce a vyčíslitelného celkového adresovatelného podílu AI na různých trzích a odvětvích.Společnost Nvidia má prokazatelnou zkušenost se vzpíráním se odpůrcům a medvědům. Obezřetní investoři by však měli počkat na reálné potvrzení toho, že se humbuk kolem AI promítne do trvalých tržeb a tržního podílu, než se začnou honit za touto vysoce ceněnou akcií.Vzhledem k vysokému ocenění společnosti Nvidia by jakékoli menší klopýtnutí nebo zklamání mohlo vést k nepříjemné korekci. Navíc konkurenti jako AMD nestojí na místě. Jejich cílem je v příštím desetiletí zpochybnit dominantní postavení společnosti Nvidia v oblasti počítačů s umělou inteligencí.Růst společnosti Nvidia navíc závisí na masivních výdajích na datová centra, které by se mohly vypařit, pokud se hype cyklus kolem AI ochladí dříve, než budou vyvinuty skutečně zpeněžitelné aplikace v měřítku přesahujícím výzkumné projekty. Kryptografický boom představoval významný protivítr, který v posledních několika letech zvýšil prodeje herních karet Nvidia – to je příklad protivětru, který se velmi rychle změnil v protivítr.Ačkoli Nvidia disponuje skutečně špičkovými technologiemi a schopnostmi v oblasti umělé inteligence, stále zůstávají otevřené otázky, zda budou zákazníci z řad podniků a datových center pokračovat v nákupu jejích drahých čipů s umělou inteligencí stejným zběsilým tempem, pokud se ekonomické a finanční podmínky zpřísní. V podstatě se zdá, že akcie NVDA jsou oceněny pro dokonalou AI.Shrnuto, náš názor je, že akcie NVDA se zdají být krátkodobě přehřáté, přestože mají slibné dlouhodobé vyhlídky. Investorům, kteří již akcie NVDA vlastní, bych samozřejmě prodej akcií na těchto úrovních nedoporučoval. Zároveň si však myslím, že agresivní budování pozice při ceně vyšší než 400 USD za akcii také není dobrým krokem. Riziko/výnos této akcie se tak podle mého názoru při současných cenách vychyluje směrem dolů.Samozřejmě, pokud jste dlouhodobý investor s časovým horizontem 5-10 let, postupná akumulace akcií NVDA při poklesu a pullbacku by se vám mohla bohatě vyplatit. Jen se připravte na turbulence na ranveji před startem.Podle mého názoru jsou zde akcie NVDA k držení. Příběh růstu v oblasti umělé inteligence a metaversa zůstává nedotčený, ale vzhledem k zjevným protivětrům je na místě trpělivost a opatrnost. Dlouhodobí investoři mohou obezřetně nakupovat akcie NVDA do budoucna, ale předtím očekávají určitou niterní volatilitu, pokud se zhorší makro podmínky.
Morgan Stanley zopakoval svůj optimistický výhled na akcie společnosti Nvidia před zveřejněním výsledků, které výrobce grafických procesorů oznámí 27. srpna.
