Společnost Microsoft (NASDAQ:MSFT) nedávno, 25. ledna, vykázala skvělé výsledky za své druhé fiskální čtvrtletí a šest měsíců končících 31. prosince. V důsledku toho se zde akcie MSFT jeví jako velmi levné, přestože tržní kapitalizace společnosti Microsoft činí 2,3 bilionu dolarů.
Na základě prognóz analytiků a velmi vysokého volného peněžního toku (FCF) a marží FCF by hodnota akcií MSFT mohla snadno přesáhnout 3 biliony dolarů. To znamená, že její hodnota je na základě závěrečné ceny 308,26 USD z 28. ledna o více než 33 % vyšší než 410 USD za akcii.
Nedávná zpráva o výsledcích hospodaření také pomůže akciím dostat se z propadu. Společnost Microsoft zakončila loňský rok na ceně 336,32 USD a od začátku roku (YTD) stále klesá přibližně o 8 %. Je to poté, co 19. listopadu dosáhly vrcholu na úrovni 343,11 USD, a také poté, co v lednu dosáhly dna na úrovni 288,49 USD.
Nyní se karta obrátila. Zdá se, že trh se těší na to, až akcie MSFT vyrazí vzhůru. Přinejmenším sentiment byl vůči akciím MSFT příliš medvědí. Analytici jsou nyní ohledně budoucnosti společnosti Microsoft velmi pozitivní.
Akcie MSFT: Jak se věci mají
Za poslední tři měsíce končící 31. prosincem dosáhla společnost Microsoft celkových příjmů ve výši 51,7 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 20 %. Kromě toho se čistý zisk zvýšil o 21 % na 18,8 miliardy USD, zatímco zisk na akcii (EPS) vzrostl meziročně o 22 % na 2,48 USD na zředěné bázi, jak vyplývá z jeho prezentace (strana 4).
Kromě toho byly marže na softwaru ve druhém čtvrtletí velmi vysoké. Hrubá marže se jako obvykle pohybovala kolem 70 % a provozní marže (tj. procento tržeb z provozních výnosů) byla vysoká 43 %. To znamená, že 43 % z každého dolaru tržeb šlo přímo do hospodářského výsledku před zdaněním.
Důležitější však je, že i cash flow společnosti Microsoft bylo velmi vysoké (strana 6). Jeho volný peněžní tok – což je provozní peněžní tok snížený o kapitálové výdaje – činil 8,6 miliardy USD. To představuje velmi vysoké procento jeho příjmů. Při tržbách ve výši 51,7 miliardy dolarů, které Microsoft v tomto čtvrtletí vyprodukoval, tvořil FCF 16,65 % této částky.
Jakou hodnotu má Microsoft do budoucna
Nejjednodušší způsob, jak ocenit společnost Microsoft, je zaměřit se na její volný peněžní tok. Například na základě předpovědí analytiků ohledně tržeb za fiskální rok končící v červnu 2022 bude mít Microsoft v tomto roce tržby téměř 200 miliard dolarů. Při použití 17% sazby FCF z toho vyplývá odhad FCF ve výši 34 miliard USD (tj. 0,17 x 200 miliard USD = 34 miliard USD).
Pokud dále použijeme pro ocenění FCF výnos 1,0 %, dostaneme potenciální tržní hodnotu Microsoftu na 3,4 bilionu USD (34 miliard USD / 0,01 = 3 400 miliard USD). To představuje potenciální nárůst o přibližně 48 % oproti současné tržní hodnotě 2,3 bilionu USD.
Při použití stejné metody a její aplikaci na odhadované příjmy ve výši 226 miliard USD pro rok 2023 však získáme odhad FCF ve výši 38,42 miliardy USD. To je více než 34 miliard dolarů pro rok 2022. Přesto, protože je to dále, měli bychom také použít o něco horší metriku výnosu FCF ve výši 1,25 %. Tržní hodnota akcií společnosti MSFT tak činí 3,07 bilionu dolarů, což je o 33 % více než dnešní tržní hodnota. To také představuje o třetinu vyšší cenu oproti závěrečné hodnotě z 28. ledna, tedy 410 USD za akcii.
Co dělat s akciemi společnosti MSFT
Při měření vzestupu nemusíme být zcela přesní. Jde o to, že to lze předpovědět do budoucna a trh pravděpodobně Microsoftu přisoudí metriku FCF ve výši alespoň 1,25 %. To vede k o třetinu vyšší cílové ceně pro Microsoft.
Analytici vidí růst i u akcií MSFT. Například Tipranks uvádí, že průměrná cílová cena 27 analytiků, kteří o akciích psali v posledních třech měsících, je 373,92 USD. To představuje nárůst o více než 2 %. Mnozí z těchto stejných analytiků ještě nepředložili nové zprávy a pravděpodobně své cílové hodnoty zvýší.
