Avšak Janus Henderson Investors’ Balanced Fund se dokázal alespoň částečně ochránit před volatilitou tohoto roku tím, že snížil expozici vůči akciím a více se opřel o pevný výnos.
„Záměrem vždy bylo poskytnout našim investorům plynulejší jízdu v čase s menší volatilitou výnosů kombinací růstových akcií s pevným výnosem,“ řekl Jeremiah Buckley, portfolio manažer.
V roce rozsáhlých ztrát na trhu tato strategie umožnila fondu dosáhnout lepších výsledků, alespoň v relativním vyjádření. Maloobchodní třída akcií (JABAX) ztratila v roce 2022 16,4 %. To jí dává mírný náskok před indexem S&P 500, který loni klesl o téměř 20 %.
Společnost Morningstar hodnotí tento 30 let starý fond pěti hvězdičkami mezi obdobnými fondy s 50 až 70 % alokací v akciích. Jeho roční nákladový poměr činí 0,82 %.
„Je těžší najít bezpečné místo“ Zaměření fondu na růstové akcie pomohlo v posledních letech dosáhnout zisků. V letech 2019 až 2021 fond ročně získal 22 %, 14 % a 17 %, protože se dařilo technologickým akciím. (Podle společnosti Morningstar se JABAX za posledních pět let umístil na 8. percentilu mezi srovnatelnými fondy a na 4. percentilu za posledních 15 let).
Vítr se však v roce 2022 změnil, protože investoři vyměnili růstové akcie za hodnotové, protože se zvýšily úrokové sazby a vzrostly obavy z hrozící recese. Buckley uvedl, že na počátku roku rozpoznal, že inflační prostředí by mohlo vyvolat zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému, což by vytvořilo tvrdé prostředí pro akcie i pevný výnos.
Cítil se však jistější v tom, jak budou reagovat držby dluhopisů. Na druhé straně snížil procento akciové expozice fondu na 55 % k 30. listopadu z přibližně 64 %. Fixní výnosy tvořily přibližně 44 %.
Zdroj: Getty Images
„Letošní rok byl zřejmě složitý, protože mezi výnosy z pevných výnosů a akcií byla tak vysoká korelace,“ řekl. „Během tohoto roku bylo v podstatě těžší najít bezpečné místo.“
Nedávná historie fondu ukazuje trend, že v letech silného růstu indexu S&P 500 dosahuje horších výsledků, zatímco v letech poklesu je schopen dosahovat lepších výsledků. Například v roce 2018, kdy index S&P 500 naposledy zažil rok poklesu, fond Janus Henderson, který dnes spravuje aktiva ve výši přibližně 23,7 miliardy dolarů, dosáhl výnosu 0,5 %.
Buckley uvedl, že je normální upravit alokaci fondu v době turbulencí. V roce 1999 se alokace akcií snížila před medvědím trhem v letech 2000-2002. V roce 2006 před finanční krizí v roce 2008 se expozice vůči akciím opět snížila a v roce 2009 se opět zvýšila, což souviselo s oživením.
Na začátku roku 2020 společnost Janus Henderson snížila akciovou alokaci fondu, ale po zlepšení situace na trhu ji opět rychle zvýšila.
Společnost Microsoft (MSFT), kterou Buckley charakterizuje jako „hlavní růstovou“ akcii, tvořila k 30. listopadu největší podíl fondu, a to 4,4 %. Deset nejvýznamnějších akcií tvořilo téměř 23 % aktiv fondu.
V rámci pevných výnosů Buckley uvedl, že fond byl konzervativnější a snížil expozici vůči podnikovým úvěrům. V souvislosti s rostoucí nadějí, že Federální rezervní systém bude pokračovat ve zpomalování zvyšování úrokových sazeb, se fond přesunul od zaměření na krátkou duraci k větší neutralitě. Centrální banka v prosinci zvýšila výpůjční náklady o půl procentního bodu po čtyřech zvýšeních v řadě o tři čtvrtiny bodu na začátku roku.
Dlouhodobě lepší výsledky Podle analytičky společnosti Morningstar Karen Zayi měl fond Janus Henderson Balanced v roce 2022 horší výkonnost než 77 % jeho srovnatelné skupiny, což bylo způsobeno nedávným růstem hodnotových akcií.
