Akcie reagovaly prudkým poklesem o 22,1 %, což je největší jednodenní propad od května 2022. Důvodem jsou slabší odhady tržeb a zisku, přetrvávající nejistota obchodní politiky, zpomalení poptávky a očekávané dopady nových cel na náklady.

Generální ředitel Kevin Plank upozornil, že cla oznámená prezidentem Donaldem Trumpem na konci července představují „zvýšený tlak“. Podle odhadů přidají do nákladů asi 100 milionů dolarů, přičemž poptávka v roce 2026 bude pravděpodobně nižší, než se původně čekalo. I přes snahu o úspory a přísnou kontrolu nákladů SG&A se může ziskovost snížit na polovinu loňské úrovně.

„Nic z toho není ideální. Nelíbí se nám to, ale nebude to definovat celý rok, protože celková kondice a energie našeho podnikání jsou stále silné,“ uvedl Plank a připomněl, že firma už v minulosti zvládla i větší výzvy.

Slabší tržby a výrazný pokles provozního zisku

Pro druhé fiskální čtvrtletí společnost očekává pokles tržeb o 6 až 7 % oproti loňsku, zatímco analytici oslovení FactSet čekali pokles jen o 2,9 %. V Severní Americe se předpokládá dvouciferný procentní pokles, což potvrzuje slabší domácí poptávku.

Odhadovaná ztráta je 7 až 8 centů na akcii, nebo upravený zisk jen 1 až 2 centy, oproti očekávání 26 centů. U provozního zisku se počítá s rozpětím od ztráty 10 milionů dolarů až po nulový výsledek, na upravené bázi 30 až 40 milionů. To je výrazně pod konsensem 150 milionů. Sharon Zackfia z William Blair připomněla, že takto nízký provozní zisk firma neměla od roku 2007.

Za první fiskální čtvrtletí končící 30. června klesly tržby o 4 % na 1,134 miliardy dolarů, v Severní Americe o 5 % na 670 milionů a mezinárodně o 1 % na 467 milionů. Čistá ztráta byla 2,6 milionu dolarů (1 cent na akcii) oproti loňské ztrátě 305,4 milionu dolarů (70 centů). Po úpravách zisk dosáhl 2 centů na akcii, o cent více než loni, ale méně než očekávané 3 centy.

Restrukturalizace a nákladové tlaky

Under Armour (UAA) realizuje restrukturalizační plán, který měl v prvním čtvrtletí dopad v podobě nákladů 71 milionů dolarů a dalších transformačních nákladů 39 milionů dolarů. Tyto kroky mají vést k efektivnějšímu provozu, ale krátkodobě zatěžují hospodaření.

Náklady na prodané zboží činily 587,6 milionu dolarů, tedy 51,8 % čistých tržeb, což je v souladu s odhadem FactSet. Tento ukazatel je zásadní pro sledování marží – vyšší podíl znamená menší prostor pro ziskovost, pokud neroste objem prodeje nebo se nesnižují jiné náklady.

Analytik Randal J. Konik z Jefferies snížil cílovou cenu akcií z 7 na 6 dolarů. Výsledky za první čtvrtletí byly podle něj v souladu s odhady, ale trh reaguje na prudké snížení prognózy pro druhé čtvrtletí a výrazný pokles provozního zisku. Dodal, že značka zůstává relevantní, ale vysoké fixní náklady dál tlačí na ziskovost. Doporučení „držet“ zůstává beze změny.

Srovnání s konkurencí a tržní kontext

RRok 2025 je pro Under Armour náročný – akcie od začátku roku ztratily 37,6 % hodnoty. Pro srovnání, akcie Nike (NKE) klesly jen o 2,5 %, zatímco index S&P 500 vzrostl o 8,6 %. Tento rozdíl jasně ukazuje, že problémy Under Armour mají spíše specifické firemní příčiny než obecnou tržní povahu a vyžadují cílené řešení vedením společnosti.

Pro investory bude klíčové, zda se firmě podaří stabilizovat tržby, zvládnout nákladové tlaky spojené s cly a využít růstový potenciál na zahraničních trzích. Úspěšné dokončení restrukturalizace a adaptace na nové obchodní podmínky bude rozhodovat o tom, zda se Under Armour podaří vrátit k růstu ziskovosti a znovu získat důvěru kapitálového trhu.