Klíčové body

Očekává se, že trh prvotních veřejných nabídek akcií (IPO) se v roce 2024 oživí, zejména díky změně strategie Federálního rezervního systému USA v oblasti úrokových sazeb.
V roce 2023 klesl objem transakcí na kapitálovém trhu na druhou nejnižší úroveň za posledních deset let.
Investoři se přesouvají z dluhopisů do akcií, protože úrokové sazby dosáhly vrcholu, což motivuje globální akciovou rally.
Očekává se, že odkupní fondy hrají klíčovou roli v nadcházejících IPO, a některé společnosti se připravují na vstup na burzu, včetně módní skupiny Shein a odkupní skupiny Permira s Golden Goose.

To přichází po náročném roce, v němž objem transakcí na kapitálovém trhu (ECM) klesl na druhou nejnižší úroveň za posledních deset let.

“Trhy s IPO budou v roce 2024 mnohem lepší než letos a můj instinkt mi říká, že jak objemy, tak dech přístupu budou v průběhu roku postupovat,” sdílí Daniel Ludwig, globální ředitel ECM ve společnosti Goldman Sachs. Podle údajů společnosti Dealogic získaly společnosti v roce 2023 doposud pouze 532 miliard dolarů, čímž jen mírně předstihly rok 2022, který znamenal nejhorší rok pro transakce ECM v rámci posledního desetiletí.

Konkrétně aktivita v oblasti IPO v roce 2023 zaznamenala nejnižší úroveň od roku 2016. Navzdory pomalému vývoji na trhu některé společnosti, které debutovaly na burze, zaznamenaly na následném trhu nárůst cen akcií, včetně výrobce čipů Arm Holdings a výrobce sandálů Birkenstock. Zdá se, že úrokové sazby, které byly po dlouhou dobu celosvětově nejvyšší, dosáhly svého vrcholu a motivují globální akciovou rally.

“Existuje jasné poznání, že se v horším případě nacházíme v pauze ve zvyšování úrokových sazeb a v lepším případě na začátku toho, co by mohlo být poklesem úrokových sazeb,” vysvětlil Stephane Boujnah, generální ředitel evropské burzovní skupiny Euronext. Tento faktor vede investory k přesunu aktiv z dluhopisů do akcií, poznamenal.

Při pohledu do budoucnosti Ludwig ze společnosti Goldman Sachs předpovídá lepší trh v roce 2024, ale varuje, že se nemusí vyrovnat prosperitě zaznamenané v roce 2021. Na obzoru je však slibný vývoj, který dává důvod k opatrnému optimismu.

Singapurská módní skupina Shein se údajně chystá vstoupit na burzu a potenciálně dosáhnout ocenění až 90 miliard dolarů. V Miláně se odkupní skupina Permira připravuje na vstup na burzu společnosti Golden Goose, proslulé svými luxusními teniskami pro speciální situace, v rámci transakce, která by mohla vynést přibližně 1 miliardu eur (1,09 miliardy USD).

Očekává se, že v nadcházejících měsících budou hrát odkupní fondy klíčovou roli, zejména proto, že čelí tlaku na návrat kapitálu investorům po jednom z nejpomalejších let pro odchody ze soukromého kapitálu za posledních deset let. Gareth McCartney, globální spoluředitel ECM v UBS, považuje současnou situaci za zralou pro opětovné otevření trhů IPO, zejména proto, že “private equity vlastní velká aktiva, která jsou atraktivní pro investory na veřejném trhu”.

Správci aktiv také zkoumají možnost IPO, aby financovali expanzi a poskytli svým vlastníkům příležitost prodat své podíly. Předpokládá se, že britská společnost CVC znovu zvažuje plány na vstup na burzu, které dříve odložila, a General Atlantic údajně plánuje vstup na burzu v USA.

Andreas Bernstorff, vedoucí oddělení ECM v BNP Paribas pro Evropu, Blízký východ a Afriku (EMEA), rovněž naznačuje, že “rozdělení společností a spin-offy jsou také možností pro příští rok”. To dokládají záměry, o nichž informovaly evropské konglomeráty, jako jsou Bayer, Renault, Sanofi a Vivendi, které vyjádřily plány prozkoumat možné rozdělení a odštěpení svých obchodních divizí.

Účastníci trhu však byli upozorněni, že než se trh plně otevře širšímu okruhu společností, musí dojít k několika úspěšným IPO. Vlivy, jako jsou prezidentské volby v USA, by mohly potenciálně omezit časové okno, které mají společnosti pro přístup na kapitálové trhy v druhé polovině roku.

Vzhledem k tomu, že trh IPO směřuje k oživení, obchodníci také předpovídají pokračování značných poplatků z organizování prodejů podílů a navyšování kapitálu u společností, které jsou již veřejně obchodovány.

“Sekundární prodeje byly určujícím rysem letošního roku a budou jím i v roce příštím, i když v menší míře vzhledem k vysokému objemu v roce 2023,” komentoval James Palmer, vedoucí oddělení ECM pro region EMEA v Bank of America.

V posledních měsících akcionáři odprodali mnohamiliardové podíly ve velkých společnostech, jako je Heineken a London Stock Exchange Group. Vládní subjekty také zahájily proces prodeje podílů v bankách, které byly zachráněny během minulých krizí, jako například Monte dei Paschi a ABN Amro.

Vzhledem k blížící se splatnosti dluhu a zvýšeným nákladům na půjčky mohou představenstva společností zvážit jako alternativní možnosti refinancování vlastní kapitál a konvertibilní dluh.

Aloke Gupte, spoluvedoucí mezinárodního ECM v JPMorgan, vyjádřil optimismus ohledně nadcházejícího roku a zmínil, že “i když volatilita pravděpodobně přetrvá, existují důvody věřit, že rok ’24 může být lepší než rok ’23? Ano, do značné míry ano.”