Pointa? Microsoft trvale vytváří velké množství volných peněžních toků. Trh bude tento FCF pravděpodobně vysoce oceňovat. Akcie mají při ceně 410 USD za akcii hodnotu nejméně o 33 % vyšší.
Společnost Microsoft nedávno, 25. ledna, vykázala skvělé výsledky za své druhé fiskální čtvrtletí a šest měsíců končících 31. prosince. V důsledku toho se zde akcie MSFT jeví jako velmi levné, přestože tržní kapitalizace společnosti Microsoft činí 2,3 bilionu dolarů.
Na základě prognóz analytiků a velmi vysokého volného peněžního toku a marží FCF by hodnota akcií MSFT mohla snadno přesáhnout 3 biliony dolarů. To znamená, že její hodnota je na základě závěrečné ceny 308,26 USD z 28. ledna o více než 33 % vyšší než 410 USD za akcii.
Nedávná zpráva o výsledcích hospodaření také pomůže akciím dostat se z propadu. Společnost Microsoft zakončila loňský rok na ceně 336,32 USD a od začátku roku stále klesá přibližně o 8 %. Je to poté, co 19. listopadu dosáhly vrcholu na úrovni 343,11 USD, a také poté, co v lednu dosáhly dna na úrovni 288,49 USD.
Nyní se karta obrátila. Zdá se, že trh se těší na to, až akcie MSFT vyrazí vzhůru. Přinejmenším sentiment byl vůči akciím MSFT příliš medvědí. Analytici jsou nyní ohledně budoucnosti společnosti Microsoft velmi pozitivní.
Akcie MSFT: Jak se věci mají
Za poslední tři měsíce končící 31. prosincem dosáhla společnost Microsoft celkových příjmů ve výši 51,7 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 20 %. Kromě toho se čistý zisk zvýšil o 21 % na 18,8 miliardy USD, zatímco zisk na akcii vzrostl meziročně o 22 % na 2,48 USD na zředěné bázi, jak vyplývá z jeho prezentace .Chcete využít této příležitosti?
Kromě toho byly marže na softwaru ve druhém čtvrtletí velmi vysoké. Hrubá marže se jako obvykle pohybovala kolem 70 % a provozní marže byla vysoká 43 %. To znamená, že 43 % z každého dolaru tržeb šlo přímo do hospodářského výsledku před zdaněním.
Důležitější však je, že i cash flow společnosti Microsoft bylo velmi vysoké . Jeho volný peněžní tok – což je provozní peněžní tok snížený o kapitálové výdaje – činil 8,6 miliardy USD. To představuje velmi vysoké procento jeho příjmů. Při tržbách ve výši 51,7 miliardy dolarů, které Microsoft v tomto čtvrtletí vyprodukoval, tvořil FCF 16,65 % této částky.
Jakou hodnotu má Microsoft do budoucna
Nejjednodušší způsob, jak ocenit společnost Microsoft, je zaměřit se na její volný peněžní tok. Například na základě předpovědí analytiků ohledně tržeb za fiskální rok končící v červnu 2022 bude mít Microsoft v tomto roce tržby téměř 200 miliard dolarů. Při použití 17% sazby FCF z toho vyplývá odhad FCF ve výši 34 miliard USD .
Pokud dále použijeme pro ocenění FCF výnos 1,0 %, dostaneme potenciální tržní hodnotu Microsoftu na 3,4 bilionu USD . To představuje potenciální nárůst o přibližně 48 % oproti současné tržní hodnotě 2,3 bilionu USD.
Při použití stejné metody a její aplikaci na odhadované příjmy ve výši 226 miliard USD pro rok 2023 však získáme odhad FCF ve výši 38,42 miliardy USD. To je více než 34 miliard dolarů pro rok 2022. Přesto, protože je to dále, měli bychom také použít o něco horší metriku výnosu FCF ve výši 1,25 %. Tržní hodnota akcií společnosti MSFT tak činí 3,07 bilionu dolarů, což je o 33 % více než dnešní tržní hodnota. To také představuje o třetinu vyšší cenu oproti závěrečné hodnotě z 28. ledna, tedy 410 USD za akcii.
Co dělat s akciemi společnosti MSFT
Při měření vzestupu nemusíme být zcela přesní. Jde o to, že to lze předpovědět do budoucna a trh pravděpodobně Microsoftu přisoudí metriku FCF ve výši alespoň 1,25 %. To vede k o třetinu vyšší cílové ceně pro Microsoft.
Analytici vidí růst i u akcií MSFT. Například Tipranks uvádí, že průměrná cílová cena 27 analytiků, kteří o akciích psali v posledních třech měsících, je 373,92 USD. To představuje nárůst o více než 2 %. Mnozí z těchto stejných analytiků ještě nepředložili nové zprávy a pravděpodobně své cílové hodnoty zvýší.
Pointa? Microsoft trvale vytváří velké množství volných peněžních toků. Trh bude tento FCF pravděpodobně vysoce oceňovat. Akcie mají při ceně 410 USD za akcii hodnotu nejméně o 33 % vyšší.
