Einhorn představil svůj nejnovější nákup na listopadové výroční konferenci Delivering Alpha, která poskytuje zasvěcené tipy a znalosti pro manažery hedgeových fondů. Společnosti CNH Industrial předpovídal ambivalentní budoucnost a tvrdil, že “je to situace, která teď absolutně nikoho nezajímá, protože je levná a zprávy v následujícím období pravděpodobně nebudou příliš dobré”. Einhorn je známý především svým odvážným krokem, kdy během finanční krize v letech 2008-2009 vsadil proti Lehman Brothers.
Fiskální stav společnosti CNH Industrial svědčí o jejím boji na trhu v poslední době. Analytici z Wall Street předpovídají, že CNH v roce 2025 vydělá přibližně 1 USD na akcii, což znamená pokles oproti 1,12 USD předpokládaným v letošním roce a 1,70 USD v roce 2023. Nejvýznamnějším důvodem tohoto propadu je pokles cen zemědělských komodit.
Čisté příjmy zemědělských podniků v USA dosáhly v roce 2022 rekordních 182 miliard dolarů, když se ceny kukuřice pohybovaly kolem 6 dolarů za bušl. V roce 2024 však ceny klesly blíže ke 4 dolarům a americké ministerstvo zemědělství nyní předpokládá, že čistý příjem farem bude činit přibližně 140 miliard dolarů. Nižší ceny plodin mají negativní dopad na příjmy zemědělců, takže je k dispozici méně peněz na investice do zemědělské techniky, jako jsou traktory a sklízecí kombajny.
Navzdory poklesu naznačuje cyklická povaha zemědělského odvětví vzestup. Einhorn předpovídá, že v nadcházejícím vzestupném cyklu by zisk společnosti CNH Industrial mohl dosáhnout 2 USD na akcii, čímž by se hodnota akcií mohla zdvojnásobit. Do té doby se očekává, že 4,1% dividendový výnos a rozsáhlé zpětné odkupy akcií poskytnou akcionářům určité uvolnění. I v prvních třech čtvrtletích roku 2024 vyplatila společnost CNH na dividendách 600 milionů dolarů a zpětně odkoupila akcie v hodnotě přibližně 689 milionů dolarů, a tudíž snížila průměrný objem akcií v oběhu za poslední rok přibližně o 6 %.
Einhorn poukázal na relativně nízkou cenu akcií společnosti CNH Industrial, která naznačuje nízký násobek za nízké zisky. Řekl: “Jsme na zhruba desetinásobku zisku [z roku 2024] a to mi na trhu, kde je průměrná cena/zisk zhruba 23, připadá opravdu dobré.”
Dividenda společnosti CNH Industrial se zdá být i přes cyklický pokles stabilní, protože byla schopna pokrýt 80 % své dividendy z volného peněžního toku vytvořeného v posledních 12 měsících. Wall Street také sleduje optimistické prvky nad výkonností jejího volného peněžního toku, který by se měl v roce 2025 odrazit ode dna.
CNH Industrial N.V.
$12.73Einhornův investiční přístup lze potenciálně aplikovat i na další cyklické akcie, jako jsou Ford Motor, Whirlpool a LyondellBasell. Tyto akcie mají v současné době nízkou tržní hodnotu, ale slibují budoucí ziskovost prostřednictvím dividend.
Ford Motor
Vykazují také vysoký potenciál pro zlepšení výkonnosti v roce 2025 nebo 2026. Dividendové výnosy těchto akcií jsou následující: Ford
LyondellBasell Industries N.V.
$56.54Navíc se zdá, že tyto dividendy jsou relativně bezpečné, neboť se předpokládá, že v roce 2025 spotřebují přibližně 70 % odhadovaného volného peněžního toku společností Ford a Lyondell. U společnosti Whirlpool se toto číslo odhaduje na přibližně 60 %.
Whirlpool Corporation
Investoři by však měli vzít v úvahu i rizikové prvky. Společnost Whirlpool má v porovnání se společnostmi CNH Industrial, Ford a LyondellBasell vyšší relativní zadlužení, což může být pro investory potenciálním rizikem.
V případě úspěchu těchto investic by akcionáři mohli očekávat jak růst ceny akcií, tak i zdravé dividendy. I kdyby k obratu nedošlo tak rychle, jak doufají, měli by stále dostávat přiměřené dividendy.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
