Klíčové body

Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) drží rekordních 350 miliard dolarů v hotovosti a čeká na správnou investiční příležitost
Warren Buffett kritizuje fiskální nezodpovědnost americké vlády a rostoucí rozpočtový schodek
Buffett zůstává trpělivý a věří, že turbulentní časy přinesou příležitosti pro smysluplné investice

Ve skutečnosti ale právě teď drží jeho společnost Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) téměř 350 miliard dolarů v hotovosti – historicky nejvyšší částku. Proč? Odpověď nespočívá jen v opatrnosti, ale také v hluboké skepsi vůči aktuálnímu stavu americké fiskální politiky a tržního prostředí.

Na nedávné výroční valné hromadě v Omaze vystoupil Buffett před 30 000 akcionáři a věcně vysvětlil, proč Berkshire drží tolik hotovosti. Přirovnal svou pozici k pilotovi, který ví o turbulencích, a raději si připíná padák. Tento přístup není novinkou – Buffett vždy upřednostňoval klid, disciplínu a bezpečnostní rezervu před unáhlenými sázkami. Hotovost není výrazem bezradnosti, ale připravenosti na nevyhnutelné výkyvy trhu.

Podle něj současný trh nenabízí dostatek příležitostí s dostatečnou bezpečnostní marží, tedy takových, kde by investice byla zajištěná proti poklesu hodnoty. Proto vyčkává. Až se trh propadne, bude připraven jednat rychle a s jistotou. Doslova řekl: „Velmi zřídka – ale stane se to znovu… může to být příští týden, může to být za pět let – budeme bombardováni nabídkami, za které budeme rádi, že máme hotovost.“

Amerika má silné fundamenty, ale její řízení pokulhává

Buffett je známý tím, že investuje jako podnikatel: do firem, které rozumí, s kompetentním vedením a jasnou dlouhodobou hodnotou. Když by se díval na Ameriku jako na akcii s tickerem „USA“, pravděpodobně by byl nadšený fundamenty – produktivita, inovace, lidský kapitál – ale znepokojený řízením.

Spojené státy přirovnal k mixu Applu, Googlu a Amazonu – ekonomické supervelmoci. Ale zároveň s nadsázkou poznamenal, že rozpočtové řízení ve Washingtonu připomíná manažery Enronu. Kritizoval rozpočtový schodek, který podle něj dosahuje 7 % HDP, zatímco udržitelná úroveň je spíš 3 %. Podle Buffetta dluh USA narůstá tempem, které není dlouhodobě udržitelné – a tisk peněz k pokrytí schodku je nebezpečná cesta.

Geico jako mikrosvět Buffettovy filozofie

Příběh pojišťovny Geico, kterou Buffett poprvé analyzoval už jako dvaadvacetiletý student, je ukázkou toho, jak vnímá správně řízenou firmu – a nepřímo také toho, co očekává od americké ekonomiky. Geico bylo kdysi technologicky zaostalé, ale prošlo disciplinovanou transformací: zefektivnilo byrokracii, snížilo počet zaměstnanců a investovalo do moderních systémů, včetně telematiky a nyní i umělé inteligence.

Dnes patří mezi nejziskovější pojišťovny v portfoliu Berkshire. Buffett ji vnímá jako model pro to, co by měla udělat i americká vláda – modernizovat, zjednodušit a chovat se odpovědně.

Ajit Jain, který má pojišťovací divizi Berkshire na starosti, vysvětlil, že před pěti lety byla Geico na úplném chvostu v oblasti technologií. Dnes je podle něj srovnatelná s nejlepšími konkurenty. Díky tomuto obratu nyní Geico generuje rekordní zisky – což Jain komentoval slovy, že „nikdy nečekal, že se toho dožije“.

Buffett vyčkává, ale neztrácí důvěru

Warren Buffett je známý svým výrokem: „Nikdy nesázejte proti Americe.“ A ačkoliv jeho současné kroky – tedy hromadění hotovosti – mohou na první pohled působit jako opak tohoto postoje, ve skutečnosti jdou s touto filosofií ruku v ruce. Buffett nevěří, že se americká ekonomika zhroutí. Ale věří, že politikové dříve či později udělají chybu, která vytvoří příležitosti pro rozvážné investory.

Jeho postoj lze přirovnat k krokodýlovi čekajícímu u vodní tůně – neútočí, jen čeká, až se příležitost přiblíží na dosah. Až přijde krize, Buffett a Berkshire budou připraveni. Klíčová je trpělivost, disciplína a schopnost čekat, i když ostatní spěchají.

Jeho přístup vzkazuje investorům: nedělejte unáhlená rozhodnutí, sledujte pečlivě vývoj a nechte hotovost pracovat tehdy, kdy to dává smysl. A zároveň vzkazuje americkým zákonodárcům: pokud neuděláte těžká rozhodnutí dnes, můžete poškodit celý stroj, který tuto ekonomiku pohání – dolar, a s ním i důvěru investorů po celém světě.