S blížícím se rokem 2024 převládá naděje a očekávání, avšak s přihlédnutím k poučení z nedávné minulosti. Vedoucí představitelé společností, investoři a pozorovatelé trhu budou tento vývoj pozorně sledovat.

To přichází po náročném roce, v němž objem transakcí na kapitálovém trhu klesl na druhou nejnižší úroveň za posledních deset let.“Trhy s IPO budou v roce 2024 mnohem lepší než letos a můj instinkt mi říká, že jak objemy, tak dech přístupu budou v průběhu roku postupovat,” sdílí Daniel Ludwig, globální ředitel ECM ve společnosti Goldman Sachs. Podle údajů společnosti Dealogic získaly společnosti v roce 2023 doposud pouze 532 miliard dolarů, čímž jen mírně předstihly rok 2022, který znamenal nejhorší rok pro transakce ECM v rámci posledního desetiletí.Konkrétně aktivita v oblasti IPO v roce 2023 zaznamenala nejnižší úroveň od roku 2016. Navzdory pomalému vývoji na trhu některé společnosti, které debutovaly na burze, zaznamenaly na následném trhu nárůst cen akcií, včetně výrobce čipů Arm Holdings a výrobce sandálů Birkenstock. Zdá se, že úrokové sazby, které byly po dlouhou dobu celosvětově nejvyšší, dosáhly svého vrcholu a motivují globální akciovou rally.“Existuje jasné poznání, že se v horším případě nacházíme v pauze ve zvyšování úrokových sazeb a v lepším případě na začátku toho, co by mohlo být poklesem úrokových sazeb,” vysvětlil Stephane Boujnah, generální ředitel evropské burzovní skupiny Euronext. Tento faktor vede investory k přesunu aktiv z dluhopisů do akcií, poznamenal.Při pohledu do budoucnosti Ludwig ze společnosti Goldman Sachs předpovídá lepší trh v roce 2024, ale varuje, že se nemusí vyrovnat prosperitě zaznamenané v roce 2021. Na obzoru je však slibný vývoj, který dává důvod k opatrnému optimismu.Singapurská módní skupina Shein se údajně chystá vstoupit na burzu a potenciálně dosáhnout ocenění až 90 miliard dolarů. V Miláně se odkupní skupina Permira připravuje na vstup na burzu společnosti Golden Goose, proslulé svými luxusními teniskami pro speciální situace, v rámci transakce, která by mohla vynést přibližně 1 miliardu eur .Očekává se, že v nadcházejících měsících budou hrát odkupní fondy klíčovou roli, zejména proto, že čelí tlaku na návrat kapitálu investorům po jednom z nejpomalejších let pro odchody ze soukromého kapitálu za posledních deset let. Gareth McCartney, globální spoluředitel ECM v UBS, považuje současnou situaci za zralou pro opětovné otevření trhů IPO, zejména proto, že “private equity vlastní velká aktiva, která jsou atraktivní pro investory na veřejném trhu”.Správci aktiv také zkoumají možnost IPO, aby financovali expanzi a poskytli svým vlastníkům příležitost prodat své podíly. Předpokládá se, že britská společnost CVC znovu zvažuje plány na vstup na burzu, které dříve odložila, a General Atlantic údajně plánuje vstup na burzu v USA.Andreas Bernstorff, vedoucí oddělení ECM v BNP Paribas pro Evropu, Blízký východ a Afriku , rovněž naznačuje, že “rozdělení společností a spin-offy jsou také možností pro příští rok”. To dokládají záměry, o nichž informovaly evropské konglomeráty, jako jsou Bayer, Renault, Sanofi a Vivendi, které vyjádřily plány prozkoumat možné rozdělení a odštěpení svých obchodních divizí.Účastníci trhu však byli upozorněni, že než se trh plně otevře širšímu okruhu společností, musí dojít k několika úspěšným IPO. Vlivy, jako jsou prezidentské volby v USA, by mohly potenciálně omezit časové okno, které mají společnosti pro přístup na kapitálové trhy v druhé polovině roku.Vzhledem k tomu, že trh IPO směřuje k oživení, obchodníci také předpovídají pokračování značných poplatků z organizování prodejů podílů a navyšování kapitálu u společností, které jsou již veřejně obchodovány.“Sekundární prodeje byly určujícím rysem letošního roku a budou jím i v roce příštím, i když v menší míře vzhledem k vysokému objemu v roce 2023,” komentoval James Palmer, vedoucí oddělení ECM pro region EMEA v Bank of America.V posledních měsících akcionáři odprodali mnohamiliardové podíly ve velkých společnostech, jako je Heineken a London Stock Exchange Group. Vládní subjekty také zahájily proces prodeje podílů v bankách, které byly zachráněny během minulých krizí, jako například Monte dei Paschi a ABN Amro.Vzhledem k blížící se splatnosti dluhu a zvýšeným nákladům na půjčky mohou představenstva společností zvážit jako alternativní možnosti refinancování vlastní kapitál a konvertibilní dluh.Aloke Gupte, spoluvedoucí mezinárodního ECM v JPMorgan, vyjádřil optimismus ohledně nadcházejícího roku a zmínil, že “i když volatilita pravděpodobně přetrvá, existují důvody věřit, že rok ’24 může být lepší než rok ’23? Ano, do značné míry ano.”S blížícím se rokem 2024 převládá naděje a očekávání, avšak s přihlédnutím k poučení z nedávné minulosti. Vedoucí představitelé společností, investoři a pozorovatelé trhu budou tento vývoj pozorně sledovat.