Přestože na první pohled vypadá situace stabilně – a dokonce si tento sektor v roce 2025 zatím vede lépe než širší index S&P 500 – vývoj posledních týdnů ukazuje na znepokojivý trend. Analytici začínají varovat před tím, že finanční akcie mohou mít to nejlepší již za sebou.

Ve své nedávné zprávě upozorňuje analytik Rob Ginsberg ze společnosti Wolfe Research, že tržní data ukazují na zjevné známky slabosti tohoto sektoru. Konkrétně uvedl, že finanční skupiny dosáhly svého relativního vrcholu už v dubnu a od té doby sledujeme postupný pokles jejich výkonnosti. Mezera mezi finančním sektorem a zbytkem trhu se s každým týdnem zmenšuje, což signalizuje oslabení předchozí výkonnostní výhody.

Ginsberg zvláště varuje před společnostmi z kapitálových trhů, tedy především burzovními provozovateli a poskytovateli finančních dat. V tomto směru upozorňuje na SPDR S&P Capital Markets ETF (KCE), který se zaměřuje právě na tuto podskupinu. Tento ETF klesl v pěti z posledních šesti obchodních seancí a podle Ginsberga již spustil prodejní signál v rámci jednoho z technických indikátorů, které Wolfe Research pečlivě sleduje.

KCE

SPDR S&P Capital Markets ETF

NYSEArca

$137.54

$2.10

1.55%

Co dělá tento vývoj paradoxnějším, je fakt, že trh s primárními emisemi akcií (IPO) se začíná probouzet k životu, a rovněž aktivita v oblasti fúzí a akvizic nabírá na síle. Tyto okolnosti by za normálních okolností měly hrát právě ve prospěch finančních firem, které z transakční aktivity výrazně profitují. Ginsberg ale upozorňuje, že trh s akciemi již mohl tato očekávání započítat, a proto se investoři nyní uchylují k „prodeji při pozitivních zprávách“.

Jedním z konkrétních případů, který ilustruje tuto situaci, je banka Wells Fargo. V úterý došlo k důležitému regulatornímu posunu, když Federální rezervní systém zrušil omezení na velikost aktiv, která byla bance uvalena v důsledku dřívějších skandálů. Tento krok otevřel Wells Fargo cestu k expanzi a měl být vnímán jako silně pozitivní. Přesto však akcie banky ve středu ztratily veškeré své ranní zisky a den zakončily ve ztrátě. Zůstávají přitom výrazně pod svým letošním maximem, kterého dosáhly již v únoru.

Podle Ginsberga tento případ ukazuje, že trh už v současnosti neodměňuje finanční akcie ani v případě objektivně příznivých událostí, což je důležitý psychologický obrat. „Vzhledem k trvalému podprůměrnému výkonu bank se finanční sektor v současné době nejeví jako jeden z nejatraktivnějších,“ uzavírá Ginsberg svou analýzu.

Mezi další faktory, které mohou ovlivnit výkonnost tohoto sektoru, patří i nejistota ohledně deregulace kryptoměn. ETF KCE zahrnuje například společnosti jako Robinhood a Coinbase, jejichž byznys model by měl z teoretického hlediska těžit z menších regulatorních omezení. Zatím se ale nezdá, že by tato naděje byla dostatečně silná na to, aby přebila ostatní negativní signály.

Dalším významným bodem je vliv rostoucích úrokových sazeb, které sice historicky pomáhají bankám díky většímu rozdílu mezi sazbami na vklady a úvěry, ale současná situace je složitější. Vyšší sazby totiž zároveň ochlazují poptávku po úvěrech a zpomalují ekonomickou aktivitu, což se dříve či později negativně projeví i na výsledcích bank a dalších finančních institucí.

Dále je nutné zmínit i makroekonomický kontext, který zůstává vysoce nejistý. Obchodní napětí, měnící se výnosová křivka a možné kroky centrálních bank vytvářejí prostředí, v němž je stále obtížnější přesně odhadnout budoucí výkonnost jednotlivých odvětví. Finanční sektor, který je na tyto faktory obzvláště citlivý, tak podle všeho čelí období zvýšeného rizika.

Vzhledem k výše uvedeným skutečnostem bude klíčové sledovat, zda nadcházející kvartální výsledky a makroekonomická data přinesou trvalejší obrat, nebo zda se z nedávných výkyvů stane dlouhodobější trend oslabování finančních akcií.

Wells Fargo & Company (WFC)