S&P Global Ratings revidovala výhled společnosti H2O America (HTO) ze stabilního na negativní, přičemž potvrdila její rating, poté co společnost oznámila akvizici společnosti Quadvest.
Ratingová agentura v úterý uvedla, že plánovaná akvizice společnosti Quadvest v roce 2026 za 540 milionů dolarů mírně oslabí konsolidované finanční ukazatele společnosti HTO. Podle základního scénáře S&P, který předpokládá, že společnost financuje akvizici dluhem ve výši 100–200 milionů dolarů, se očekává, že konsolidovaný poměr fondů z provozní činnosti (FFO) k dluhu HTO klesne pod hranici 11 %, která představuje prahovou hodnotu pro snížení ratingu.
Za rok 2024 a 12 měsíců končících v březnu 2025 činil konsolidovaný poměr FFO k dluhu společnosti HTO 12,0 %, respektive 12,3 %. Společnost již fungovala s minimální finanční rezervou vzhledem k prahové hodnotě pro snížení ratingu kvůli robustním kapitálovým výdajům na odolnost vodovodní sítě, modernizaci systémů, dodržování předpisů a řešení environmentálních výzev.
S&P poznamenala, že potenciální zlepšení finančních ukazatelů HTO závisí na snížení zadluženosti nebo zvýšení sazeb na základě reálné tržní hodnoty regulovaných aktiv Quadvest v oblasti veřejných služeb. HTO požádala Komisi pro veřejné služby v Texasu (PUCT) o reálné tržní ocenění. Pokud bude reálné tržní ocenění schváleno, společnost pravděpodobně požádá o zvýšení regulovaných sazeb pro Quadvest, aby toto ocenění zohlednila.
Regulovaná veřejná služba Quadvest navíc očekává významný nárůst počtu zákazníků a kapitálové výdaje ve své oblasti působnosti v metropolitní oblasti Houstonu, což by mohlo v blízké budoucnosti podpořit rozšíření sazební základny.
Navzdory solidnímu přístupu HTO na trh S&P zdůraznila riziko realizace rozsáhlého plánu financování společnosti. Transakce v hodnotě 540 milionů dolarů bude financována kombinací kmenových akcií a dlouhodobého dluhu, což se přidá k stávajícímu programu kapitálových výdajů HTO ve výši 2 miliardy dolarů na období 2025–2029. Ačkoli HTO od roku 2021 každoročně zvyšuje kmenový kapitál, mimo jiné prostřednictvím programu v hodnotě 200 milionů dolarů na trhu, akvizice Quadvest představuje dosud největší akvizici HTO.
S&P Global Ratings revidovala výhled společnosti H2O America ze stabilního na negativní, přičemž potvrdila její rating, poté co společnost oznámila akvizici společnosti Quadvest.
Ratingová agentura v úterý uvedla, že plánovaná akvizice společnosti Quadvest v roce 2026 za 540 milionů dolarů mírně oslabí konsolidované finanční ukazatele společnosti HTO. Podle základního scénáře S&P, který předpokládá, že společnost financuje akvizici dluhem ve výši 100–200 milionů dolarů, se očekává, že konsolidovaný poměr fondů z provozní činnosti k dluhu HTO klesne pod hranici 11 %, která představuje prahovou hodnotu pro snížení ratingu.
Za rok 2024 a 12 měsíců končících v březnu 2025 činil konsolidovaný poměr FFO k dluhu společnosti HTO 12,0 %, respektive 12,3 %. Společnost již fungovala s minimální finanční rezervou vzhledem k prahové hodnotě pro snížení ratingu kvůli robustním kapitálovým výdajům na odolnost vodovodní sítě, modernizaci systémů, dodržování předpisů a řešení environmentálních výzev.
S&P poznamenala, že potenciální zlepšení finančních ukazatelů HTO závisí na snížení zadluženosti nebo zvýšení sazeb na základě reálné tržní hodnoty regulovaných aktiv Quadvest v oblasti veřejných služeb. HTO požádala Komisi pro veřejné služby v Texasu o reálné tržní ocenění. Pokud bude reálné tržní ocenění schváleno, společnost pravděpodobně požádá o zvýšení regulovaných sazeb pro Quadvest, aby toto ocenění zohlednila.
Regulovaná veřejná služba Quadvest navíc očekává významný nárůst počtu zákazníků a kapitálové výdaje ve své oblasti působnosti v metropolitní oblasti Houstonu, což by mohlo v blízké budoucnosti podpořit rozšíření sazební základny.
Navzdory solidnímu přístupu HTO na trh S&P zdůraznila riziko realizace rozsáhlého plánu financování společnosti. Transakce v hodnotě 540 milionů dolarů bude financována kombinací kmenových akcií a dlouhodobého dluhu, což se přidá k stávajícímu programu kapitálových výdajů HTO ve výši 2 miliardy dolarů na období 2025–2029. Ačkoli HTO od roku 2021 každoročně zvyšuje kmenový kapitál, mimo jiné prostřednictvím programu v hodnotě 200 milionů dolarů na trhu, akvizice Quadvest představuje dosud největší akvizici HTO.