Zaya však uvedla, že výnosy jsou pro dlouhodobé investory v delším časovém období atraktivní, zejména vzhledem k relativně nižšímu riziku. Při pohledu na Sharpův poměr, který měří výnosy očištěné o riziko, Zaya zjistila, že od prosince 2012 do listopadu 2022 vyvážený fond překonal 97 % své srovnatelné skupiny.
„Diverzifikace portfolia pomocí dluhopisů historicky zvyšuje stabilitu,“ uvedla. „Můžete obětovat některé výnosy … ale z dlouhodobého hlediska vám to poskytuje méně volatilní zkušenosti a může to pomoci udržet investora investujícího během vzestupů a poklesů.“
Dalším aspektem portfolia je jeho důraz na domácí, nikoli zahraniční cenné papíry ve srovnání s obdobnými portfolii, která jsou obvykle více mezinárodně diverzifikovaná, uvedla Zaya. To pomohlo v posledních letech, kdy americké akcie překonaly výkonnost mezinárodních akcií.
Navzdory výzvám roku 2022 je Buckley ohledně roku 2023 optimistický.
Zdroj: Getty Images
Fond sleduje akcie s vysokými výnosy a silnými rozvahami, které by mu pomohly překonat současnou volatilitu a potenciální hospodářský pokles v roce 2023, řekl.
Buckley také očekává „mnohem méně dramatickou“ korelaci mezi výkonností akcií a dluhopisů, což, jak doufá, poskytne v novém roce více oblastí pro výnosy. Zatímco v roce 2022 podle něj příklon více k dluhopisům pomohl omezit ztráty, v roce 2023 očekává relativně příznivější prostředí pro akcie.
„Bude to spíše trh pro výběr akcií, kde výběr cenných papírů záleží ještě více než jakási makro orientace portfolia,“ řekl. „Zdvojnásobujeme zaměření na společnosti, které podle našeho názoru mají iniciativy v oblasti produktivity, které byly schopny investovat přes pandemii a které začnou sklízet plody těchto investic v roce 2023.“
Rok 2022 byl na trzích bouřlivý, a to i pro portfolio manažery, kteří se záměrně snažili vyhnout turbulencím.
Avšak Janus Henderson Investors’ Balanced Fund se dokázal alespoň částečně ochránit před volatilitou tohoto roku tím, že snížil expozici vůči akciím a více se opřel o pevný výnos.
"Záměrem vždy bylo poskytnout našim investorům plynulejší jízdu v čase s menší volatilitou výnosů kombinací růstových akcií s pevným výnosem," řekl Jeremiah Buckley, portfolio manažer.
V roce rozsáhlých ztrát na trhu tato strategie umožnila fondu dosáhnout lepších výsledků, alespoň v relativním vyjádření. Maloobchodní třída akcií (JABAX) ztratila v roce 2022 16,4 %. To jí dává mírný náskok před indexem S&P 500, který loni klesl o téměř 20 %.
Společnost Morningstar hodnotí tento 30 let starý fond pěti hvězdičkami mezi obdobnými fondy s 50 až 70 % alokací v akciích. Jeho roční nákladový poměr činí 0,82 %.
"Je těžší najít bezpečné místo"Zaměření fondu na růstové akcie pomohlo v posledních letech dosáhnout zisků. V letech 2019 až 2021 fond ročně získal 22 %, 14 % a 17 %, protože se dařilo technologickým akciím. (Podle společnosti Morningstar se JABAX za posledních pět let umístil na 8. percentilu mezi srovnatelnými fondy a na 4. percentilu za posledních 15 let).
Vítr se však v roce 2022 změnil, protože investoři vyměnili růstové akcie za hodnotové, protože se zvýšily úrokové sazby a vzrostly obavy z hrozící recese. Buckley uvedl, že na počátku roku rozpoznal, že inflační prostředí by mohlo vyvolat zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému, což by vytvořilo tvrdé prostředí pro akcie i pevný výnos.
Cítil se však jistější v tom, jak budou reagovat držby dluhopisů. Na druhé straně snížil procento akciové expozice fondu na 55 % k 30. listopadu z přibližně 64 %. Fixní výnosy tvořily přibližně 44 %.