Ve skutečnosti ale právě teď drží jeho společnost Berkshire Hathaway téměř 350 miliard dolarů v hotovosti – historicky nejvyšší částku. Proč? Odpověď nespočívá jen v opatrnosti, ale také v hluboké skepsi vůči aktuálnímu stavu americké fiskální politiky a tržního prostředí.Na nedávné výroční valné hromadě v Omaze vystoupil Buffett před 30 000 akcionáři a věcně vysvětlil, proč Berkshire drží tolik hotovosti. Přirovnal svou pozici k pilotovi, který ví o turbulencích, a raději si připíná padák. Tento přístup není novinkou – Buffett vždy upřednostňoval klid, disciplínu a bezpečnostní rezervu před unáhlenými sázkami. Hotovost není výrazem bezradnosti, ale připravenosti na nevyhnutelné výkyvy trhu.Podle něj současný trh nenabízí dostatek příležitostí s dostatečnou bezpečnostní marží, tedy takových, kde by investice byla zajištěná proti poklesu hodnoty. Proto vyčkává. Až se trh propadne, bude připraven jednat rychle a s jistotou. Doslova řekl: „Velmi zřídka – ale stane se to znovu… může to být příští týden, může to být za pět let – budeme bombardováni nabídkami, za které budeme rádi, že máme hotovost.“Amerika má silné fundamenty, ale její řízení pokulháváBuffett je známý tím, že investuje jako podnikatel: do firem, které rozumí, s kompetentním vedením a jasnou dlouhodobou hodnotou. Když by se díval na Ameriku jako na akcii s tickerem „USA“, pravděpodobně by byl nadšený fundamenty – produktivita, inovace, lidský kapitál – ale znepokojený řízením.Spojené státy přirovnal k mixu Applu, Googlu a Amazonu – ekonomické supervelmoci. Ale zároveň s nadsázkou poznamenal, že rozpočtové řízení ve Washingtonu připomíná manažery Enronu. Kritizoval rozpočtový schodek, který podle něj dosahuje 7 % HDP, zatímco udržitelná úroveň je spíš 3 %. Podle Buffetta dluh USA narůstá tempem, které není dlouhodobě udržitelné – a tisk peněz k pokrytí schodku je nebezpečná cesta.Geico jako mikrosvět Buffettovy filozofiePříběh pojišťovny Geico, kterou Buffett poprvé analyzoval už jako dvaadvacetiletý student, je ukázkou toho, jak vnímá správně řízenou firmu – a nepřímo také toho, co očekává od americké ekonomiky. Geico bylo kdysi technologicky zaostalé, ale prošlo disciplinovanou transformací: zefektivnilo byrokracii, snížilo počet zaměstnanců a investovalo do moderních systémů, včetně telematiky a nyní i umělé inteligence.Dnes patří mezi nejziskovější pojišťovny v portfoliu Berkshire. Buffett ji vnímá jako model pro to, co by měla udělat i americká vláda – modernizovat, zjednodušit a chovat se odpovědně.Ajit Jain, který má pojišťovací divizi Berkshire na starosti, vysvětlil, že před pěti lety byla Geico na úplném chvostu v oblasti technologií. Dnes je podle něj srovnatelná s nejlepšími konkurenty. Díky tomuto obratu nyní Geico generuje rekordní zisky – což Jain komentoval slovy, že „nikdy nečekal, že se toho dožije“. Buffett vyčkává, ale neztrácí důvěruWarren Buffett je známý svým výrokem: „Nikdy nesázejte proti Americe.“ A ačkoliv jeho současné kroky – tedy hromadění hotovosti – mohou na první pohled působit jako opak tohoto postoje, ve skutečnosti jdou s touto filosofií ruku v ruce. Buffett nevěří, že se americká ekonomika zhroutí. Ale věří, že politikové dříve či později udělají chybu, která vytvoří příležitosti pro rozvážné investory.Jeho postoj lze přirovnat k krokodýlovi čekajícímu u vodní tůně – neútočí, jen čeká, až se příležitost přiblíží na dosah. Až přijde krize, Buffett a Berkshire budou připraveni. Klíčová je trpělivost, disciplína a schopnost čekat, i když ostatní spěchají.Jeho přístup vzkazuje investorům: nedělejte unáhlená rozhodnutí, sledujte pečlivě vývoj a nechte hotovost pracovat tehdy, kdy to dává smysl. A zároveň vzkazuje americkým zákonodárcům: pokud neuděláte těžká rozhodnutí dnes, můžete poškodit celý stroj, který tuto ekonomiku pohání – dolar, a s ním i důvěru investorů po celém světě.