Hlavní německý index DAX 30 zatím vzrostl o přibližně 19 %, což je v ostrém kontrastu k růstu evropského benchmarku Stoxx 600, který si připsal pouze 5 %. Tento impozantní výkon řadí německé akcie na úroveň, která se blíží americkým trhům, kde index S&P 500 za stejné období zaznamenal růst kolem 23 %.Tento úspěch není náhodný. Německé akcie těžily z kombinace nízkých očekávání na začátku roku, silné expozice vůči Spojeným státům a optimismu spojeného s nadcházejícími předčasnými volbami. Analytici, kteří sledují vývoj na trzích, uvádějí, že právě tyto faktory společně vytvořily prostředí příznivé pro německý akciový trh.Nízká očekávání a překvapivý růstNa počátku roku byla nálada mezi investory ohledně německých akcií poněkud pochmurná. Sabrina Reehová, senior portfolio manažerka společnosti DWS, uvedla, že ocenění akcií bylo na začátku roku relativně nízké a celkový sentiment „tlumený“. Nicméně zisky jednotlivých společností nakonec překonaly očekávání, což vedlo k růstu hodnoty akcií.Jedním z klíčových tahounů německého trhu byla společnost SAP, jejíž akcie vzrostly o téměř 59 %. Tato technologická společnost, zaměřená zejména na cloudová řešení, významně přispěla k celoročnímu výkonu DAXu, a to přibližně 8 %. Generální ředitel Christian Klein navíc oznámil ambiciózní cíle v oblasti Business AI, což dále podpořilo pozitivní očekávání investorů.Expozice vůči Spojeným státům jako výhodaVýznamnou roli v úspěchu německých akcií hraje také silná vazba na americkou ekonomiku. Firmy z indexu DAX generují značnou část svých tržeb právě ve Spojených státech, což se ukázalo jako klíčová výhoda. Podle Maximiliana Uleera z Deutsche Bank se navzdory obavám z možných cel velká část těchto příjmů realizuje lokálně, což snižuje riziko obchodních bariér. Tato vazba na Spojené státy pomohla německým akciím růst i v prostředí, kdy evropské trhy jako celek zůstaly relativně utlumené.Politické změny a fiskální stimulacePředčasné volby v Německu, které byly výsledkem pádu vlády v listopadu, také přispěly k optimismu na trzích. Analytici se shodují, že tento vývoj by mohl přinést příležitosti k větším strukturálním reformám nebo k větším vládním výdajům. Německá ekonomika, která je tradičně závislá na zpracovatelském průmyslu, se v roce 2024 potýkala s problémy v tomto odvětví. Nejnovější data PMI naznačují pokračující pokles v průmyslové výrobě, což zvyšuje tlak na potřebu vládních stimulů.Diskuze o uvolnění tzv. dluhové brzdy, která v Německu dlouhodobě limituje zadlužování, je proto velmi sledovaná. Uvolnění těchto pravidel by mohlo umožnit větší fiskální podporu, která by mohla podpořit růst nejen v zpracovatelském průmyslu, ale i v dalších klíčových odvětvích německé ekonomiky.Výzvy na obzoru: Možná americká claNavzdory letošnímu úspěchu čelí německý trh výzvám, které by mohly ohrozit jeho růst v roce 2025. Jednou z hlavních obav je možnost zavedení nových amerických cel, o nichž hovořil nově zvolený prezident Donald Trump. Tyto obchodní bariéry by mohly negativně ovlivnit zejména automobilový průmysl, který je jedním z pilířů německé ekonomiky.Analytici zdůrazňují, že právě tato potenciální cla jsou „klíčovou položkou, kterou je třeba sledovat“. Německo by se mohlo ocitnout pod tlakem, pokud by se obchodní vztahy mezi Spojenými státy a Evropou zhoršily. Nicméně i přes tato rizika německé akcie nadále vykazují solidní fundamenty a připravenost čelit výzvám.Výhled do budoucnaNěmecký akciový trh ukázal v roce 2024 svou sílu a schopnost překonávat evropské protějšky. Významné růsty, které dosáhly téměř americké úrovně, jsou důkazem odolnosti německé ekonomiky a firem. Klíčové faktory, jako je expozice vůči americké ekonomice, silné výsledky jednotlivých společností a potenciální politické změny, vytvářejí solidní základ pro budoucí růst.Přesto zůstává mnoho nejistot, zejména pokud jde o globální obchodní vztahy a domácí fiskální politiku. Budou-li německé akcie pokračovat v tomto tempu, může rok 2025 přinést další překvapení. Německý trh tak zůstává zajímavým místem pro investory, kteří hledají stabilní a výkonný region v rámci Evropy.