Vezměme si například Babaitu Prajapatiho, hospodáře v Bombaji. Své měsíční úspory ve výši 2 000 rupií (24 dolarů) přestala ukládat do místní banky poté, co zjistila, že by mohla vydělat vyšší úroky, kdyby peníze vložila na akciový trh. Pak přesvědčila svého bratra a matku, aby udělali totéž.

„Teď už bych peníze do banky neukládala, když vím, kolik mohu vydělat investováním,“ řekla Prajapati.

Není sama. Miliony Indů se díky nedávné býčí vlně vrhly na akciový trh. To pomohlo stlačit růst bankovních vkladů na nejnižší úroveň za více než rok.

To také vyvolává znepokojení v indické vládě, protože vklady představují pro veřejný i soukromý sektor nejlevnější způsob financování investic, což může převážit nad jakýmkoli ekonomickým přínosem levnějšího kapitálového financování. Země se tak dostává do neobvyklé situace, kdy boom na akciovém trhu hrozí podkopat 8% tempo růstu, které je podle ekonomů nutné ke splnění cíle premiéra Naréndry Módího, aby se Indie do roku 2047 stala vyspělou zemí.

„Pokud banky čelí problémům při získávání dlouhodobých stabilních vkladů, znamená to nedostatečnou dostupnost dlouhodobých úvěrů, které jsou potřebné pro financování infrastruktury a investičních výdajů,“ uvedl Soumyajit Niyogi, ředitel společnosti India Ratings & Research, místní pobočky agentury Fitch Ratings. „To nejenže ovlivňuje celkový růst, ale také zvyšuje riziko finanční stability.“

Ministryně financí Nirmala Sitharamanová i guvernér indické centrální banky Shaktikanta Das vyzvali banky, aby našly způsob, jak zvýšit objem vkladů. Zejména RBI varovala banky před možnými problémy s likviditou a vyzvala je, aby využily své rozsáhlé sítě více než 125 000 poboček ve městech a vesnicích v zemi k získání většího množství vkladů.

Tento posun je způsoben relativně nízkými výnosy pro střadatele. Banky vyplácejí za uložení peněz na běžných spořicích účtech pouhých 2,5 %, zatímco termínované vklady nad jeden rok mají úrokové sazby 6,5-7 %. Po očištění o daně a průměrnou míru inflace ve výši 5,1 % za poslední jeden rok mají vkladatelé záporné výnosy. Naproti tomu referenční index Sensex za poslední rok vzrostl o 26 %.

To vedlo k explozi počtu účtů podílových fondů, jejichž počet podle nejnovějších údajů Asociace podílových fondů v Indii za posledních pět let vzrostl o téměř 134 % na 198 milionů. Čistá spravovaná aktiva se v tomto období více než zdvojnásobila na 64,7 bilionu rupií. Téměř 60 % aktiv podílových fondů vlastní drobní investoři.

„Mnoho zákazníků začalo investovat do podílových fondů nejprve tak, že využili úroky získané na svých bankovních termínovaných vkladech,“ uvedl Shalab Gupta Bibhab, zakladatel společnosti Bibhab Capital, která se zabývá správou majetku. „Nyní své termínované vklady přerušují nebo investují celý kapitál do podílových fondů, když termínované vklady dozrají.“

Přechod k podílovým fondům značně překonal růst bankovních vkladů. Za posledních pět let vzrostly celkové vklady v bankách o 68 % na přibližně 212 bilionů rupií, jak ukazují údaje Indické rezervní banky. Podle Santanu Sengupty, hlavního indického ekonoma Goldman Sachs Group Inc., tento přesun aktiv z bank na trh teprve začal.

„Alokace úspor indických domácností do nebankovních nástrojů je výrazně nižší než na vyspělých trzích a některých rozvíjejících se trzích, jako je Korea a Tchaj-wan, což naznačuje prostor pro udržení tohoto trendu v nadcházejících letech,“ uvedl Sengupta.

To se promítlo do zpomalení růstu úvěrů. Podle nejnovějších údajů indické centrální banky vzrostly bankovní úvěry za rok do 9. srpna o 13,6 %, což je nejmenší nárůst za více než dva roky. Předtím přesahoval 20 %. Banky si také účtují vyšší poplatky za úvěry. State Bank of India, největší věřitel v zemi, má minimální sazbu 9,1 % za tříletý úvěr, což je nejvyšší sazba od října 2016.

Vyšší náklady na úvěry také ženou podniky na trh s dluhopisy. Podle údajů agentury Bloomberg indické firmy v tomto čtvrtletí dosud získaly prostřednictvím domácích dluhopisů 1,8 bilionu rupií, což je o 64 % více než před rokem.

Pomalejší investice soukromého sektoru byly uváděny jako jeden z důvodů nižší prognózy hospodářského růstu pro současný finanční rok, který skončí v březnu. Po růstu ve výši 8,2 % ve finančním roce 2023-24 vláda vidí růst ve výši 6,5-7 % kvůli pomalým investicím soukromého sektoru.

Podle údajů Centra pro monitorování indické ekonomiky Pvt. Ltd. se oznámení o nových investicích do projektů, a to jak ze strany soukromého průmyslu, tak ze strany vlády, v období duben-červen propadlo o 92 % na 599 mld. rupií.

To je nejnižší úroveň ohlášených projektů v Indii od září 2009, kdy agentura začala shromažďovat údaje. Ačkoli k tomuto trendu přispívá mnoho dalších faktorů než jen dostupnost vkladů, pokles investic upoutal pozornost Ananda Mahindry, předsedy představenstva společnosti Mahindra & Mahindra Ltd., výrobce automobilů a traktorů.

„Řekl bych, že to nejdůležitější, co může průmysl v této kritické situaci udělat, je zvýšit soukromé investice,“ napsal v červenci ve výroční zprávě společnosti. „Je to klíčová hnací síla růstu, pracovních míst a poptávky.“

Přesto dostatečná nabídka úspor, které mohou společnosti využít k získání levných úvěrů, nezaručuje růst. Japonské domácnosti měly na konci prosince na bankovních účtech uloženo více než 1 kvadrilion jenů (7 bilionů USD) a vláda se snaží o opačný postup – povzbuzovat lidi, aby přesouvali peníze na akciový trh.

Podle Shanti Ekambaramové, zástupkyně generálního ředitele Kotak Mahindra Bank Ltd., by se odklon od tradičního bezpečí vkladů mohl zvrátit, pokud by prudký pokles trhu lidi vyděsil.

„Uvidíme, jak si povedou kapitálové trhy,“ řekl Ekambaram na červencovém hovoru s analytiky po zveřejnění výsledků. „Pokud nedej bože dojde k nárazu, uvidíte návrat k normálnějšímu prostředí vkladů.“