Zdroj: Getty Images
"Letošní rok byl zřejmě složitý, protože mezi výnosy z pevných výnosů a akcií byla tak vysoká korelace," řekl. "Během tohoto roku bylo v podstatě těžší najít bezpečné místo."
Nedávná historie fondu ukazuje trend, že v letech silného růstu indexu S&P 500 dosahuje horších výsledků, zatímco v letech poklesu je schopen dosahovat lepších výsledků. Například v roce 2018, kdy index S&P 500 naposledy zažil rok poklesu, fond Janus Henderson, který dnes spravuje aktiva ve výši přibližně 23,7 miliardy dolarů, dosáhl výnosu 0,5 %.
Buckley uvedl, že je normální upravit alokaci fondu v době turbulencí. V roce 1999 se alokace akcií snížila před medvědím trhem v letech 2000-2002. V roce 2006 před finanční krizí v roce 2008 se expozice vůči akciím opět snížila a v roce 2009 se opět zvýšila, což souviselo s oživením.
Na začátku roku 2020 společnost Janus Henderson snížila akciovou alokaci fondu, ale po zlepšení situace na trhu ji opět rychle zvýšila.
Společnost Microsoft (MSFT), kterou Buckley charakterizuje jako "hlavní růstovou" akcii, tvořila k 30. listopadu největší podíl fondu, a to 4,4 %. Deset nejvýznamnějších akcií tvořilo téměř 23 % aktiv fondu.
V rámci pevných výnosů Buckley uvedl, že fond byl konzervativnější a snížil expozici vůči podnikovým úvěrům. V souvislosti s rostoucí nadějí, že Federální rezervní systém bude pokračovat ve zpomalování zvyšování úrokových sazeb, se fond přesunul od zaměření na krátkou duraci k větší neutralitě. Centrální banka v prosinci zvýšila výpůjční náklady o půl procentního bodu po čtyřech zvýšeních v řadě o tři čtvrtiny bodu na začátku roku.
Dlouhodobě lepší výsledkyPodle analytičky společnosti Morningstar Karen Zayi měl fond Janus Henderson Balanced v roce 2022 horší výkonnost než 77 % jeho srovnatelné skupiny, což bylo způsobeno nedávným růstem hodnotových akcií.
Zaya však uvedla, že výnosy jsou pro dlouhodobé investory v delším časovém období atraktivní, zejména vzhledem k relativně nižšímu riziku. Při pohledu na Sharpův poměr, který měří výnosy očištěné o riziko, Zaya zjistila, že od prosince 2012 do listopadu 2022 vyvážený fond překonal 97 % své srovnatelné skupiny.
"Diverzifikace portfolia pomocí dluhopisů historicky zvyšuje stabilitu," uvedla. "Můžete obětovat některé výnosy … ale z dlouhodobého hlediska vám to poskytuje méně volatilní zkušenosti a může to pomoci udržet investora investujícího během vzestupů a poklesů."
Dalším aspektem portfolia je jeho důraz na domácí, nikoli zahraniční cenné papíry ve srovnání s obdobnými portfolii, která jsou obvykle více mezinárodně diverzifikovaná, uvedla Zaya. To pomohlo v posledních letech, kdy americké akcie překonaly výkonnost mezinárodních akcií.
Navzdory výzvám roku 2022 je Buckley ohledně roku 2023 optimistický.
Zdroj: Getty Images
Fond sleduje akcie s vysokými výnosy a silnými rozvahami, které by mu pomohly překonat současnou volatilitu a potenciální hospodářský pokles v roce 2023, řekl.
Buckley také očekává "mnohem méně dramatickou" korelaci mezi výkonností akcií a dluhopisů, což, jak doufá, poskytne v novém roce více oblastí pro výnosy. Zatímco v roce 2022 podle něj příklon více k dluhopisům pomohl omezit ztráty, v roce 2023 očekává relativně příznivější prostředí pro akcie.
"Bude to spíše trh pro výběr akcií, kde výběr cenných papírů záleží ještě více než jakási makro orientace portfolia," řekl. "Zdvojnásobujeme zaměření na společnosti, které podle našeho názoru mají iniciativy v oblasti produktivity, které byly schopny investovat přes pandemii a které začnou sklízet plody těchto investic v roce 2023."
